Бұл 1977 жылғы Заң 2008 қаржы дағдарысын жасады ма?
Кейбір сарапшылардың айтуынша, бұл учаскелер алдымен Федералдық тұрғын үй әкімшілігі тарапынан белгіленді, бұл кредиттерді кепілдендірді.
Қайта инвестициялау туралы заңда осы банктердің несиелік реквизиттері әр банктің реттеуші органы тарапынан мерзімді түрде қаралады. Егер осы шолуда банк нашар болса, онда ол өз бизнесін дамытуға бағытталған келісімдерді ала алмайды.
Іске асыру
Реттеуіштер 1989 жылғы қаржы институттарын реформалау туралы Заңның ережелерін пайдаланды, бұл қайта инвестициялау актісін күшейтуге бағытталған. Олар банктерді «қаншалықты жақсылап» жасырғаны туралы банктерге жариялауы мүмкін еді. Fannie Mae және Freddie Mac банктерге бұл субпред-несиелерді секьюритизациялауды ұсынды. Бұл CRA-нің «басу» коэффициентін толтырған «тартатын» фактор болды.
1995 жылдың мамыр айында президент Клинтон банк реттеушілеріне CRA-нің нәтижелерін банктерге неғұрлым ауыртпалықты және нәтижелі нәтижелерге бейімдеуге бағыттады.
CRA реттеушілер түрлі көрсеткіштерді пайдаланады, соның ішінде жергілікті бизнесмен сұхбаттар. Дегенмен, банктерге несие бойынша доллар немесе пайыздық көрсеткішке қол жеткізу талап етілмейді. Басқаша айтқанда, қайта инвестициялау туралы заң банктердің кредиттікке лайықты екендігін анықтауға мүмкіндік бермейді. Ол ресурстарды ең тиімді түрде бөлуге тыйым салмайды.
Обаманың әкімшілігі КДҚ-ны банктерге тұрғын үймен ешқандай қатысы жоқ кемсітушілікке жол бермеу үшін қолданды. Овердрафт бойынша төлемдер мен автонесие бойынша кемсітушілікке ұшыраған банктердің рейтингтерін төмендетті. Әкімшілік сондай-ақ банктерге қарсы жаңа айыптау істерін жүргізді, бұл мәселе ондаған жылдар бойы алдыңғы қатарда болмады.
Трумба әкімшілігі мәжбүрлеп орындауға мәжбүрлеуге тырысады және үйіне баса назар аударады.
CRA субprime қаржы дағдарысына себеп болды
Федералдық резервтік кеңесі CRA мен субпаймдық ипотекалық дағдарыс арасындағы байланысты жоқ деп тапты. Зерттеулер көрсеткендей, суб-несие қарыздарының 60 пайызы CRA аймақтарынан тыс жоғары қарыз алушыларға жіберілді. Сондай-ақ, геттоларлы аудандарға жіберілген субпром кредиттерінің 20 пайызы CRA-ға сәйкес келмейтін кредиторлардан пайда болды. Басқаша айтқанда, CRA-нің қарыз алушыларына және CRA-ға бағытталған қарыз алушыларға және төңірегілерге суб-кредиттік несиелердің тек 6 пайызы ғана ие болды. Бұдан басқа, ФРЖ тек ипотекалық құқық бұзушылықты тек табысы аз жерлерде ғана емес, барлық жерде болған деп тапты.
Егер CRA қаржы дағдарысына үлес қосса, бұл аз болды. MIT зерттеуі бойынша, банктер CRA инспекцияларына дейінгі тоқсан сайын шамамен 5 пайызға дейін тәуекелді кредиттеуді ұлғайтты.
Бұл қарыздар 15 пайызға көбейіп отырды. Бұл «жасыл желілер» аймағында орын алып, ірі банктер тарапынан көп орын алды. Ең бастысы, зерттеу секьюритилендірудің нашарлауы кезінде әсері күшті болғандығын көрсетті.
Екі зерттеулер де секьюритилендіру жоғары субпаймдық кредиттеуді мүмкін етеді. Секьюритилендіру мүмкін бе?
Біріншіден, 1999 жылы Gramm-Leach-Bliley заңы бойынша Glass-Steagall-дың күшін жою. Бұл банктерге туынды құралдарға инвестициялау үшін депозиттерді пайдалануға мүмкіндік берді. Банк лоббистері шетелдік фирмалармен бәсекеге түсе алмайтындығын және олардың клиенттері үшін тәуекелдерді төмендетіп, тәуекел дәрежесі төмен бағалы қағаздарға шығатындарын айтты.
Екіншіден, 2000 жылғы тауарлық фьючерстерді жаңғырту туралы заңда туынды қаржы құралдарының және басқа несиелік дефолт своптарының реттелмейтін сауда-саттығы жүргізілді.
Бұл федералдық заң бұрын бұған тыйым салған мемлекеттік заңдарды құмар ойындарға айналдырды.
Вексельдердің екеуін де жазған кім? Техас сенаторы Фил Грэм, Сенаттың банк, тұрғын үй және қала құрылысы жөніндегі комитетінің төрағасы. Ол Энронның күшімен лоббирленді, мұнда бұрынғы «Тауар болашақ сауда» комиссиясының төрайымы болған әйелінің басқарма мүшесі болды. Энрон Сенатор Грамм акцияларының негізгі қатысушысы болды. Федералдық резервтік басқарма төрағасы Алан Гринспен және бұрынғы қазынашылық хатшысы Ларри Саммерс заң жобасын қабылдау үшін лоббирленген.
Энрон және басқалар заңға сәйкес Интернеттегі фьючерстер алмасу арқылы деривативтер саудасымен айналысу құқығына ие болды. Энрон бұл үлгідегі шетелдік шетел биржалары шетелдік фирмалардың бәсекелестік артықшылығын беріп отырғанын айтты.
Бұл ірі банктерге шағын банктерді сатып алуға мүмкіндік беретін өте күрделі болуына мүмкіндік берді. Банкинг бәсекеге қабілетті бола тұра, ең күрделі қаржылық өнімдері бар банктер көп ақша жұмсады және шағын, стадиджиялық банктерді сатып алды. Осылайша, банктер сәтсіздікке жету үшін тым үлкен болды.
Секьюритизация қалай жұмыс істеді? Біріншіден, хедж-қорлар және басқалары ипотекалық бағалы қағаздарды , кепілді қамтамасыз етілген борыштық міндеттемелерді және басқа туындыларды сатты. Ипотекалық қамтамасыз ету - бұл баға кепілге салынған ипотекалық несие құнына негізделген қаржылық өнім. Сіз банктен ипотекалық несие алғаннан кейін оны қайталама нарықтағы хедж-қорға сатасыз.
Хеджирлеу қоры содан кейін ипотеканы басқа ұқсас ипотекалық несиелермен байланыстырады. Олар компьютерлік модельдерді пайдаланып, ай сайынғы төлемдер, жиынтық сома, өтеуге болатын ықтималдық, тұрғын үйдің бағалары мен пайыздық мөлшерлемелері және басқа да факторларға негізделетінін анықтады. Хедж-қоры кейін инвесторларға кепілдікке кепілдік беруді сатады.
Банк ипотеканы сатқаннан бері, ол алған ақшасымен жаңа несиелер бере алады. Ол сіздің төлемдеріңізді әлі де ала алады, бірақ ол оларды инвесторларға жіберетін хедж-қорға жібереді. Әрине, бәрі жол бойында кесіп тастайды, бұл олардың танымал болғанының бір себебі. Ол негізінен банк пен хедж-қор үшін тәуекелсіз болатын.
Инвесторлар әдепкі бойынша барлық тәуекелдерді алып тастады. Олар тәуекелге қатысты алаңдаған жоқ, себебі оларда несиелік дефолт своптары деп аталатын сақтандыру болды. Олар AIG-ті ұнататын қатты сақтандыру компанияларымен сатылды. Бұл сақтандырудың арқасында инвесторлар деривативтерді соқтырды. Уақыт өте келе олардың бәріне, оның ішінде зейнетақы қорларына, ірі банктерге, хедж-қорларға және тіпті жеке инвесторларға тиесілі болды. Кейбір ірі иелері Bear Stearns, Citibank және Lehman Brothers болды.
Жылжымайтын мүлікпен және сақтандырумен қамтамасыз етілген туынды құралдардың комбинациясы өте тиімді хит болды! Алайда, бағалы қағаздарды қайтару үшін көбірек ипотека талап етілді. Бұл ипотекаға деген сұранысты арттырды. Бұл сұранысты қанағаттандыру үшін, банктер мен ипотекалық брокерлер үйге несие ұсынды. Банктер кредиттерді емес, деривативтерден көп ақша жасағандықтан, суб-ипотекалық несиелерді ұсынды.
2001 жылғы құлдыраудың салдарынан 2001 жылғы наурыз-қараша айларында банктер осы жаңа өнімге мұқтаж болды. Желтоқсанда ФРЖ төрағасы Алан Гринспен Қордың қаражатын 1,75 пайызға, 2001 жылғы қарашада тағы 1,24 пайызға төмендетті. Бұл реттелетін пайыздық мөлшерлемелерді төмендетті - ипотекалық несие алу. Төлемдер арзандады, себебі олардың пайыздық ставкалары ФРЖ мөлшерлемесіне негізделген қысқа мерзімді Қазыналық облигациялардың кірістілігіне негізделген. Кәдімгі ипотекалық несие алуға мүмкіндіктері болмаған көптеген үй иелері осы несие бойынша ғана мақұлданған болатын. Көптеген адамдар 3-5 жылда пайыздық мөлшерлеме қалпына келтірілгенде немесе қордың бағамы көтерілгенде, олардың төлемдері түсуі мүмкін екенін түсінбеді.
Нәтижесінде, 2001 жылдан бастап 2006 жылға дейінгі аралықтағы ипотекалық несиелердің пайызы 10 пайыздан 20 пайызға дейін өсті. 2007 жылы ол 1,3 трлн. Ипотекалық бағалы қағаздар мен қайталама рынокты құру 2001 жылы құлдыраудан бізді алды.
Ол сондай-ақ 2005 жылы жылжымайтын мүліктің көпіршігін жасады. Ипотекалық несиелерге деген сұраныс тұрғын үй құрылысшылары жиналатын тұрғын үйге сұранысты арттырды. Осындай арзан қарыздармен көптеген адамдар үйде тұрып, өмір сүрмеді, тіпті жалға бермеді, бірақ баға өсіп келе жатқандықтан сатылатын инвестициялар сияқты. (Дерек көзі: «Mortgage Mess Spreads», BusinessWeek, 2007 жылғы 7 наурыз.)