Темекі, фармацевтика және тұтынушыларға арналған қапсырмалар соңғы 50 жылда бай болды
Осыған байланысты «ең жақсы» тізімін жасайтын компаниялар мүлде кездейсоқ емес.
Кейбiр салалар нақты экономикалық, заңдық және мәдени артықшылықтарға ие, бұл олардың құрамдас бөлiктерiне ортадан жоғары тарифтермен араласуға мүмкiндiк бередi, тіпті бастапқы пайдадан пайдаға қатынасы нақты арзан болмаса да, жиынтық акционердiң пайдасын арттырады. Бұл дегеніміз, ең жоғарғы қайтарылған қорлар жалпы экономиканың кішкене бөлігі айналасында топтастырылған, жыл сайын 10%, 25, 50 және одан да көп жылдардағы айырмашылықтың таңғажайып байланысы болып табылады.
Осы мақалада кейбір қорытындыны сатып алудың ең жақсы қорлары екенін анықтап, ұзақ мерзімді инвесторлар үшін тәуекелдерді басқару және портфолиалды салуды жақсы түсінуге болады деп үміттенеміз.
Америка Құрама Штаттарында сатып алу үшін ең үздік акция темекі, фармацевтика және тұтынушыларға арналған қапсырмаларға негізделген
Wharton Business School профессоры Джереми Дж., профессор, доктор Джереми Дж., Сіздің ата-анаңыздың портфолиосындағы нағыз акцияларды неге күнделікті ыстық мәселелерге қарағанда әрқашан тиімдірек деп түсіндіретін ең көп сатылатын кітабында.
Мен бұрынғыдан бірнеше рет жазған Siegel, алғашқы $ 1,000 инвестициясының жиынтық жинақталуын зерттеп, дивидендтерді қайта инвестициялады , 1957 жылдан бастап, индекс құрылды және 2003 жылы болған түпнұсқа S & P 50 0- нің әрқайсысына енгізді. , ол өзінің қорытындыларын дайындауға кірісті.
(Акциялар бүгінгі күннен бастап айтарлықтай едәуір өсті, сондықтан бүгінгі күннің көрсеткіштері әлдеқайда жоғары болады, дегенмен, оның нәтижелерін қарау пайдалы.)
Содан кейін ол S & P 500 түпнұсқасының 4% -ын сатып алу үшін ең жақсы акцияларды ұсынған алғашқы 20 фирмаларды зерттеді - егер сіз олардың мінез-құлқына басқаша айналдыруға тырысып көрген болсаңыз. Сіз сол уақытта жұмыс істейтін көптеген компаниялармен күтесіз, теміржолдан круиздік кеме операторларына дейінгі бизнеспен аяқталады едік. Шындықтан ештеңе де болуы мүмкін емес еді. Оны нақты әлемде көрсету үшін, 1957 жылдан 2003 жылға дейінгі аралықта 1000 долларға дейінгі бастапқы акция негізінен айналды:
- Филип Моррис - Темекі - $ 4,626,402 - 19.75% CAGR
- Abbott Labs - Фармацевтика - $ 1,281,335 - 16,51% CAGR
- Bristol-Myers Squibb - Фармацевтика - $ 1,209,445 - 16,36% CAGR
- Tootsie Roll Industries - тұтынушыларға арналған қапсырмалар - $ 1,090,955 - 16,11% CAGR
- Pfizer - Фармацевтика - $ 1,054,823 - 16,03% CAGR
- Coca-Cola - тұтынушыларға арналған қапсырмалар - $ 1,051,646 - 16,02% CAGR
- Merck - Фармацевтика - $ 1,003,410 - 15.90% CAGR
- PepsiCo - тұтынушыларға арналған қапсырмалар - $ 866,068 - 15,54% CAGR
- Colgate-Palmolive - тұтынушыларға арналған қапсырмалар - $ 761,163 - 15,22% CAGR
- Кран - Өнеркәсіптік - $ 736,796 - 15.14%
- HJ Heinz - тұтынушыларға арналған қапсырмалар - $ 635,988 - 14.78% CAGR
- Wrigley - тұтынушыларға арналған қапсырмалар - $ 603,877 - 14.65% CAGR
- Fortune брендтері - темекі және тұтынушы қаламдар - $ 580,025 - 14,55% CAGR
- Kroger - Retail - $ 546,793 - 14,41% CAGR
- Шеринг-соққы - фармацевтика - $ 537,050 - 14,36% CAGR
- Procter & Gamble - тұтынушыларға арналған қапсырмалар - $ 513,752 - 14,26% CAGR
- Hershey - тұтынушыларға арналған қапсырмалар - $ 507,001 - 14,22% CAGR
- Wyeth - Фармацевтика - $ 461,186 - 13.99%
- Royal Dutch Petroleum - Мұнай - $ 398,837 - 13,64%
- General Mills - тұтынушыларға арналған қапсырмалар - $ 388,425 - 13,58% CAGR
Бұл дегеніміз, S & P 500 түпнұсқалық компоненттерін немесе 90% -ды орындайтын алғашқы 20-дан 18-і жалпы экономиканың үш тар бөлігінен: темекі, тұтынушы степлері және фармацевтика. Бұл статистикалық тұрғыдан маңызды.
Неге бұл салалар табысты?
Бұл не істеуге мүмкіндік береді?
Темекі - бұл баға белгілеудің өте жоғары деңгейін, капиталға үлкен қайтарымдылықты, тәуелділік тудыратын өнімді және соғыстың федералды және мемлекеттік үкіметінің фирмаларда жүргізген акциялары, сондай-ақ бизнестің зұлымдықтары (менің өз отбасылары, темекі қорларының қаншалықты арзанына қарамастан, кейбір мүшелері портфолиоға ешқандай қосуға мүмкіндік бермейді). Үздіксіз бағаланбаған, онжылдықтан кейінгі онжылдықта қосымша дивидендтерді қосымша жинақталған акцияларға айналдырған иелері, бұл өте пайдалы табысты фирмалар әлеуметтік себептерге байланысты қанағаттандырылмады. (Біріккен Корольдікте спирт эквивалентті болды, ол бәрін бұзды, бұл Америка Құрама Штаттарында болған шығар, бірақ біз саланың ландшафтына тыйым салуға байланысты ешқашан білмейміз.)
Тұтынушылар мен фармацевтикалық препараттар, екінші жағынан, бизнес-модельге тән бірнеше негізгі артықшылықтарға ие болды:
- Сатып алу үшін ең жақсы қорлар, ешкім заңды түрде шығара алмайтын өнімді жасайды, сонан соң бұл өнімді аса тиімді тарату арналарын пайдаланып жеткізеді. Бұл ауқымды үнемдеуге қиындық тудырады. Өнім сауда белгілерімен, патенттермен және авторлық құқықтармен қорғалған, бұл компанияға басқаша бола алатын бағадан жоғары баға беру, жарнамалық, маркетинг, жеңілдіктер және жарнамалық акциялар үшін пайдаланылуы мүмкін ақшасыз циклді жылдамдатады. Көптеген адамдар Hershey-ті немесе Coca-Cola бөтелкесін ұрлайды. Олар шынайы нәрсені қалайды, бағаның дифференциалы аз болғандықтан, транзакциялық негізде коммуналдық сауда-саттық жоқ.
- Сатып алудың ең жақсы қорлары күшті баланстары бар, ол оларға экономикалық шабуылдың әртүрлі түрлеріне бейімделуге мүмкіндік береді. Бұл капиталдың жалпы құнын төмендетеді.
- Сатып алуға арналған ең жақсы қорлар капиталға орташа айтарлықтай жоғары пайда әкеледі , сондай-ақ меншікті капиталдың орнын толтыру .
- Сатып алудың ең жақсы акциялары үнемі өсіп келе жатқан дивидендтерді төлеудің тарихына ие, ол басқаруға капитал тәртібін белгілейді. Бұл ақылға сыйымсыз емес болса да, әр тоқсан сайын иелеріне есіктің ақшасын кем дегенде жартысына жіберуге тура келгенде, қымбат сатып алуларға немесе атқарушы акцияларға көбірек мән беру қиынға түседі. Шындығында, нарықтық деңгейде талдауға негізделген қарым-қатынастар соншалықты айқын, сіз барлық қорларды квинтильге бөліп, дивидендтердің кірістілігіне негізделген жиынтық табысты дәл болжай аласыз. (Бұл корреляция соншалықты күшті, дивидендтің өсу қорлары сынып ретінде орташа сатып алу-ұстауға арналған инвестициялардан жақсы болып табылады.)
- Барлық осы сипаттамалардың үстіне (және басқа кезде болғанда), сатып алу үшін ең жақсы қорлар жиі өздерінің нарық үлесін толық бақылауға алады немесе, ең алдымен, дуополиттік немесе трюмвират бөлігі ретінде жұмыс істейді.
Бір қызығы, осы тізімдегі алғашқы 20 қордың біршама күшті, әрі табысты фирмалардың бірігуі болды. Бұл алға қарай өздерінің артықшылықтарын нығайтуға тиіс:
- Филип Моррис «Kraft Foods» дивизиясын бөлді, содан кейін ол екі компанияға бөлінді. Осы компаниялардың бірі Kraft Foods Group, бірнеше күн бұрын HJ Heinz компаниясымен біріктіретінін жариялады. Жаңа бизнес Kraft-Heinz деп аталады.
- Wyeth Pfizer сатып алды.
- Шеринг-Плой және Мерк, оның атын алып, біріктірілді.
Бір қызығы, осы кәсіпорындардың көпшілігі қазірдің өзінде 1950-ші жылдардағы алыптар, үй атаулары. Кокс және Pepsi арасында газдалған сусындар санатындағы барлық нарық үлесіне супер монополия берілді. Procter & Gamble және Colgate-Palmolive азық-түлік дүкендерінің, жалпы дүкендердің және басқа да бөлшек сауда дүкендерінің құрылыстарын басқарады. Hershey, Toothie Roll және Wrigley, жеке Марс Кэндиспен қатар, өз салаларында титандар болды, олар кондитерлік, шоколад, кәмпит және тоқыма салаларының өздерінің бұрыштарында үстемдік құрды. Корольдік голланд планетада ірі мұнай компанияларының бірі болды. (Басқа ескертпе: басқа мұнайшы алыптар өте жақсы, өте жақсы, бірақ өте жоғары 20 төмен болды.) Х Дж Хайнц кетчуп патшасы болған кезде, сіз айтуға жеткілікті. 1800 жылдан бері елеулі бәсекелесі жоқ. Филип Моррис, Marlboro шылымы және Fortune Brands (кейін американдық темекі деп аталады), Lucky Strike сигаретімен өте үлкен болды. Назар аударатын елде барлығы ақша басып шығарғанын біледі.
Олар тәуекелге ұшыраған жоқ. Бұл қарапайым сатылымға салынған спекуляторлар тарапынан ұсынылатын бастапқы акциялар емес еді. Бұл нағыз компаниялар болды, олар нақты ақша жасап, көбінесе 75-тен 150 жасқа дейін жұмыс істеді. Pfizer 1849 жылы негізі қаланды. Merck 1891 жылы неміс алпауыт Merck еншілес компаниясы ретінде негізделген, ол 1668 жылы негізі қаланды. Хайнц 1869 жылдан бері жұмыс істеп, пісірілген бұршақтарды, тәтті тұзды және кетчупті массаға сатады. Hershey өзінің корпоративтік өмірін 1894 жылы бастады; 1893 жылы PepsiCo; 1886 жылы Coca-Cola; Colgate-Palmolive. 1806 жылы сіз оларды табу үшін көп сатылатын тізімдерге тереңірек қазудың қажеті болмады, бұл Америка Құрама Штаттарында іс жүзінде әрбір тірі немесе жанама түрде білетін және патрондалған компаниялар. Олар The New York Times газетінде жазылған . Олар ұлттық теледидар, радио және журнал жарнамаларын жүгірді.
Сатып алуға болатын үздік акциялардың кейбірі сатып алу және уақыт айырмашылықтары себебінен тізімге енгізілмеген
Бұл тізімге Siegel өзінің зерттеуін жазған кезде S & P 500-нің бастапқы мүшелерімен шектеліп отыр. Соңғы бірнеше ұрпақ бойынша осы тізімге кірмейтін басқа да жоғары өнімді компанияларға қараған кезде, олардың кейбіреулері де өте кіріс әкелді және әдіснамасы сәл өзгерген болса, енгізілді. S & P-тің қалыптасқан уақытында жұмыс істеп жүрген ертедегі ережелерімен байланысты емес себептердің бір бөлігі. Бастапқыда ол тек 425 индустриялық, 60 коммуналдық және 15 теміржолды ғана ұстай алды. Экономиканың барлық облыстары, соның ішінде қаржы және банк қорлары , олар тағы бірнеше ондаған жылдар бойы қор нарығының индексіне қосылмайды. Бұл дегеніміз, кейде үлкен бизнес бәрін біліп, квота толтыру үшін тізімнен көп ақша шығарды. 2003 жылдың аяғына дейін Siegel компаниясының зерттеулеріне кіретін өте пайдалы бизнес көп болды, сондықтан іс жүзінде қараудан шығарылды.
Келіңіздер, Клорохты иллюстрациялар ретінде қолданайық. Ағартқыш алпауыт басқа жоғары комбинациялы фирмаларға экономикалық жағынан ұқсас, бұл кезде Америка Құрама Штаттарындағы әрбір отбасы Clorox өнімдерін білетін немесе қолданатын көптеген ірі тұтынушы қапсырмалары болмады, бірақ ол Procter & Gamble компаниясын 1957 жылы сатып алды. 10 жылдық анти-сенбіліктен кейін Жоғарғы сот 1967 жылы тәуелсіз бизнес ретінде айналысуға бұйрық берді. 1969 жылғы 1 қаңтардан бастап ол жеке-жеке, сауда-саттыққа айналды бизнес, қайтадан. Ағартқышты сатып алған адам оны парктен соқтығысып, өзінің алғашқы тұтынушыларымен бірге қор нарығын кеңейтіп, осы тізімге қонды, егер бұл алғашқы 12 жылда қол жетімді болмаса. Clorox соншалықты әдемі, 1980-жылдардың басында мен дүниеге келген сәттен бастап акцияға бөлінген түзетілген мерзімде бір акцияға шамамен $ 1 болды. Бүгінгі күні ол акция үшін $ 110 + деңгейінде және сіз жалпы $ 141 + жолында ақшалай дивидендтер бойынша бір акцияға тағы 31 $ жинадыңыз. Мен жиі бөлісетін көңіл-күйді қайталау үшін коктейльдік кеште бұл туралы ешқашан естиміз. 141-ден 1-ке дейін шығындарға қарамастан, адамдар оған жету үшін шамамен 35 жыл қажет болғандықтан, оған ешқандай көңіл бөлмейді. Олар ат жарысы мен жылдам байлықты қажет етеді. Емендік ағаштардың қаржылық эквивалентін отырғызу олардың стилі емес.
Осылайша, 1889 жылдан бері болған және американдық дәмдеуіштер нарығының сөзсіз патшасы болған МакКормик S & P 500-ке қосылмады - 2010 жылы. басқа жеңіске жететін кәсіпорындар сияқты бірдей экономикалық сипаттамалар - капиталға үлкен қайтарымдар, үй атауын тану, нарық үлесі соншалықты көп мөлшерде сіз екі жақты, күшті баланс, сауда маркалары, патенттер және авторлық құқықтар, жаһандық таратылым үлкен шығынды артықшылығы - бұл инклюзияға құқығы жоқ. Бұл қайғылы нәтиже, бұл деректер жиынтығында оның супер компенсациясы жоқ.
Технологияға инвестиция салу мәселесі
Қазірдің өзінде сіз технологиялық қорлардың тізімін жасамағанына таң қалуыңыз мүмкін. Өнеркәсіптерден айырмашылығы, жетекші компаниялардың көпшілігі қанағаттанарлық немесе өте жоғары тарифтермен күрделенген, тұтынушыларға арналған қапсырмалар сияқты, технология - бұл соққы немесе бос орын. Меніңше, MySpace секілді керемет табысты кәсіпорын түні бойы құлап кетуі мүмкін, себебі ол Facebook-тегі жаңа балаға, Facebook-ке жоғалады. Сонымен қатар, белгілі бір уақытта кейбір фирмалар үшін суб-пар қайтару нәтижесінде, олардың техникалық қорлары үшін өте көп төлейтін инвесторлардың айқын, академиялық-анықталған үрдісі бар.
2002 жылдың 9-шы қазанында Nasdaq биіктігі 5,046.85-тен (шын мәнінде 2000 жылдың 10 наурызында 5,132,52-ке жеткен) 2002 жылғы 9 қазандағы 1111.11-ке түсуге болмайды. , қайтадан 5000 белгіге қол жеткізуге болады. Тағы да нашар, NASDAQ басқа қор нарығының индекстерінен айырмашылығы орташа дивидендтік кірістілікке ие, яғни жалпы қайтарым өте төмен болды.
Технологияға инвестиция салу - ақылды және сәттілікке жетуді талап етеді. Топ ретінде, кез-келген фирманың жақсы ықтималдығы үш түрлі ғасырларға созылған бизнеспен айналысатын сода, кәмпиттер, кәмпиттер, ағартқыштар және тағамдық сабын компанияларға қарағанда әлдеқайда төмен. Дегенмен, Microsoft корпорациясы сияқты керемет мүмкіндіктері бар болса, тіпті ұсақ позиция сіздің өміріңізді мәңгілікке өзгерте алады. Сіз IPO-ның кез-келген акцияларына қолын тигізу үшін жеткілікті емес, бірақ 1986 жылдың 13 наурызында рыноктың жабылуына дейін сатып алғаныңыздың сәтсіздікке ұшырағанын елестетіп, $ 1,000 құнды акция сатып алдыңыз. Сізде бүгін қанша болды? Дивидендтерді қайта инвестициялауды есептемегенде, 29 жылдан кейін 2015 жылы сіз $ 421,582 акцияға ие боласыз және жалпы сомасы $ 524,154 мөлшерінде жинақталған 102,572 доллар ақшалай дивидендтер болады. Түпнұсқалық S & P-дің жоғары дәрежелі акцияларын бірнеше рет жеңіп алу үшін 30 жылдан аз уақыт талап етілді. Бұл адамдарды технологиялық қорларға соқтыратын уәде.
Көптеген нашар қорлардың ұқсас сипаттамалары бар еді
Енді біз сатып алу үшін үздік қорлар туралы әңгімелеп, тарихи жағынан, спектрдің қарама-қарсы аяғында не туралы? Бюстеуден өткен немесе инфляция мен салықтан өте аз қайтарылған компаниялардың қираған жерлерін тексерген кезде , үлгілер де пайда болады. Жақсы компанияларды дұрыс емес басқару арқылы (мысалы, AIG, Lehman Brothers) әрдайым қатал тәуекелдер бар болса да, сіз мұндай нәрсені болжай алмайсыз. Мұнда, біз бұл салаларды тұтастай алғанда ұзақ мерзімді негізде өте тартымсыз ететін кейбір салалардағы құрылымдық мәселелер туралы айтып отырмыз. Әрбір бизнес түрі сатып алу-ұстап қалуға болмайды, бірақ бұл жаман бизнес жақсы акциялар саудасын жасай алады. Бұл қосалқы компаниялар жиі:
- Инфляциялық ортада үлкен кемшіліктерге ұшырайтын күрделі шығындардың үлкен талаптары бар
- Табыстың деңгейіне қарамастан төленуге тиісті көптеген бастапқы шығындарды қамтитын нақты шығын моделіне ие болыңыз
- Бірдей кемеде тұратын бәсекелестермен бірге бағаны негізінен бәсекелесетін баға белгілеудің күші аз. Бұл түбіне дейін жарысуға және тірі қалу үшін сөзсіз күреске әкеледі. Кейбір жағдайларда гүлдену-күрес-банкроттық циклының циклы өзін-өзі қайта-қайта қайта-қайта қайтады.
- Бір қызметкердің төменгі операциялық пайдасын жоғары білікті қызметкердің талаптарымен біріктіріп, жұмыс күшін автоматтандыруды болдырмау немесе алдын-алу мүмкіндігін беретін,
- Бума-бус шығады
- Технологиядағы өзгерістерге осал
Сатып алу үшін ең жақсы қорлар тұтынушы қапсырмалары, фармацевтикалық өнімдер және темекі фирмалары болып табылмаса, сатып алудың ең нашар қорлары болат өңдеуші зауыттар, алюминий, авиакомпаниялар және кеме жасаушылар болып табылады.
Келесі 50 жылда сатып алу үшін үздік акцияларды анықтауға тырысыңыз
Көп адамдар сияқты, сіз келесі Microsoft немесе Apple-ді анықтай алмайсыз. Осыған байланысты болашақтың ең жақсы болжаушысы - бұл өткен. Кейбір компанияларды соншалықты тиімдірек ететін және басқаларды күресуге мәжбүр ететін сол экономикалық күштер бұрынғыдай S & P 500 түпнұсқасы шығарылғанда 1957 жылы қандай болғанымен бірдей. Өзінің нарықтағы үлесі басым және басқа фирмалар дәрежесіне технологиялық қоныс аударуға ұшырамайтын өте табысты, үй шаруашылықтары бар компаниялар әлі күнге дейін тамаша тәуекел-марапатқа ие болып отыр.
Сізге бай алуға көп уақыт қажет болуы мүмкін, бірақ төзімділікпен онжылдықтар бойы осы шоғырланған фирмаларға орташа шығындар құнын төмендетеді , сіз Рональд оқы сияқты, бақытсыздықты тастап кеткен құпия миллионерлердің біріне айналып кете аласыз. өткен жылы. Оның мұрагерлері банктің күмбезінде бес сантиметрлі қаптама куәліктерін тапты. Тікелей акцияларды сатып алу жоспары және оның кейбірі ақырында 8 миллионнан астам долларға бағаланған.