Жоғары тәуекелдер, жоғары қайтарымдар
Жоғары кірістілік муниципалдық облигациялар 101
Жоғары өнімді муниципалитеттер облигацияларды ірі рейтингтік агенттіктермен бағаланбаған немесе инвестициялық деңгейден төмен кредиттік рейтингтері бар мемлекеттік немесе жергілікті басқару органдары шығарады.
Инвесторлар жоғары шығымдылыққа ие муницаларға белгілі себептермен ие: олар өздерінің инвестициялық деңгейдегі әріптестеріне қарағанда жоғары кіріс ұсынады - әдетте үш пайыздық маржа бойынша - олар федералдық деңгейде, ал кейде мемлекеттік және жергілікті деңгейлерде салықсыз сондай-ақ. Дегенмен, бұл жоғары өнімділік сонымен бірге инвестициялық баға нарығымен салыстырғанда маңызды айырмашылықтар тудырады:
Өтімділік : Мұнайдың жоғары өнімді нарығы инвестициялық кластағы рынокқа қарағанда әлдеқайда аз, сондықтан әлдеқайда аз «сұйық» - бұл сауданың көлемдері төмен екенін білдіреді. Инвесторларға өзара қорлар немесе биржалық сауданы қаржыландыру үшін бұл мәселе емес; ол тек жеке бағалы қағаздар бойынша инвесторлар үшін ойнайды. Алайда, сондай-ақ, облигациялар бағасының әлсіреуі кезінде жоғары өнімділігі жоғары муниципаттардың әлсіреуі мүмкін.
Әр түрлі тәуекелдер жиынтығы : Инвестициялық деңгейдегі муниципалдық облигациялар пайыздық мөлшерлеме тәуекеліне көп әсер етіп, кредиттік тәуекелге ұшыраған жағдайда, керісінше, жоғары кірістілікке қатысты.
Басқаша айтқанда, өнімділік пайыздық ставкалардың өзгеруінен гөрі, базалық эмитенттердің қаржылық тұрақтылығына байланысты. Бұл дегеніміз, жоғары өнімді муниципалитеттер инвестициялық деңгейге қарағанда экономикадағы ауытқуларға аса сезімтал. Жоғары өнімді муниципелер жоғары сапалы облигацияларда ауыр салмақталған портфельге әртараптандыру шарасын ұсына алады.
Стандартты жоғары тәуекел : 1970 жылдан 2011 жылға дейінгі кезеңде шығарылғаннан кейінгі 10 жыл ішінде муниципалдық облигациялардың 0,8% -ы инвестициялық пайыздық мөлшерлемені (яғни пайыздарды немесе негізгі төлемдерді төлемей) бағалады. Керісінше, осы уақыт ішінде 7,94% төмен инвестициялық деңгейдегі облигациялар шығарылымы. Бұл, әдетте, жоғары деңгейде емес, әдеттегідей жоғары тәуекел емес, төмен деңгейлі инвестициялық деңгейдегі муниципалитеттер үшін әлдеқайда жоғары деп болжайды - әлсіз экономика мемлекеттің және жергілікті биліктің қаржысына қысым жасағанда әлеуетті мәселе.
Үлкен құбылмалылық : Әрқашан болған сайын, жоғары өнімділік жоғары тәуекелді білдіреді . Нәтижесінде, баға ауытқуы жоғары деңгейлі «muni» сегментінде инвестициялық деңгейге қарағанда әлдеқайда көп болуы мүмкін.
Міне, экстремалды мысал: қаржы дағдарысының биіктігінде 2008 жылдың аяғында ең көп кірістілігі жоғары муниципалдық облигациялар сентябрь мен қараша аралығында үш айлық кезеңде шамамен 20-25% жоғалтты. Керісінше, инвестициялық қорлар шамамен 10-13% жуықтады. Бұл бірегей уақыт кезеңі болды, бірақ ол нарықтың оңтүстігі болған кезде жоғары облигациялардың облигацияларға қарағанда үлкен жоғалту қаупі бар екенін көрсету үшін қызмет етеді.
Ұзақ мерзімді қайтарымдар : Жоғары тәуекел жоғары рентабельділікке айналуы мүмкін, бірақ бұл әрқашан белгілі бір кезеңде жалпы кірістің жоғары болуын білдірмейді.
Мысалы, 2014 жылғы 31 қаңтардағы жағдай бойынша Морнингстың «Морнингстардың жоғары кірістілік муниципалдық облигациялары» санатындағы қаражаттың орташа жылдық жиынтық табысы «муниципалдық Ұлттық аралық қаражат» санатының 3,50% қайтаруына сәйкес 3,67% болды.
Жоғары өнімді муниципалдық облигацияларды қарастыратындар, бұл қосымша факторлар оларды қосымша тәуекелдер үшін өтейді ме, жоқ па деп қарастыруда осы факторларды салмақтауы керек. Жоғары өнімді муницейлер агрессивті инвесторларға немесе қысқа мерзімді құбылмалылықты сіңіруге мүмкіндік беретін ұзақ мерзімді горизонттарға сәйкес келеді.
Сіз муниципалдық облигацияларды бірінші орында тұрсыз ба?
Сіздің инвестициялық портфолиттің жоғары кірістілігіне инвестиция салу үшін сіздің портфолионың үлесін анықтамас бұрын, алдымен салық салынатын мәселелерге емес, салықтан босатуға болатынын анықтау керек.
Әдеттегідей, төменгі салықтық жақшалардағы инвесторлар жақсырақ болып келеді, ал жоғары салықтық жақшалар муниципалдық салық жеңілдіктерінен пайда табады. Салық салынатын немесе салық салынбайтын облигацияларды қарастыруға болатынын білу үшін осы жерді нұқыңыз.
Үлкен кірістілікке муниципалдық облигацияларды инвестициялау жолы
Жеке нарықтағы бағалы қағаздар бойынша дефолттың өсуі осы нарық сегментінде салыстырмалы түрде жоғары болғандықтан, ең күрделі, жоғары қарама-қайшы инвесторлар өздерінің жоғары кірістілікке ие муниципалдық облигациялар портфелін құруға тырысуы керек. Бақытымызға орай, өзара қорлар мен биржалық сауда қорларында (ЕТФ) көптеген опциондар бар. Морнингстардан жоғары табысты муниципалдық облигациялардың өзара қорларының толық, бір, үш және бес жылдық табыстары бар. SPDR Nuveen S & P High Yield Municipal Bond ETF (сауда маркалары: HYMB) және Market Vectors High-yield Municipal bond индексі ETF (HYD), ол брокерлік шотпен сатып алынуы мүмкін.
Төменгі сызық
Жоғары шығымдылыққа ие муниципалды шығымдылық артықшылығы уақыт өте келе мүмкін, бірақ сіз инвестициядан бұрын тәуекелдерді толығымен түсінетініне көз жеткізіңіз.
Жауапкершіліктен бас тарту : Бұл сайт туралы ақпарат тек қана талқылау үшін беріледі және инвестициялық кеңес ретінде түсіндірілмеуі керек. Бұл ақпарат ешқандай жағдайда бағалы қағаздарды сатып алу немесе сату туралы ұсыныс болып табылмайды. Инвестиция жасамас бұрын әрқашан инвестициялық кеңесші және салық маманымен кеңесіңіз.