2014 жылы жоғары кірістілік облигацияларын көру үшін мұнда басыңыз
Талдамалы жазбахат
- 2013 жылы біз корпоративтік және жоғары кірістілік облигацияларының негізі қалады, алайда экономика мен «фискаллы жартас» маңызды айнымалылар болып табылады.
- Шығындар абсолютті түрде төмен, бірақ АҚШ-тың қазыналарына қатысты тарихи нормалар аясында.
- Корпоративтік және жоғары кірістілік берік өнімділікті жалғастыра беруі мүмкін болса, инвесторлар 2013 жылы күтуді талап етеді.
2012 жыл нәтижелері жақсы
Инвестициялық корпоративтік және жоғары кірістілік облигациялары 2012 жылы жақсы нәтижелерге қол жеткізді, өйткені қауіпсіз активтер бойынша өте төмен мөлшерлемелер инвесторлар осы аудандарда барынша тартымды кіріске ұмтылды. Активтердің сыныптары, сондай-ақ, негізгі эмитенттердің қаржылық жағдайының жақсаруымен қатар, АҚШ-тың корпорацияларының өсуі мен баланстарын нығайту сияқты көрінді. Сұрақ қазір, әрине, осы үрдістердің барлығы 2013 жылы қалуы мүмкін бе.
Дегенмен, қазірдің өзінде оңтайлы ұстанымдары бар, бірақ ...
Жалғастырылған беріктігі бар және жоғары кірістілік облигациялары («несие секторы») әдетте үш негізгі факторды қамтиды:
1) Федералды резервтік жүйе өзінің төмен бағамдық саясатын сақтай отырып, инвесторларға несие секторларын сатып алуды жалғастырудан басқа таңдаудан басқа таңдау болмайды.
2) АҚШ экономикасы, алайда жалқау болса да, корпорацияларға берік денсаулығында қалуы үшін жеткілікті күшті, бұл корпорацияларға және өнімділігі жоғары өнімділікті қолдауды жалғастыруы керек.
3) Әдепкі мөлшерлемелер - немесе жоспарлы пайыздарды және / немесе негізгі төлемдерді жүзеге асырмаған компаниялардың пайызы - нарық үшін жағымды фонға ие болуды жалғастыра беретін тарихи деңгейдің жанында.
Бұл үш фактор шын мәнінде 2013 жылы несие секторларындағы төмендетуді шектеуге көмектесуі керек. Алайда, бір немесе екі жыл бұрын бұл салаларда құндылықтардың көптігі жоқ екенін көрсете отырып, кірістілік тарихи негізде өте төмен.
Сонымен қатар, төмен кірістілік, жаңалықтар оқиғасы немесе құлдырау сияқты жағымсыз даму корпоративтік және жоғары кірістілік облигацияларының бағасын төмендетуге әкелуі ықтималдығын арттырады. (Есіңізде болсын, бағалары мен кірістілігі кері бағытта қозғалады .) Осы мағынада осы секторлар үшін әлеуетті жағдай салыстырмалы түрде шектелген, ал төмендеу әлдеқайда көп.
Сондықтан инвесторлар соңғы екі жыл ішінде ақшаны құйып, сол себепті тек оң нарықтарға ие болғандар сияқты осы деңгейде мұқият сатып алуды қажет етеді. Бұл әсіресе жоғары өнімділікке қатысты. Жоғары кірістілікке салынған облигацияларға деген жоғары сұраныстың бірі - көптеген компаниялар қарызды, оның ішінде несие бермейтіндер. Citigroup, жоғары қарыздық облигациялардың 293 миллиард долларына қарашада 30 қарашаға дейін шығарылғанын мәлімдеді. Қарыздарды төмен қарқынмен алуға мүмкіндігі бар компания қараша айына дейін 293 миллиард долларлық облигацияларды рекордты деп таныды. Салыстыру үшін, өткен жылдық рекорд 2010 жылы қол жеткізілген $ 271 млрд болды.
Нəтиже: сектордың жалпы қаупі, тіпті кірістілік - уақытша төменгі деңгейге дейін көтеріледі. Сондықтан, жоғары кірістілік 2011 жылы немесе тіпті 2012 жылдың басында қаншалықты құнды ұсынбайды.
Табыс қаншалықты төмен, шынымен?
Әрине, қараша айының соңында корпоративтік облигациялардың биржалық сауда-саттығы iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corp. облигациялық қоры (сауда коды: LQD) 30 күндік SEC-нің жылдық кірістілігі 2,75% , ал ең жоғары кірістілігі жоғары ETF, iShares iBoxx $ Жоғарғы кірістілік корпоративтік облигациялық қоры (HYG) 5,76% -ды құрады. Сол күні екеуі де АҚШ - тың 10 жылдық қазынашылық белгiсi бойынша 1,61% мөлшерлемеден жоғары. Дегенмен, екеуі де тарихи ауқымның төменгі аяғына жақын. Шынында да, жоғары кірістілік облигациялары жылдың екінші жартысының көп бөлігін өткізіп, уақыттың төменгі өнімділігімен және барлық уақытта жоғары орташа бағамен өткізді. Бұл 2012 жылдың екінші жартысында көптеген инвесторлар үшін сақ болудың көзі болды, бірақ корпоративтік және жоғары кірістілік облигациялары да көтерілді.
Мұның бір себебі - кірістілік спредтері немесе АҚШ-тың қазынашылық секторларына қатысты спрэдтердің кірістілік артықшылығы - ақылға қонымды болды. Сент-Луис Федералдық резервтік банкінің мәліметтері бойынша, корпоративтік облигациялардың облигациялары 1997 жылдан бастап 2012 жылға дейінгі кезеңде АҚШ долларына қатысты 1,67 пайыздық тармаққа артықшылықты пайдаланды. Қараша айының соңында бұл көрсеткіш орташа алғанда орташа есеппен 1,61 болды. Бұл ретте жоғары кірістілік облигациялары сол кезеңде АҚШ долларына қарағанда 6.01 пайыздық тармаққа артықшылықты пайдаланды, ал қараша айының соңында 5.58 болды.
Пайыздық тәуекелдік және кредиттік тәуекел
Осы мақалада 2013 жылғы болжам бойынша корпоративті және жоғары кірістілік қарастырылғанымен, екі актив сыныптары инвестициялық ортадағы өзгерістерге түрлі жолдармен жауап береді. Инвестициялық рейтингтік корпорациялар пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне аса сезімтал, ал жоғары кірістілік несиелік тәуекелге сезімтал, немесе басқаша айтқанда, базалық эмитенттердің денсаулығы (және кеңейту арқылы).
Бұл корпоративтік облигациялардың және жоғары кірістілік айырмашылықтарының 2013 жылғы болжамы. Егер экономика 2013 жылы рецессияға ұшыраса, онда пайыздық мөлшерлемелер төмендейді. Бұл сценарийде корпоративтік облигациялар жалпыланған табыстарды (бұл жоғары сапалы эмитенттер үшін артықшылығы бар) қамтамасыз етеді, ал жоғары кірістілік облигациялары қиын болады. Керісінше, өсімнің күрт өсуі жоғары кірістілікке оң әсерін тигізеді, бірақ қазынашылықтың өсуі инвестициялық деңгейдегі мәселелерге теріс әсер етеді. Екі сценарий орташаға қарағанда әлдеқайда аз - бұл экономика 1-2% -дық ауқымдағы өсуімен өтіп бара жатады, бірақ инвесторлар барлық мүмкіндіктерді білуі керек.
Төменгі сызық
Соңғы үш жылда инвесторлар активтерді сыныптайтын, сондай-ақ корпоративтік және жоғары кірістілікке ие облигацияларды бірнеше рет игеретіні табиғи. Осы уақыт ішінде екі актив кластары индексті 30-қарашаға дейінгі аралықта негізделген жылдық орташа жиынтық кірістілік 9,30% және 12,30% құрады. Артқы көрініс айнасында осындай үлкен кірістері бар болғандықтан, корпорациялар мен жоғары кірістілік өте жоғары емес екені екіталай 2013 жылы да осындай сенімді өнімділікті жалғастыра беруі мүмкін. Оның үстіне, апта сайынғы құбылмалылық 2012 жылмен сипатталатын салыстырмалы түрде тұрақты өсу үрдісінің қарама-қарсы қарқыны ұлғаюы мүмкін. Алайда, бұл екі бағыттың кірістілік артықшылығы инвесторларға Treasuries немесе ақша қаражаттарының баламаларына қатысты өте қолайлы бастапқы нүкте.
2013 жылы нені күтетіндігі туралы толығырақ :
2013 жылдың қорытындысы бойынша облигациялар нарығы
АҚШ-тың қазынашылықтары мен кеңестері
Муниципалдық облигациялардың болжамы
Дамушы нарықтың облигациялары болжам
Жауапкершіліктен бас тарту : Бұл сайт туралы ақпарат тек қана талқылау үшін беріледі және инвестициялық кеңес ретінде түсіндірілмеуі керек. Бұл ақпарат ешқандай жағдайда бағалы қағаздарды сатып алу немесе сату туралы ұсыныс болып табылмайды. Инвестиция жасамас бұрын әрқашан инвестициялық кеңесші және салық маманымен кеңесіңіз.