Ең жақсы мүмкіндіктер Күшті, Бағалау және Стратегияны біріктіреді
Жалпы айтқанда, жеке қор сатып алудан бұрын іздеуге болатын үш нәрсе бар.
1. Нағыз тұтынушыларға нақты өнімдер мен қызметтерді сатудан туындайтын күшті қаржы есебін сатып алу үшін жақсы акциялар
Акцияның үлесі бизнестегі меншікке жатады. Өз кезегінде, бұл инвестициялау: Өнімді активтердегі меншікті капитал сатып алу, осылайша сіз кәсіпорындардың пайдасын пайдалана аласыз. Осылайша, фирманың анықтамасы бойынша нақты фирма нақты өнімді немесе қызметтерді сату арқылы нақты ақшалай қаражаттарды генерациялауды дәлелдейтін күшті баланс , пайда туралы есеп және ақшалай қаражаттардың қозғалысы туралы есепке ие; үміт етпейді, кейбір болашақ даму емес, кейбір күрделі оқиғалар емес. Ол Ұлы Депрессия сияқты 1-ші-600-шы жыл дауылының күйреуіне қабілетті.
Өйткені, егер сіз карточкалық үй болып табылатын корпорацияға ие болсаңыз, ол жақсы емес. бұл кез-келген елеулі макроэкономикалық стрессті бастан өткеріп, бүктеледі.
Белгілі инвестор Бениджамин Грэхэм өз жазбаларында бұл принципті тәжірибесіз инвесторлар жиі бұзатындығын түсіндірді. Уақыт өте жақсы болған кезде жалған қауіпсіздік сезіміне ұшырайды, екінші және үшінші деңгейлі бизнестерді толық бағалаған кезде сатып алады, содан кейін өмір дауылдары келгенде олардың құлдырауын бақылайды.
Дауыл түседі. Оларға дайын болу керек.
Жоғарыда және одан тыс жерде қаржылық тұрақтылықтың тұрақты болуын қаладыңыз. Сіз жиі өзгермейтін өнімдерді қажет етесіз. Сіз кіруге кедергі келтіргіңіз келеді. Тауар таңбаларын қорғау және авторлық құқықтар лицензиялары нысанындағы бәсекелестік артықшылықтар қажет. Сізге географиялық монополиялар қажет. Сіз Уоррен Баффетнің «нұр» деп атағанын қаласаңыз.
Осыған байланысты, доктор Джереми Сигел Wharton бизнес мектебінде әділ құндылықтың әрдайым тиімдірек екендігін дәлелдейтін капитал нарығының нәтижелерін ұзақ мерзімді ғылыми зерттеулердің біріне айналды; тері пастасы, дезодорант, кола, ағартқыш, шоколад, кәмпиттер, печенье, джем, жержаңғақ сары май, кофе, кәмпит, какао, балмұздақ, чизбургер, сақтандыру, реактивті қозғалтқыштар, темекі және алкоголь бар.
Басқаша айтқанда, инвесторларды IPO-дан кейінгі онжылдықтар ішінде байыпты түрде жасаған Microsoft сияқты ірі, қызықты бизнестің табысына қарамастан, бизнес иелерінің табыстарының басым бөлігі прозалық жасайды. Бұл жаңа акцияларды шығаратын ыстық технология компаниясы емес, ол Pepsi сияқты компанияға орта есеппен төленетін адам немесе Coca-Cola акцияларын жүйелі түрде сатып алып, оларды ұрпақтар арқылы өткізетін отбасы, 40 доллар тұратын бір акцияны айналдырады $ 10,000,000 .
Сатып алу үшін жақсы қорлар, оны басқаша орналастыру үшін, биылғы жылы сізге бай болмайды. Немесе келесі жылы. Немесе үш жыл. Олар сіздің отбасыларыңызды көп жылдар бойы, тіпті ондаған жылдар бойы бай, әрі күрделі қызығушылықтың керемет күштерін қолданатын болады .
2. Қажетті құндылықтар бойынша сатып алынатын акциялар
Сіз үнемдеуге $ 100,000 екеніңізді елестетіңіз. Сізге таңдау ұсынылады. Сіз сатып ала аласыз:
- Дүние жүзіндегі ең ірі бөлшек сауда компаниясына меншік құқығы, салықтан кейінгі 2,54% кірістілікке ие. Бизнестің табысты болғаны соншалықты зор, бұл өте қиын уақыт өте келе, тез арада пайда табады. Өйткені, қазірдің өзінде әр шағын қалада және елдегі бұрыштық жерлерде орын бар.
- Америка Құрама Штаттарының Үкіметінің толық салық салу күшінің арқасында егеменді облигация 5,49% құрады. Бұл сіз үшін 116% + көп табыс, инвестор. Сыйақы купоны уақыт өткен сайын өсуі мүмкін болмаса да, облигация ақыр аяғында жетілген болады және сіз басқа нәрсеге ақша аудара аласыз. Сонымен қатар, егер сіз қаласаңыз, бұл басқа активтердегі 5,49% инвестициялауға болады.
Бұл іс жүзінде 15 жыл бұрын Wal-Mart дүкендерінде акцияларды сатып алған кездегі таңдаулы инвесторлар. Wal-Mart - керемет бизнес. Мыңдаған миллиардерлерді миллиардтаған долларға миллиардтаған долларға күрделі шығындарға көшіретін дүкендер желісінен бірнеше ондаған жылдар бойы миллиондаған миллиондаған адамдарды басып шығарып, сатып алудың жақсы қоры анықталды.
Өткен жылы ол 41-ші жыл сайынғы дивиденд көлемін ұлғайтты (42-ші кез келген күні кез-келген күн). Ағымдағы бөлуге негізделген, Wal-Mart 1974 жылы бір акцияға 0,05 доллар мөлшерінде дивиденд төледі. Өткен жылы сол үлес 1,92 доллар төледі.
Бұл шамамен инфляция мен салықты бұзып, жылдық өсім қарқынын шамамен 10% құрайды. Осы артықшылықтарға қарамастан, тіпті осы фантастикалық компания баға жоғары деңгейде екенін фактіден құтқара алмады. Инвесторлар ақылға сыймаса, акция құнына немесе қызғалдақ шамдарына қатысты болса, ақылға қонымсыз нәрселер орын алады.
Сіз өзіңіздің үлесіңізді мұрындық бағаға сатып алған болсаңыз, көп уақыт, көп жыл күтуге тура келер еді. Кездесуде сатып алу үшін тауарлық қорларды табудың маңызы аса маңызды, егер сіздің уақыт горизонты 10+ жыл болса. Бұл жағдайда дистрибьюторларға (және қайта инвестицияланбағанға дейін ) 5,8% -ға жуық қаржы жинап, Қазынашылық облигацияларды ұрып-соғып, осындай керемет компания болды.
Сол нәрсе 1960-шы жылдары 50-ге жуық акциялар деп аталған. Одан кейінгі онжылдықтар ішінде осы аса құнды, бірақ өте жақсы бизнестің иесі ірі қор нарығының индекстеріне қатысты айтарлықтай шығындарға ұшырады. 30 жыл бойы олар S & P 500 және Dow Jones Industrial Average- ді бірнеше ірі банкроттықпен қатар ұрып-соғып , бәрінен бұрын тірі фирмалар осындай теңдестірілмеген ақша жасау машиналары болған.
3. Акцияларды сатып алу үшін жақсы акциялар акционерлерге арналған менеджерлер болып табылады
Он жыл бұрын, мен акционерлердің достық қарым-қатынастарының 7 белгісі деп аталған мақаланы жаздым. Сол уақыттан бері аз өзгерді. Сіз өзіңіздің ақшаңызды басқа адамға тапсырған кезде, олар сіздің жүрегіңізге қызығушылық танытуы маңызды. Ең төменгі баға бойынша, ең төменгі баға бойынша, ең төменгі бағаға ие бола аласыз, ал егер ол кокосшылармен бақыланса, сіз өзіңіздің үлесіңізді сақтап, жұмсауға, қайта инвестициялауға, сыйға тартуға немесе қайыр-садақа бере алатын нақты ақшалай пайдаға айналдырасыз.
Әйткенмен, Питер Линч пайымдауынша, инвесторлар тек қана кәсіпкерліктерді сатып алу керек, себебі кез-келген идиот оларды ерте ме, кеш пе, біреуі басқара алады. Жақсы жаңалық - бұл инвесторлар жиі дұрыс емес басқаруға жол бермейді. Ең үздік кәсіпорындар теріс әсерін тигізе алады, сондықтан ол негізгі экономикалық қозғалтқышы сақталмаған жағдайда нашар басқарылатын фирмада сатып алуды қажет етеді.
Тіпті әлі күнге дейін ешқашан ұмытпау керек: тарих кітаптары басқа да перспективалы компанияларға толы, олар капиталды бөлу туралы шешімдердің, стратегиялық қателіктердің, империяның құрылысын салудың, үстеме атқарудың өтемақыларының, билікті теріс пайдаланудың және басқа да күнәләрдің нашарлығының арқасында меншік иелеріне толықтай зиян келтірді. Егер сіз өзіңіздің капиталыңызды құрметтемейтін адамдармен сөйлесіп жүрсеңіз, мұқият қадағалаңыз. Егер вице-президент алтын мешкелерге 6000 доллар жұмсаса немесе бас директор үй иесінің үйіне отбасын ұшыру үшін корпоративті ұшақты пайдаланса, ол тереңірек моральдық мәселе болып табылады.