Сіздің капиталыңызға ғана назар аудармаңыз немесе сіздің инвестицияларыңыздың қайтарылуына қол жеткізесіз
Нүкте туралы оқиға: Сіз Acme Company, Inc. компаниясын көріп отырсыздар. Сіз 10 жыл бұрын акциялардың $ 10-ға жеткенін және бүгінгі күнде олардың әрқайсысы 20 доллар екенін көресіз. Жылдық өсім мөлшерлемесінің күрделі формуласын пайдалана отырып, сіз өзіңіздің ақшаңыздың 7,18% -ға өскенін есептейсіз. Мәселесі? Бұл мүлдем дұрыс емес. Сіздің тарихи қайтарылымыңыздың қандай болатынын анықтау үшін жеткілікті ақпаратыңыз жоқ, себебі сіз бизнесіңіздің иесі ретінде пайдаланатын байлықтың жиналуының басқа көздеріне сенбейтінсіз. Біреу біреудің «жалпы акционердің» қайтаруына қатысты кең мағынасында болса, бұл дегеніміз. Олар осы қосымша ақшаның көзіне қарамастан, олар өздері салған $ 1-ге қанша ақша жинайтынын білгісі келеді.
Жалпы акционерді қайтару формуласын қалай есептеу керек
- Мұнда абсолютті долларларда акционердің жалпы кірісін қалай есептеуіңіз мүмкін:
(Қордың аяқталу нарықтық құны - Қордың өзіндік құнының негізі) + Алынған кез-келген дивиденд + + Қабылданған кез келген басқа да ақша қаражаттарының үлестері + Айналымда алынған кез-келген акциялардың нарықтық бағасы + Айналымдағы акциялардан алынған кез келген дивидендтер + Кез-келген басқа Айналымдағы акциялардан алынатын ақша қаражаттары немесе шығарылған кез келген кепілдіктердің өтелу құны
- Міндетті түрде акционердің жалпы қайтарымын пайыз ретінде есептеуіңізге болады:
(Қордың аяқталу нарықтық құны - Қордың өзіндік құнының негізі) + Алынған кез-келген дивиденд + + Қабылданған кез келген басқа да ақша қаражаттарының үлестері + Айналымда алынған кез-келген акциялардың нарықтық бағасы + Айналымдағы акциялардан алынған кез келген дивидендтер + Кез-келген басқа Акциялардың кез-келген бөлігінде шығарылған кез-келген қарыздар нарығы немесе өтеу бағасы
------------------- Бөлінген ---------------
Қордың бастапқы құнының негізі
Соңғысы әлдеқайда күрделі болуы мүмкін, себебі көбінесе сіз спин-офф ала алсаңыз, сіздің брокер сіздің бастапқы инвестицияларыңыздың салықтық құнының негізін түзетіп, кейбіреулерін айналымға пропорционалды түрде тағайындайды. Егер сіз сол суреттерді қолданғыңыз келсе, айнымалыларды тиісінше өзгертуіңіз керек:
(Құнды қағаздар бойынша шығыс базасының нарықтық құны) + Алынған кез-келген дивиденд + + алынған кез келген басқа да ақша қаражаттарының үлестері + (айналыстағы меншікті акциялардың нарықтық құны - айналыстағы акциялардың түзетілген құны) + акциялардан алынған кез-келген дивидендтер Айналымдағы акциялар + Бөлінген акциялардан алынған кез келген басқа ақша қаражаттарының үлесі + Акциялардың кез келгеніне шығарылған кез келген кепілдікке арналған нарықтар немесе таратудың құны
------------------- Бөлінген ---------------
Қордың бастапқы құнының негізі
Sears жағдайына ұқсас күрделі жағдайларда біз кейінірек мақалаға жауап береміз, сіз ондаған немесе одан да көп компаниялар арасында көптеген есептеулерді жасауға мәжбүр болуыңыз мүмкін, бұл сіздің акционерің жалпы табысын ретроспективті түрде есептеуге мүмкіндік береді.
Моральдық: stock chart сенімсіздік. Олар сәтсіздікке ұшыраған инвестициялар, шын мәнінде, ақша тапқан болуы мүмкін. Мен басқа жазбаларда жиі қолданатын мысал ретінде Eastman Kodak. Банкроттық сотта аяқталуына қарамастан, ұзақ мерзімді иесі дивидендтер мен тәуелсіз бизнеске бөлінген химиялық бөлінудің арқасында жалпы қайтару үшін есепке алынғаннан кейін өзінің ақшасын төрт есеге арттыра алар еді.
Мен сондай-ақ бір рет акция қорының бағасын қайтаруға қаншалықты көп ақша қайтара алатындығын көрсету үшін көгілдір чип қорларының өкілдік тобын пайдаландым және нәтиже адамдарға жиі таң қалдырды.
Жылдық есептерде пайдаланылған жалпы акционердің қайтару формуласы әртүрлі
Көптеген компаниялар өздерінің жылдық есебінде 10-K философиясын немесе прокси мәлімдемесінде қолданылатын формулалық әдіснаманы қайтарады. Бұл жалпы акционердің диаграммаларды қайтаруға тырысқандары: «Егер инвестор 1 жыл, 5 жыл, 10 жыл және 20 жыл өткенде ол біздің акцияларымызды сатып алған болса, және барлық дивидендтерді қайта инвестицияладыңыз ба? Салыстырмалы жалпы қайтару көрсеткіші фирманың теңгерімдік тобы үшін (бәсекелестер, көп жағдайларда) және S & P 500 қор индексі бойынша салыстырмалы өнімділігі / өнімділігі бойынша көрсетіледі.
Мұнда Акционерлердің жалпы жиналысының негізгі 5 көзі бар
Тарихи жағынан, акционердің жалпы пайдасы бірнеше көздерден қалыптасты:
- Капитал пайдасы: Бір акцияны бір бағамен сатып алғаныңызда және ол бағалайды, айырмашылық капиталдың өсуі ретінде белгілі. Дивидендтерді ешқашан төлемеген немесе акцияларды бөлмеген шағын кәсіпорындар үшін бұл акционердің жалпы қайтарымының негізгі, жиі жалғыз көзі. Уоррен Баффетт холдингі, Berkshire Hathaway , осы санатқа кіреді. Фирманың акциялары 1960 жылдары 8 долларға сатылып, бүгінгі күні, 50 жылдан кейін, әрқайсысы 217 000 доллардан асады.
- Дивидендтер: Компания таза табысты құрғанда, жалдау және басқаруды басқаруға жауапты иелердің (акционерлердің) өкілдері, сондай-ақ директорлар кеңесі деп аталатын негізгі мәселелерді шеше отырып, сол ақшаның бір бөлігін алып, оны жіберуге шешім қабылдай алады немесе қаржылық тәуекелдіктің жемісін пайдалана алатын акционерлерге шоттарына оны тікелей есепке алуға мүмкіндік береді. Бұл ақша дивиденд деп аталады. Ірі, табысты кәсіпорындар үшін дивидендтер акционерлердің барлық кірістерінің инфляцияға түзетілген барлық дерлік негізгі қозғаушы күші болып табылады.
- Айналымдар: Бизнес бизнеске стратегиялық мақсаттарына сай келмейтін бірлікті немесе операцияны тоқтату туралы шешім қабылдаған кезде, еншілес кәсіпорын меншікті акциялармен айналысатын жеке меншік кәсіпорын болуға әдеттеніп, меншік иелерін арнайы үлестірім ретінде жібереді. Бұл акцияларды айырбастау инвесторлар немесе қаржылық журналистер жиі толықтай ұмытып кеткен акционерлердің жалпы қайтаруының ең керемет көздерінің бірі бола алады. Содан бері, бұрынғы көктегі сидит алыпты, бұрынғы өзіндік көлеңкесіне айналдырған, банкроттыққа сенетін кейбіреулерді қарастырайық. Қор диаграммасы соңғы онжылдықтағы немесе соңғы екі жылдағы түпсіз тұңғиыққа түсіп келе жатқан ауыртпалықсыз секілді көрінеді. Алайда, Sears көптеген бөлімдерді бөліп тастады, ал кейбір бөлімдер өз кезегінде, Sears акцияларының иесі S & P 500-ні Sears-тың 500- ші жылдарының басынан бастап ұрып тастайтындығын білдірді. үлкен шығындар. Сіздің брокерлік шотыңыз қазір әлемдегі ең үлкен сақтандыру компанияларының (AllState) иелігімен толтырылады, себебі әлемдегі ең ірі кредиттік карталарды өңдеу және әлемдегі студенттік несиелік қызмет көрсететін компаниялардың бірі (Discover Financial), ірі инвестициялардың бірі әлемдегі банктер (Morgan Stanley), бірнеше басқа бөлшек сатушылар (Orchard Supply Hardware, Sears Canada, Sears Hometown Store, және Lands End), және егер қауесеттер дұрыс болса, онда жылжымайтын мүлікті қайтару мүмкін мүмкін ҒЗИ ретінде құрылымдалған жұмыстар. Барлығы акционердің пайдасы мұның бәрін жасайды.
- Қайта капиталдандыру немесе сатып алу үлестері: Бизнестің капиталдандыру құрылымы өте маңызды. Кейде экономикалық жағдай өзгереді және меншік иелері капиталдандырудың құрылымын өзгерту арқылы өздерінің байлығын арттыра алады, бұл бизнесте байланысы бар акционерлік капиталға жол бермейді. Бұл арзан қарызбен ауыстырылған жаңадан босатылған ақша иелеріне есік жібереді, ал олар жұмсап көреді, сақтайды, сыйға тартады, сыйға алады, немесе қайта инвестициялайды.
2008-2009 жылдары Ұлы рецессиядан кейін бірнеше ғасырдың төмен деңгейіне шығатын пайыздық мөлшерлемелер бойынша , Choice Hotels International компаниясы әлемдегі ірі қонақүйлер франчайзерлерінің бірі, арзан тарифтер бойынша көп ақша алуға шешім қабылдады. мезгілде бір жолғы массивтік бөлуді төледі. Бұл борыштың меншікті капиталының коэффициентін өзгертуге әсер етті және меншік иелерінің өздерінің кейбір инвестицияларын бизнестен шығаруына мүмкіндік беріп, шамамен бірдей кірістілікке қол жеткізді. Дивидендтің тоқсан сайынғы акциясына шаққандағы 0,185 АҚШ долларының орнына 2012 жылдың 24 тамызындағы дивиденд мөлшері $ 10,41 болды.
2015 жылдың 24 наурызында Kraft Foods акциялары $ 61,33 деңгейінде жабылды. Қор нарығы келесі күні ашылғанға дейін, Kraft Хайнцпен біріктіруге болатын жаңа бизнес пайда болды деп жарияланды. Kraft-тың акционерлері жаңа бизнестің 49% -ын алу үшін жоспарланған, ал Хайнцтің акционерлері жаңа бизнестің 51% -ын алады. Бір уақытта, фирмалардың құндылығын теңестіру үшін, мәміленің артында команда Kraft акционерлеріне бір акция үшін 16,50 АҚШ доллары көлемінде ақшалай қаражаттың бір жолғы төлемін төлеуден гөрі $ 10 млрд. Бұл нақты ақшалар, өткен күннің акцияларының шамамен 27% -ын құрайды.
Қайта капиталдандыру немесе сатып алу бойынша бөлу туралы ең жақсы бөлік кейде сирек кездесетін жағдайларда басшылар оны «капитал қайтару» деп қарастыруға мүмкіндік таба алады, сондықтан сізге жіберілген ақшаға салық жоқ! - Кепілдік дистрибутивтері: Кредиттік дағдарыс кезінде олар қысқа мерзімде қайта оралған болса да, акцияларды кепілдікке бөлу осы күнде және жастағы іс жүзінде естімейді. Ескі кездерде ( Бенджамин Грэм сияқты аңызға айналған инвесторлардың күндерін ойлаңыз), корпорациялар кейде кепілдеме жасайды және оларды қолданыстағы акционерлерге таратады. Бұл кепілдік акцияларға опциондар сияқты әрекет етті - олар иеленушіге қосымша акцияларды белгілі бір мерзім аралығында белгілі бір бағамен сатып алу құқығын берді, бірақ олар іске асырылған кезде компания жаңа қор сертификаттарын басып шығарып, корпоративтік қазынаға кепілдік жарнасын алып, айналыстағы акциялардың жалпы саны. Осы аккредитивтерді ұстауды, акция бағасының өсуіне құмар ойнауды және өздері жолға шыққан жағдайда пайдасыз пайда әкелетінін білетін спекулаторлар, оларды акционерлерден сатып алғысы келді, олардың көпшілігі бүгінгі күні қолма-қол ақшаны көп сатып алуға әлдеқайда қарағанда әлдеқайда артық болатын еді алдын-ала белгіленген баға бойынша Меншік оның акцептін сатып алуға немесе оны сатуға немесе нақты акцияның тікелей акцияларын сатып алу үшін оны пайдалануға шешім қабылдауы мүмкін. Бұл қор акцияларының тікелей көрсетілмейтін жалпы акционерінің қайтаруының тағы бір көзі.
Нағыз көк шлифті акцияға жалпы акционердің мысалы
Мен бір кездері PepsiCo-дің тарихи қайтып оралған уақытын зерттеген бір бөлімді жаздым. Мен инвестордың 2300 акцияны сатып алған жағдайды қарадым (туған күнімде мен 100 акциялардың бір бөлігін білдіреді деп айтқым келеді). 1980-жылдардың басында осындай сауда-саттықты аяқтау үшін $ 102,074 тұратын болады.
PepsiCo акцияларының кестесі, үш бөлікке бөлінген ұстаным - 1986 жылғы 28 мамырда 3 бөлікке бөлінген, 1990 жылғы 4 қыркүйекте 3 бөлікке бөлінген және 2-орынға бөлінген, 1996 жылдың 28 мамырында бөлінген 1,300 акцияны 41 400 акцияға айналдырды. Бұл лауазымды жазған кезде шамамен 4,098,600 долларға бағаланған еді.
Мәселесі? Бұл жалпы акционердің пайдасына елеулі түрде нашарлады, себебі қосымша қорлар құрудың үш көзі алынып тасталды, себебі көптеген қор диаграммаларында көрсетілмеді.
- Соңғы 32+ жыл ішінде PepsiCo сізге кассалық ақшалай дивидендтер бойынша 1,058,184 доллар төледі.
- 1998 жылғы 6 қазанда PepsiCo компаниясы Tricon Global Restaurants деп аталатын бизнесті насихаттап, KFC, Taco Bell және Pizza Hut секілді франчайздарға ие мейрамхана бөлімшесін тастады. Инвестор 2002 жылғы 18 маусымда 2-уі 1-ге бөлінген 4210 акцияны алды, ал 2007 жылдың 27-маусымында қайтадан 2-у-1 -ге ие болар еді. Бұл 16,560 акцияны иемденді! Брендтер (бизнес өз атын өзгертті), қазіргі нарықтық құны тағы 1 354 608 доллар болды.
- Мұның үстінде, Yum! Брендтер өз акциялары бойынша 148,709 АҚШ доллар сомасына кумулятивтік ақшалай дивидендтер төледі.
PepsiCo инвесторы PepsiCo акциясының $ 4,098,600 акциясының үстінен байлығы бойынша 2,561,501 доллардан асқан, яғни бұл 63% -ға көп ақша . Егер бұл сізге жалпы қайтаруды шын мәнінде маңызды деп сендірмесе, ештеңе болмайды.