SEC облигациялар кірістілігін есептеу стандартталған бағалау әдістерін ұсынады
Шындығында, кірістілікті айқындаудың бірнеше жолы бар: бөліну шығымы (және оның нұсқалары) және ККС кірістілігі. Қай табыстың қайсысы болуы мүмкін екендігін білу үшін қандай кірістілік есептеуі керек және неге бұл маңызды?
Артқа қарайды
Бастапқыда түсіну керек, бұл да кірістілік де, ӘКК кірістілігі де сіздің облигациялық қорыңыз сіз сатқанға дейін сатып алатын кезден бастап қандай табыс әкелетінін айта алмайды. Екі кірістілік бұрынғы өнімділікке негізделген. Өздеріңіз білетіндей және қаржы веб-сайттары сізге еске салатыны сияқты, бұрынғы өнімділік болашақ қайтарылымдардың белгісі емес.
Таратудың кірістілігі және неге бұл дұрыс емес
Пропорционалды кірістіліктің бағалау аспектілерінің бірі - облигациялық қордың орналастырылған кірістілігінің маңыздылығын түсінуге әрекеттену - әр қордың оны бірдей есептемегені. Мұнда бір қарапайым әдіс бар:
Таратудың табыстылығы соңғы айдағы қордың бөлу мөлшерін - әдетте ағымдағы дивидендтерді есепке алу арқылы есептеледі және он екі айлық дивидендтің жалпы сомасы болып табылатын немесе мүмкін болмауы мүмкін 12-ге көбейтіледі.
Бұл жыл сайынғы қайтарудың дұрыс емес және жиі дәл емес жақындағаны. Есептеу кейін осы гипотетикалық 12 айлық пайданы қордың айлық аяғында бөледі, бұл сізге бөлу ақшасын немесе дәлірек айтқанда, жиі ақша қаражаттарымен пайдаланылатын бөлу шығымдылығы есептеулерінің бірін береді:
Таратудың табыстылығы = 30 күндік дистрибуция мөлшері x 12 / айдың аяғында NAV
Бұл есептеу оның дәлдігін немесе ең нашар жағдайын, оның пайдалылығын бұзатын деректерді үш жеңілдетеді.
Бірінші және ең айқын - соңғы 30 күндегі табыстың 12-ге көбейтілген 12 айлық кірістің сирек толықтай болжамдылығы. Кейбіреулерде, мүмкін, көптеген жағдайларда, ол нақты 12 айлық кірісіне жақындай түседі. Ал басқа уақытта, есептелген табыс және нақты табыс әртүрлі болуы мүмкін
Таратылатын кірістілікті есептеудің дұрыстығына зиян келтіретін екінші болжам - ай сайын бірдей күн саны болмайды. Ақпан айының соңында қайтарымды есептесеңіз, сіз 28 күндік бөлу кезеңін пайдаланасыз; егер сіз оны шілде айында есептесеңіз, сіз 31 күндік кезеңді пайдаланасыз. 28 күнде X долларын беретін қор қайтарымдылық коэффициенті бар, ол 30 күн ішінде 30 күннен 28 пайызға жоғары. Бұл айырмашылық сіздің нәтижелеріңізді біршама төмендетуі мүмкін. Бұл үшін ең жақсы деп айтуға болады, бұл айырмашылық өте маңызды болмайды.
Үшінші болжам - соңғы он екі айда қолданыстағы ҰЭЖ орташа NAV болып табылады. Өткен жылы Apple-дің (AAPL) акцияларының құны орташа болып саналатындығымен салыстырғанда, дәлірек айтқанда, дәлел жоқ.
Іс жүзінде, 2016 жылы AAPL акцияларының бағасы 40 пайызға жуық асып түсті. Облигациялардың бағалары көбінесе өте ұшқыр емес, бірақ олар өзгермейді.
Кейбір бөлудің кірістілігін есептеуді түзету
Дистрибьюторлық шығымды есептеу шындыққа біршама жақындауы мүмкін кейбір айқын жолдар бар. Біреуі орташа ай сайынғы бөлуді емес, өткен жылдағы ай сайынғы ай сайынғы бөлуді есептемегенде, содан кейін он екіге бөлінеді. Бұл орташа 12 айлық орташа аралық.
Тағы бір сөзбен айтқанда, «30 күндік төлем мөлшерін» нақты 30 күндік қайтарымды көрсету үшін түзету керек, басқаша айтқанда, оны ақпан айында арттырып, оны 31 күн ішінде төмендету.
Үшінші жетілдіру - бұл 12 айлық күнделікті НАВ-дың орташа есеппен алғанда.
Бөлудің өнімділігін арттыру есебінен келесідей көрінеді:
Дистрибьюторлық кіріс = (12 айлық үлестіру сомасының жалпы саны) x (30 / ағымдағы айда нақты күндер x 12) ÷ (NAV / 365 күнделікті 12 айдың қорытындысы)
Дистрибьюторлық кірістілік осылайша есептелгенде, ол сондай-ақ TTM кірістілігі деп аталады - TTM «он екі айдың соңына дейін» деген аббревиатура.
XX ғасырдың аяғында ӘКК бұл шатасқан жағдайға араласып, барлық қор компанияларына тарихи пайда болған кез-келген құралдармен және ӘКК кірістілігімен айқындалатын, олардың бөліну шығымдылығын орналастыруды талап етті, бұл стандартталған есептеуді талап етеді. ӘКК.
SEC кірістілігін есептеу дегеніміз не?
ӘКК кірістілігі осылайша аталды, себебі кірістіліктегі компаниялар Бағалы қағаздар және биржалық комиссияға есеп беруі тиіс. Бірде-бір күрделі нақты есептеудің арамшөптеріне кіре алмай, инвестордың ықтималдығы жоқ, СКК кірістілік көрсеткіші портфельдегі әрбір облигация мерзімі өтіп кеткенше ұстап қалатын инвестор бір жылдағы кірістілікке жуықтайды. Бұл шара сондай-ақ барлық кірістер мен инвестицияларды қайтадан инвестициялауды басқарушылық жарналар мен шығындарға аударады.
Кейбір талдаушылар мен қаржы жазушылары, мысалы, 16 мамырдағы Wall Street Journal-дағы облигациялардың кірістілігін есептеудегі шатасуға қатысты жазған Карен Дамато, ӘКК есептеуі әртүрлі үлестірім шығымдылығы есептеріне қарағанда дәлірек нәтиже береді деп есептейді және ол айдан-айға дейін. Шын мәнінде, бір есептеу келесі 12 айлық кірістілікке жақындады ма, екіншісі, белгілі бір дәрежеде нарық анықтаған мәселе. Барлық шығымдылық есептері не болғаны туралы емес, не болғаны туралы есептер. Бұдан басқа, вариант таратылымының есептеулерінде шындықты білдіретін немесе жасамайтын болжамдар жасалса да, ӘКК есептеуі де осылай етеді: көптеген белсенді басқарылатын қор компанияларының өтелу мерзімі аяқталғанға дейін барлық облигацияларды ешқашан ұстауға болмайды. Дегенмен, SEC кірістілігінің күмәнсіз артықшылығы - ол стандартталған, енді инвесторлар алмандарды алмаға салыстыра алады.
Мәселесі жақсы болатын бір шешім: тікелей қор компаниясын немесе ЕФО-ны шығаратын компанияның сайтына барыңыз. Осы эмитенттерден бөлу құнын да, SEC-нің 30 күндік кірістілігін де қамтамасыз ету қажет болғандықтан, сіз қордан алатын табыстың әлдеқайда жақсы сезіміне ие боласыз. Morningstar Research, шын мәнінде, екі есептеуді де есепке алуды қолдайды - олар екеуі де біреудің пайдаланғанына қарағанда қордың жұмысына жақсы әсер береді деп сендіреді.