Неліктен қақтығыстар карталарда болмайды?
Дегенмен, бұл ойлаудың бір проблемасы бар: бұл тек мағынасы жоқ.
Шын мәнінде, облигациялар нарығының ФРЖ деңгейінің өсу қарқынына реакциясы біртіндеп болуы мүмкін. Кенеттен, драмалық құлдыраудың орнына, облигациялар ұзақ уақыт бойы қалыпты баға қысымына ұшырауы ықтимал. Бұл жоғары волатильділікке және төменгі қайтарудың ұзақ кезеңіне әкелуі тиіс, бірақ тікелей апаттың шамасы ең аз.
Бұл жағдайдың алты негізгі себебі жоқ:
Облигациялар нарығының бұзылуы сирек кездеседі
Инвестициялық облигациялардың қайтарылған тарихын қайта қарау өткен 30-жылдық кезеңдегі тұрақтылықты көрсетеді. Ең бастысы, 1994 жылы ФРЖ тарифтерді жылдам көтеру саясатын дұрыс орындамаған кезде болды, бірақ сол кезде шығын 2,9% ғана болды.
Скептиктердің айтуынша, кейінгі 30-жылдық кезең негізінен облигациялар нарығын қамтиды және бұл шындық. Аю нарығы неге ұқсас? Инвесторлар 70-ші жылдардың соңында инфляцияның күшеюі - облигациялар нарығының нашар шарты болғанын еске түсіре алады.
Облигациялар жағымсыз әсер етті, бірақ бұл жағдайда тіпті шығындар қалыпты болды. NYU-ның Stern School of Business мектебінің Асват Дамодаранның деректер базасына сәйкес, АҚШ - тың 10 жылдық қазынашылық нотасы 1977 жылдан 1980 жылға дейінгі аралық күнтізбелік жылдағы жалпы табыстарды: 1.29%, -0.78%, 0.67%, және - 2.99%.
Әрине, кірістілік жоғары болды - яғни, бағаның төмендеуін өтеу үшін үлкен шығыс жастығы болды. Дегенмен, сандар тіпті 70-жылдардың соңындағы қолайсыз жағдайларда тіпті ешқандай апатқа ұшыраған жоқ - және инвесторлар одан кейінгі жылдарда күшті кірістері бар әлсіздіктің осы кезеңі үшін жасалған.
ФРЖ ставкалары - белгілі мәселе
Бұл облигациялар нарығының құлдырауының өте маңызды себебі. Әдетте нарықтар тек таңғажайып оқиғаларға қатал реакцияларды көрсетеді және алдын-ала белгілі болған мәселелерге емес.
ФРЖ ставкаларының өсуі туралы сөз болғанда, ол соңғы болып табылады. 2013 жылдан бастап, базарлар 2015 жылдың ортасында ЖДҚ-ның тарифтерін бастайтыны ең ықтимал сценарий екенін біледі. Бұл инвесторларды дайындау үшін көп уақыт қалдырып, теңдеулерден таң қалдыратын элементті жояды. Алғашқы серуендеу мерзімі нарықтардың негізгі факторы болып қалса да, Fed-тың хабарлауынша, тарифтердің артуы немесе хабарландырудың өзінде болатын күні аптаның ішінде үлкен құлдырау күтілмейді. Нарықтар бұған дейін алдын-ала күтілген оқиғаларға жауап бермейді.
Нарық федерация саясатындағы өзгерістерге реакция жасайды
ФРЖ мөлшерлемесін көтеретінін күткен нарық бағалары қазірдің өзінде байқалады.
Ұзақ мерзімді облигациялар соңғы бірнеше жылда жақсы жұмыс істегендіктен, АҚШ-тың екі жылдық қазынашылық нотасының кірістілігі өсті .
Екіжылдық ноталар ФРЖ саясатына аса сезімтал болғандықтан, ұзақ мерзімді облигацияларды шығарудан бас тарту инвесторлардың тарифтердің көтерілуіне қатысты екенін дәлелдейді. Инвесторлар өздерінің портфолиосын осы уақытқа дейін ауыстырып тастау фактісі, көбінесе, инвесторлардың бір уақытта шығу шығынын соққысы келген кезде ғана пайда болатын апаттың санын азайтады.
ФРЖ нарықтарды бақылап отырады
Сондай-ақ, ФРЖ-ның облигациялар нарығының құлауына әкелетін ешқандай әрекеттер жасамауға мүдделі екендігін есте ұстаған жөн. Қаржы нарықтарына кедергі келтіретін кез келген шешім экономикаға еніп, ФРЖ-ны өзінің саясатын түзетуге мәжбүр етеді.
ФРЖ бұл нәтижеден аулақ болғысы келгендіктен, ол өзінің саяси шешімдерін хабарлауға және нарықтарды пайыздық мөлшерлемелерді ұлғайтудың мерзімдері мен ауқымына дайындалуға барлық күш-жігерін жұмсайды. Бұл таңданыс элементін жояды, бұл бұрын-ақ айтылғандай - апаттың санын азайтады.
Шетелдік қысым - тарифтер бойынша қақпақты ұстау
Мұнда талқыланғандай, американдық облигациялар нарығы вакуумда жұмыс істемейді: шетелдегі экономикалық жағдайлар мен облигациялар нарығының қызметі біздің нарыққа тікелей әсер етеді. Ал қазір Еуропаның экономикалық құлдырауы - қауіпті дефляция аумағына (яғни, бағаның төмендеуіне емес) құлдырауы - бүкіл құрлықтың шығымдылығына әкелді. Бұл АҚШ-тың қазынашылық нарығында салыстырмалы түрде жоғары кірістілікті арттырады, бұл кірістілік жылдам өссе, сатып алушыларға әкелетін сұранысқа ие болады. Ұшақ: Еуропада қиындықтар туындаған кезде Америка Құрама Штаттарындағы облигациялар нарығының құлдырауы өте төмен.
Инвесторлар «бұзылу» ақыл-ойына ие болды
Бұл облигациялар нарығы туралы пікірталастың негативті факторы. Көптеген инвесторлар 2001-2002 жж. Және 2007-2008 жылдардағы қор нарығының құлдырауы арқылы өмір сүрді және 2013 жылдың көктемінде орын алған қарқынды облигациялардың биржалық сатылымын әлдеқайда тәжірибе жүзінде көрсетті. Бұл оқиғалар инвесторлар арасында қорқынышты төмендетті, бұл қорқыныш қорлардың ықтимал апаттардың шексіз тарихы, жоғары кірістілік облигациялары , инвестициялық облигациялар және т.б.
Шындығында, «Одан да көп» деп аталатын мақалада оқырман емес, «Неліктен нарықтық апаттың неліктен пайда болуы мүмкін?» Деп аталатын бір сөзі сөзсіз. Сондықтан жеке инвесторлар тұздың астығымен әлеуетті нарықтық апаттардың талқылауын қажет етеді.
Төменгі сызық
Оны қосыңыз, және апат екіталай. Ұзағырақ қайтару кезеңі дерлік анық, жоғары құбылмалылық ықтималдығы бар және аю нарығы карталарда болуы мүмкін. Дегенмен, қаржылық баспасөзде талқыланған жиі кездесетін апаттың түріне қарсы тұрудың үлкен мүмкіндігі бар. Сондықтан өзгеретін ортаға сіздің портфолионың орналасу жолдарын қарастырыңыз, бірақ облигациялар нарығының құлдырауынан қорқу сізді жақсырақ алуға мүмкіндік бермейді.