DJIA тарихына көзқарас және неге бұл бүгінгі күні маңызды болмауы мүмкін
Неге Dow Jones Industrial Average бұрынғысынша танымал? DJIA ескірген не? Бұл үлкен сұрақтар және келесі бірнеше минуттан кейін, мен сіздерге осы анахронизмді тек қаржы баспасөзі ғана емес, сонымен қатар кең ауқымды қоғамның ақыл-ойының үстінен үстемдік ететін түсінікті қамтамасыз ететін тарихты беру үшін уақытты алғым келеді жай акцияларға келді.
Алдымен, Dow туралы білетін нәрсені қарап шығайық
DJIA , басқалармен қатар ...
- DJIA құндылығы нарықтық капиталдандыру немесе кәсіпорын құндылығы сияқты басқа өлшемдерге емес, оның компоненттерінің номиналды акциялар бағасына негізделген формула бойынша есептеледі;
- The Wall Street Journal редакторлары қандай компаниялардың Dow Jones Industrial Average-ға кіретінін шешеді.
- Қор нарығының индексі туралы тарихи мағлұматтар туралы кейбір мифдер, егер Dow тарихындағы бұрынғыдан төмен нәтиже көрсеткен математикалық қателіктер болмаса, DJIA 30 000-ға жуық еді, жақында 20 000-ға жуық жазба емес. Сонымен қатар, The Wall Street Journal редакторлары индекстік компоненттерден халықаралық Business Machines (IBM) жою туралы шешім қабылдамаса, жылдар мен жылдар өткен соң оны Dow Jones Industrial Average шамамен екі есе дерлік құрайды. Тағы бір мысал - бұл құбылыстың ерекшелігін түсінбестен, аман қалу туралы пікірталастар туралы әңгімелейтін адамдардың әдеттегі қайталанатын аңызы, бұл Dow Jones Industrial Average түпнұсқа компоненттерінің басым көпшілігі сәтсіз аяқталды, бұл шындықтан басқа ештеңе емес . Біріктіру және сатып алу арқылы түпнұсқалық Dow-ны сатып алып, тәжірибе жинақтаған тәжірибе жинаған инвесторды сатып алу және ұстап тұру арқылы жиынтық негізде өте жақсы портфелі бар .
Бір қызығы, ұзақ уақыт бойы Dow Jones Industrial Average - тің маңызды кемшіліктеріне қарамастан S & P 500-ні ұрып-соғудың қызықты әдеті болды, ол кейбіреулер қазіргі уақытта салынған өздерінің маңызды әдіснамалық кемшіліктері болып саналса да, теориялық жағынан жақсы жобаланған.
Dow-тің қысқаша кіріспелерін әр жағдайда қарастырайық
Dow Jones Industrial Average сыныбын жақсырақ түсіну үшін, олар арқылы жеке жүру біздің пайдамыз.
Criticism 1: Dow Jones Industrial Average ортақ нарықтық капиталдандыруға немесе кәсіпорын құнына емес, номиналды акция бағасына ерекше назар аударады, бұл ол негізсіз иррационалды емес, себебі ол бір-біріне қатысты жалпы экономикалық өлшеміне жан-жақты сәйкес келмейтін салмақты үлестерге әкелуі мүмкін.
Шынын айтсам, индексті бағалау идеясы номиналды акциялар бағасымен анықталуы керек, оны экономикалық тұрғыдан бессмыслендірілмеген қорлардан бөлу арқылы өзгерту мүмкін емес, бұл өте көп. Жақсы жаңалық - бұл, тарихи жағынан, практикалық тұрғыда ешқандай айырмашылықты жасамады, алайда болашақта бұрынғыдай қайталанбайтынына кепілдік жоқ.
Инвестордың біреуі бұл жолы Dow Jones Industrial Average-дағы барлық компанияларды қамтитын тікелей портфельді құруға, оларды теңестіруге, содан кейін белгілі бір әдіснамаға сәйкес дивидендтерді қайта инвестициялауға болады ; мысалы, дивидендтерді бөлетін компонентке қайта инвестицияланса немесе барлық компоненттер арасында пропорционалды түрде қайта инвестицияланса. Осы модификацияланған методологиямен салынған портфолио жасауға қорытынды жасауға мүмкіндік беретін едәуір ғылыми дəлелдер бар, қазіргі кезде қолданылатын ақылға сыйымсыз үлестік баға əдісіне қарағанда айтарлықтай жақсы жұмыс істей алады, тіпті егер бұл жағдай болмаса да, неғұрлым тең бөлу тәуекелдің өзіндік өзгеруі негізделген қосымша пайда болып табылады.
Criticism 2: Dow Jones Industrial Орташа компоненттері, нарықтық капиталдандыру тұрғысынан айтарлықтай болса да, отандық үлестік бағалы қағаздарды капиталдандырудың көп бөлігін алып тастайды, бұл оның бірнеше қарапайым қорларға кең жиынына иелік ететін инвесторлардың нақты тәжірибесі үшін кем емес, нарықтық капиталдандыру санаттары.
Dow Jones Industrial Average-тің теориялық жағынан өсуі немесе құлдырауы байқалады, ал АҚШ-тағы ішкі акциялардың басым бөлігі кері бағытта жүреді. Бұл дегеніміз газеттерде басып шығарылған және түнгі жаңалықтарда басылған нөмірдің атауы қарапайым қарапайым акциялардың инвесторының экономикалық тәжірибесін білдірмейді.
Тағы да, бұл инвестордың өзін-өзі сұрағысы келетін «Шын мәнінде қанша тұрады?» Деген мәселе шынымен де, сол салалардың бірі.
Dow Jones Industrial Average компаниясы АҚШ-тың әртүрлі салалары бойынша ірі, ең табысты бизнес өкілдерінің тізімін жалпыға жақындастыратын тарихи «жақсы» прокси ретінде қызмет етті. Неліктен отандық үлестік бағалы қағаздар рыногын қандай да бір түрде инкапсуляциялау қажет? Инвестор өз брокерлік өтінішін ашып, қаншалықты жақсы жұмыс істейтінін көре алатындығын кімге көрсете алады.
Criticism 3: The Wall Street Journal редакторлары Dow Jones Industrial Average-дан қандай компанияларды қосуға немесе жоюға болатынын анықтау кезінде сапалы факторларды артық салмақтай алады. Бұл адамның пікірін білу мәселесін ұсынады.
Адамдар мінсіз емес. Адамдар қателеседі. Жоғарыда айтылғандай, көптеген жылдар бұрын The Wall Street Journal редакторлары халықаралық бизнес машиналарын немесе компоненттер тізімінен IBM-ны жою туралы қате шешім қабылдады. IBM қор нарығының индексін кеңейтіп, кешіктірмей компоненттік тізімге жаңартылған кезде қайта енгізілді. Егер IBM бірінші кезекте жойылмаса, DJIA қазіргі уақытта шамамен екі есе жоғары болады.
Мұнда тағы да проблема көп емес, себебі менің ойымша, көптеген адамдар ойлағандай көрінеді және көптеген жағынан сандық негізделген модельдерден асып түседі, олар шын мәнінде өте логикалық емес . Басқа бір Әлемде Dow Jones Industrial Average-ды қарастырыңыз; елдегі ең ірі 30 қордың қор нарығының индексі, олар нарықтық капиталдандырумен өлшенеді. Бұл жағдайда, едәуір иррационалдық кезеңдерде - 90-шы жылдардағы қор нарығының көпіршігі - жеке инвесторлар The Wall Street Journal редакторлары конференциялық үстелде отыратын ақылға қонымды, қаржы журналистерінің орнына ғана әрекет етеді деп ойлайды. топтық жануардың жануарлары кез-келген жаңартуға қосқан немесе жойған компанияларды басқарады.
Criticism 4: 30 компанияны қамтитындықтан, Dow Jones Industrial Average басқа да қор нарығының индекстерімен қатар әртараптандырылмаған.
Бұл нарықтық капитализациямен өлшенетін S & P 500 және Dow Jones Industrial Average орташа мәні арасындағы айырмашылықты ескере отырып, математикалық түрде күмәнді және бір мезгілде нашар емес сын болып табылады. Ия, S & P 500 жақсы әртараптандырылған, бірақ ол соңғы бірнеше ұрпақтарда объективті жоғары өнімділікке немесе тәуекелді төмендетуге әкеліп соқтырады; Dow-дің орындауындағы тағы бір құпия. Сонымен қатар, Dow Jones Industrial Average барлық қорлардың өнімділігін қамтамасыз етуге арналмаған, ол барометр болуға арналған; американдық индустрияны танытатын алдыңғы қатарлы компаниялардың базасында нарықта болып жатқан нәрселердің шамадан тыс бағалауы.
Соған қарамастан, бұл сынның маңызды бөлігі маңызды. 50-ге жуық академиялық зерттеулердің нәтижесінде, әртараптандырудың шектеулі утилитасы бар, нүктеге жету үшін үлестік портфельдегі компоненттердің керемет санын анықтауға тырысты.
Қысқаша нұсқасы - тарихтың көптеген бөліктерінде портфолиттің идеалды компоненттерінің саны 10 қордың арасында (1968 ж. Эванс пен Арчерді қараңыз) және 50 қордың (Кэмпбелл, Летау, Малькил және Ху 2001) ). Жақында ғана идеяның көп қоры қажет (Domian, Louton және Racine 2006-да қараңыз) және тек қана қысқа мерзімді құбылмалылықтың өсуі ұзақ мерзімді инвесторлар өздерінің холдингтеріне ақша төлейді және кез-келген мерзімде сатуға мұқтаж емес.
Соңғы сөйлемге мысал келтірмеу үшін, 25 жыл немесе одан да ұзақ мерзімге бағалы қағаздарды тікелей ұстап, бағалы қағаздарды ұстауды ұнататын миллиардерлердің инвесторы Чарли Мюнгердің айтуынша, егер даналы, тәжірибелі кәсіпкер немесе бизнесмен ол не істеп жатқанын біледі, сонымен қатар тәуекелді түсіну және талдау үшін қаржылық тәжірибеге ие болса, онда ол акциялардың шоғырландырылған шоттарында емес және ипотекалық есепке алынбаған жағдайда, үш қордың қатарына кіре алады. Мысалы, Мунгер кейде «Кока-Кола» компаниясы сияқты өз ұстанымын суреттеу үшін пайдаланады. Кокстың нарықтағы үлесі соншалықты әсерлі, ол кез-келген уақытта кез-келген уақытта, мысалы, кран суын, 180+ функционалды валютада жұмыс жасайды, астананың ауыз суын қайтару мүмкіндіктерін пайдаланады, және тіпті мақтана алады барлық сусындардың шамамен 3,5% Көптеген адамдардың түсінуіне қарағанда, өнім сызығын әртараптандыру әлдеқайда көп; мысалы, Кока-Кола - жай ғана сода компаниясы емес, сонымен қатар шай және апельсин шырынын негізгі жеткізушісі, сондай-ақ кофе және сүт секілді басқа салаларда өсіп келе жатқан сызықтар. Мунгер бекітеді, бұл кокс сияқты компания дұрыс таңдау болуы мүмкін - егер бұл үлкен болса - үлкен тәжірибесі бар тәжірибелі сарапшы және өзіндік өзіндік құндылықтардан асып түсетін құндылықтардан асып түсетін маңызды жеке инвестор. фирманың әрбір тоқсан сайын босатылуымен, оны жеке алғанда отбасылық бизнес болған секілді, қараумен айналысып, белсенділік танытуға қажетті уақытты бөліп бере алады. Негізінде, ол бұл дәлелді қолдады, барлығы - барлығы емес, көпшілігі - негізін қалаушы қордың үлкен қайырымдылық көмегі арқылы қолдау тапқан іргетастар осы үлесті әртараптандырмай, бастапқы акцияларды ұстап тұру үшін уақыт өте жақсы болар еді бағалы қағаздарды сату арқылы. Munger дәлелінің кричасы, ол, ол құбылмалылық деп емес, капиталдың үнемі жоғалу ықтималдығын анықтайтын тәуекелдерді азайтуға болатындығына сенеді, бұл компаниялардың нақты операциялық тәуекелдерін түсінеді , бұл 500 жеке бизнес сияқты нәрсені бақылауға тырысқан жағдайда мүмкін емес.
Dow Jones Industrial Average туралы кейбір тұжырымдамалар
Бізде Dow Jones Industrial Average-ке үлкен проблема болмады, өйткені біз көптеген нәрселерді көріп отырмыз, өйткені біз оны өзімізге алып отырмыз - пайдалы, шектеулі болса да, ірі көк чип қорларының Құрама Штаттар. Индекстеу стратегиясы ретінде оған байланған жалпы активтердің үлесі ғана болса да, S & P 500 өз проблемалары бар.
Баланс салық, инвестиция немесе қаржы қызметтері мен кеңес бермейді. Ақпарат инвестициялық мақсаттарды, тәуекелге төзімділікті немесе қандай да бір нақты инвестордың қаржылық жағдайын ескерусіз ұсынылады және барлық инвесторлар үшін жарамсыз болуы мүмкін. Бұрынғы өнімділік болашақ нәтижелерді көрсетпейді. Инвестиция тәуекелдікті қамтиды, соның ішінде негізгі соманың жоғалуы.