Тұрғын үй нарығын құтқарған тез ойлау
ФРЖ қалаған кез келген уақытта қарыздарды сатып ала алады.
Өйткені ол жұқа ауадан несие алу құқығына ие. Қажет болған жағдайда экономикаға тез өтімділікті салуға мүмкіндік беретін қабілеті бар.
QE1 бағдарламасының сатып алулары 2008 жылдың желтоқсанынан 2010 жылдың наурызына дейін созылды. Бастапқы сатып алуды реттеуді жеңілдету үшін 2010 жылғы сәуірден бастап тамызға дейінгі кезеңде қосымша операциялар жасалды.
QE1 кестесі
ФРЖ 2008 жылдың 26 қарашасында QE1-ті іске қосты. ФРЖ төрағасы Бен Бернанке 2008 жылғы қаржы дағдарысына агрессивті шабуыл жасағанын жариялады. ФРЖ 600 миллиард доллар ипотекалық бағалы қағаздар және 100 миллиард доллар басқа қарыздар сатып алды. Fannie Mae және Freddie Mac барлық кепілдіктерге кепілдік берді. QE тұрғын үй нарығына қолдау көрсетті, бұл субпаймдық ипотекалық дағдарыс жойылды.
Келесі айда ФРЖ берілген қордың мөлшерлемесін және дисконт мөлшерлемесін нөлге дейін қысқартты. ФРЖ өздерінің резервтік талаптары бойынша банктерге қызығушылық танытты. Нәтижесінде, ФРЖ-нің барлық маңызды ақша-кредит саясатының құралдары кең таралған.
Осылайша, сандық жұмсарту орталық банктің экономикалық өсуді күшейтудің негізгі құралы болды.
2009 жылғы наурызда ФРЖ бағалы қағаздар портфелі рекордтық 1,75 триллионға жетті. Дегенмен, орталық банк дағдарыстың төмендеуімен күресу үшін QE1-ді кеңейтуді жалғастырды. Ол жарты жылдан бері 750 миллиард доллардан астам соманы сатып алуды, Fannie және Freddie-дің 100 миллиард долларлық қарызын және 300 миллион долларлық ұзақмерзімді Treasurys-ті сатып алуы туралы жариялады.
2010 жылғы маусымда ФРЖ-ның портфолиі 2,1 трлн доллар көлемінде алаңдаушылық тудырды. Бернанко экономиканың жақсарған кезінен бастап сатып алуды тоқтатты. ФРЖ-нің иелігіндегі табыстың өзі қарыздың жетілуіне байланысты болды. Шындығында, олар 2012 жылға дейін 1,7 трлн.
QE1-ке қарамастан, банктер кредит бермеді
Бірақ тамыз айында Бернанке ФРЖ ҚЭ-ны жалғастыра алатынын ескертті, өйткені экономика бұрынғыдай нашар болды. Банктер ФРЖ үміттенгендей несие бермеді. Керісінше, олар қолма-қол ақша жинады. Олар өздерінің кітаптарында бұрынғыдай субпаймдық ипотекалық қарыздарын қалған бөлігін жазып алу үшін пайдаланды. Басқалары өздерінің капиталының коэффициенттерін көбейтеді.
Көптеген банктер несиеге лайықты қарыз алушылардың жеткіліксіз екеніне наразылық білдірді. Мүмкін бұл банктер өз несие стандарттарын көтергендіктен болған шығар. Кез-келген себеппен, Fed-тың QE1 бағдарламасы жолды басу сияқты көп нәрсені көрді. ФРЖ банктерді қарызға алуға мәжбүр ете алмады, сондықтан ол мұны жасауға ынталандырды.
Үш кемшіліктерге қарамастан, QE1 жұмыс істеді
QE1-де кейбір елеулі кемшіліктер болды, бірақ ол жалпы жұмыс істеді. Бірінші мәселе, ол айтылғандай, банктерге қарыз беруді күшейтуде тиімді болмады. Егер 1 трлн АҚШ доллары немесе ФРЖ-ні банктерге жіберген болса, ол экономиканы 10 трлн. Долларға ұлғайтты.
Өйткені банк өзінің резервтік қорларының жалпы сомасының 10 пайызын ғана ұстап тұруы керек. Бұл резервтік талап ретінде белгілі. Ол қалған банктерге орналастырылатын қалған бөлігін бере алады. Олар тек резервтегі 10 пайызды ғана сақтайды, қалғандарын несиелендіреді. Fed-тың несиесі 1 триллион долларға жетіп, экономикалық өсімге $ 10 трлн. Өкінішке орай, ФРЖ банктерді қарызға алу құқығына ие болмады, сондықтан ол күтілгендей жұмыс істемеді.
Бұл екінші мәселеге алып келді. Қазіргі уақытта ФРЖ балансында ықтимал қауіпті активтердің рекордтық деңгейі жоғары болды. Кейбір сарапшылар ФРЖ-дың субпаймдық ипотекалық дағдарысты сіңіргеніне алаңдаулы болды. Уытты несие көлемінің көптігі оны банктер сияқты жасырып тастауы мүмкін. Бірақ ФРЖ кез-келген уытты қарызды жабу үшін қолма-қол ақшаны құруға шексіз мүмкіндік береді. Ол тұрғын үй нарығы қалпына келгенге дейін қарызға отыра алды.
Сол кезде «жаман» несиелер жақсы болды. Оларға қолдау көрсету үшін жеткілікті кепілдік бар еді.
Бұл, әрине, сандық жеңілдетумен үшінші мәселеге алып келеді. Кейбір жағдайларда бұл инфляцияны немесе тіпті гиперинфляцияны тудыруы мүмкін. Себебі Fed-тің көп доллары жасалса, әлдеқайда арзан доллар бар. Уақыт өте келе бұл барлық долларлардың құнын төмендетеді, содан кейін ол аз сатып алады. Нәтижесінде инфляция.
Бірақ ФРЖ жұмсақ инфляцияны жасауға тырысты. Өйткені бұл 2006 жылы ең жоғарғы шыңынан 30 пайызға арзандаған тұрғын үйлердегі дефляцияға қарсы болды. ФедР дағдарыспен айналысты. Бұл инфляция туралы алаңдатты. Неліктен? Инфляция экономиканың дамып келе жатқанына дейін орын алмайтындықтан. Бұл ФРЖ қарсы алатын мәселе. Сол кезде ФРЖ-ның кітаптарындағы активтер құнының өсуіне әкелді. ФРЖ оларды сатумен ешқандай проблема болмады. Ақшаны сату ақшаны азайтады және кез-келген инфляцияны сөндіреді.
Сондықтан QE1 табысты болды. Бұл пайыздық мөлшерлемелерді толығымен пайыздық тармаққа азайтты. 2011 жылғы қарашада 6,33 пайыздан 2010 жылғы наурызда 5,23 пайызға дейін 30 пайыздық мерзімдік пайыздық кепілдікке тарифтер төмендеді.
Бұл төмен ставкалар тұрғын үй нарығын тіршілікті қолдауда сақтады. Олар сондай-ақ инвесторларды баламалы түрге айналдырды. Өкінішке орай, бұл кейде мұнай мен алтынға бағынышты, аспанға бағаны түсірді. Алайда рекордтық төмен пайыздық мөлшерлемелер американдық экономикалық қозғалтқышты қайтадан мазалап алу үшін майлауды қамтамасыз етті.