Кепілдік міндеттемесінің кепілдігі: айырмашылық неде?
Кепілдік міндеттемесінің кепілдігі
Кепілдемелер шетелдік инвесторлар, мысалы, үкімет сияқты, қарыз алушыны борыштар бойынша төлемдерді жүзеге асыруға көмектесу үшін ақша қаражатын инъекциялау арқылы құтқарады. Мысалы, американдық салық төлеушілер АҚШ-тың көптеген ірі банктеріне 2008 жылғы экономикалық дағдарыс кезінде олардың кредиторларға таратылуына қарамастан, олардың борыштық төлемдерін қанағаттандыруға және бизнесте қалуға көмектесу үшін капиталды ұсынды. Бұл компанияларды банкроттықтан құтқаруға көмектесті, салық төлеушілер несиені өтеуге қабілетсіздікпен байланысты тәуекелдерді қабылдады.
«The Economist» компаниясының мәліметі бойынша, «кепілдік» терминін құрастырған журнал, қарыз алушының кредиторлары өз борыштарын есептен шығарып тастау арқылы жүктің ауыртпалығын көтеруге мәжбүр болған кезде пайда болады. Мысалы, Кипр банктеріндегі облигацияларды ұстаушылар және олардың шоттарындағы 100 мыңнан астам еуродан астам салымшылар өздерінің холдингтерінің бір бөлігін есептен шығаруға мәжбүр болды. Бұл тәсіл басқа да кредиторларды ауырсыну мен қайғы-қасіретке бөлуге мәжбүрлеу арқылы салық төлеушілерге қауіп төндіреді.
Кепілдемелер мен кепілдік міндеттемелері қарыз алушы ұйымды ұстауға арналған болса да, осы мақсатты жүзеге асыру үшін екі түрлі тәсілдеме қабылдайды. Кепілдемелер кредиторларды бақытты ұстауға және пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге арналған, ал кепілдіктері кепілденген жағдайда саяси қиын немесе мүмкін емес жағдайларда кредиторлар тарату іс-шарасының идеясына қызығушылық танытпайды.
Жаңа әдіс еуропалық егеменді борыш дағдарысы кезінде танымал болды.
Мекемелерді сақтау үшін кепілдік беруді пайдалану
Көптеген реттеушілер 2008 жылы проблемалық институттар үшін тек екі нұсқасы бар деп ойлаған: салық төлеушінің құтқарушылары немесе банк жүйесінің жүйелік құлдырауы. Алайда, кепілдіктер қысқа мерзімді талаптарды орнын толтыруға немесе қайта құрылымдауды жүзеге асыруға келісіп, проблемалық институттарды ішінен қайта құрылымдаудың үшінші тарауына айналады. Нәтиже - үкіметтерге немесе сыртқы әсер етуші тұлғаларға - тек өзінің кредиторларына берілмейтін күшті қаржы институты.
Осындай стратегияларды банкроттық және басқа да тәртіпсіздікте жүргізу үшін әуе компаниясында қолданған. Осы сценарийлерде компаниялар қайта ұйымдастырылған компаниядағы капиталға айырбас ретінде кредиторларға төлемдерді төмендете алды, несие берушілерге олардың кейбір инвестицияларын сақтап қалуға және компанияларды үнемдеуге мүмкіндік берді. Әуе компаниялары борыштық жүктеменің азаюынан және олардың акцияларын, соның ішінде қарыз иелеріне берілген ақшалай қаражаттардың құнынан артады.
Бір қызығы, кепілдіктер кейбір жағдайларда кепілдемелерді толықтыра алады. Табысты кепілдік беру - кейбір кредиторларда кейбір қаржылық қиындықтарды болдырмайды, ал басқалардан қосымша қаржыландыруды қамтамасыз ету, жағдайды шешуші болып қалатын нарықтың сенімділігін арттыру арқылы жағдайға көмектеседі.
Бірақ, әрдайым тәуекелдер - бұл кейбір кредиторлардың кепілдігі басқа адамдарды тартуға кедергі келтіреді, өйткені олар сол реформаларға қатысуы керек. Бұл көптеген қаржы институттарын тартқан жүйелік дағдарыстар кезінде кәмелетке толмайды.
Кепілдік болашағы
Кипрдегі банк дағдарысының кепілдіктерін пайдалану қаржы дағдарыстарымен айналысқан елдердің стратегиясы жиі қолданылатынына алаңдаушылық тудырды. Ақыр аяғында, саясаткерлер салық төлеушінің құтқаруымен байланысты күрделі саяси мәселелерден аулақ бола алады, алайда банктің сәтсіздігіне байланысты тәуекелдерді жүйелі қаржылық тұрақсыздандыруға әкеп соғады.
Тәуекел, әрине, облигациялар нарығы теріс жауап береді. Кепілдемелер көп танымал бола отырып, облигацияларды ұстаушылар үшін тәуекелдерді арттырады, сондықтан олар осы институттарға ақшаны беруді талап етеді.
Бұл жоғары пайыздық мөлшерлемелер капиталға зиян тигізуі мүмкін және болашақ капиталды әлдеқайда қымбат ете отырып, біржолғы қайта капиталдандыруға қарағанда, ұзақ мерзімді кезеңде көп шығынға ұшырады.
Ақыр соңында, көптеген экономистер бұл әлемнің болашақта осы стратегияларды ұштастыра алатындығына келіседі. Кипр прецедент жасағаннан кейін, басқа елдерде енді әрекеттер үшін үлгі және болашақта не болатыны туралы идея бар. Екінші жағынан, қаржы нарықтарында Кипрдегі банктердің акцияларының бағалары көрінеді.