Уақыт өте келе акциялар мен облигациялардың әртүрлі араласуларына көзқарас
Инвестициялауды бастаған кезде, қорлар мен облигациялар сіздің портфеліңізде әр түрлі рөл атқарады, бұл тек капиталдың пайдасын, дивидендтерін және пайыздық кірістерді жасамайды . Бұл екі актив сыныптары өздерінің артықшылықтары мен артықшылықтары, артықшылықтары мен кемшіліктері бар. Өздеріңізбен танысқаныңыз маңызды, осылайша Сіз өзіңізге және сіздің отбасыңызға дұрыс нәрсе туралы көбірек шешім қабылдауға болады.
Өмір бойы зейнеткерлікке шыққанға дейінгі 30+ жылдық уақыттың көкжиегінен бастап, жасөспірім қызметкер сияқты, өмір бойы жинақталған капиталы бар кез келген елеулі құбылмалылық тәуекелдерін қабылдауға қабілетсіз жастағы зейнеткер сияқты бірнеше қоспағанда, 100% акцияларды немесе 100% облигацияларды орналастыруға болады. Өкінішке орай, жаңа инвесторларды, тіпті 401 (k) жоспары арқылы немесе Roth IRA арқылы жылдар бойы инвестициялаған адамдарға, ең болмағанда қолайлы сәттерде, бір-бірінен екіншісіне баруды көру мен үшін ерекше емес.
Мүмкін, азғырулар түсінікті. Тәжірибесіз инвестор тұрғысынан кеңейтілген зайырлы базар нарығын ойлап көріңіз. Жылдар бойы акциялардың өсуі байқалғаннан кейін, шот құнының өсуі және дивидендтер төлемдері көбеюде, бұрынғыдай жұмыс істегенді жалғастырудың мағыналы болуы мүмкін. Шындығына келсек, бұл көбінесе қорларды сатып алу үшін ең қауіпті болған кезде, әсіресе қауіпті жағдайларда, циклдік түзетілген кірістіліктің Қазынашылық облигациялардың кірістілігінің жартысынан төмен немесе төмен болуына дейін болғандықтан, жиі кездеседі.
Бағалар сөзсіз орташа бағаға ауысады - сіз математикалық шындықты шексіз қашып кете алмайсыз - көп уақыт бұрын кері бағытта қарама-қарсы бағытта барады. Үлкен шығындар пайда болды. Күйіп кеткен инвестор, кейінірек цикл қайталанатын сәтке дейін, қорлардан бас тартады.
Көбінесе, инвестор ұзақ мерзімді инвестицияларды кем дегенде бес жыл кезеңінде өлшеу керек екенін түсінбейді. Олар қорларына, индекстік қорларына , өзара қорларға , ЕФО-ға немесе басқа холдингтерге қарап, бірнеше апта, айлар, тіпті жылдардың ішінде кенеттен өздері шешетіндіктерін де, олар ойлайтыны туралы ойлайды. Содан кейін бұл ұстанымдарды жақында жақсы орындағандары үшін тастайды. Морнингстастың өзара байланысы деректерін алып Морнингстардың зерттеуші инвесторларында олардың негізгі үлесі 9%, 10% және 11% өсіп отырған кезеңде тек 2%, 3% немесе 4% %. Адамның мінез-құлқы, басқаша айтқанда, инвесторлар тарапынан орын алған көптеген оңтайлы табыстары үшін жауапты болады, мүмкін жүйелік негізде олар тіпті инвестициялық консалтингтік төлемдер мен салықтардан асып кетеді. Кем дегенде, ақы төленетін болсаңыз, сіздің фискалдық өміріңізді және инфрақұрылым, қорғаныс және кедейлікке қарсы бағдарламаларды төлеу үшін салық төлеуге көмектесу үшін дербес қаржылық жоспарлау аласыз. Мінез-құлық қателіктерінен болатын шығындар азаятын қасиеттерге ие. Сіз өзіңіздің мұрагерлеріңіз бен бенефициарларыңыз сияқты жай кедейсіз.
Бұл мақалада қорлар мен облигациялар өздерімен бола алатын қорлардан немесе облигациялардан жақсы нәтижелерге әкелетінін қарастырғым келеді.
Мен осы актив класстарының біреуіне қаншалықты инвестициялау керек екенін айтпаймын, бірақ мен құнды лагерьге инвестиция жасайтын аңызға айналған Бенджамин Грэхемнің тобына кіретінімді айтайын, ол кіші, кәсіби емес инвестордың кем дегенде 25% және 75% -дан кем емес активтерді сыныпта ұстаңыз, оларды тек негізгі өмір өзгеруіне байланысты өзгерте аласыз, егер сіздің қажеттіліктеріңіз әртүрлі ұрпақтардың әрқайсысын жасаған кезде, немесе олар өте жоғары бағалау сценарийлері пайда болса. Нақты әлемдегі бұл керемет үлгі - Vanguard компаниясының негізін қалаушы Джон Богл, дот-хром дәуірінің биіктігінде шешім қабылдауы еді, оның 25% немесе оның қарапайым акцияларын иеленуін жойып, кірісті салады. облигациялар. Оның орнына мен сізді ақпаратпен байланыстырғым келеді, сіз өзіңіздің қалағаныңыз туралы жақсы түсінікке ие боласыз, сіздің кеңесшіңізден сұрағыңыз келетін сұрақтар, сондай-ақ акциялар мен облигациялардың әртүрлі араласуларының тарихи құбылмалылық үлгісі.
Бастапқы кезде бастайық: Акциялар мен облигациялардың айырмашылығы
Негізінен бастау керек. Акциялар мен облигациялар дегеніміз не? Олар қалай ерекшеленеді?
- Қордың үлесі бизнестегі меншік болып табылады. Егер сізде сұйылту мүмкін болатын жағдайларды қоспағанда, сізде сэндвич-қоржынын иеленсе және он бөлікке бөлсеңіз, сол акциялардың әрқайсысы пайда / залалдың 1/10 бөлігін қысқартуға құқылы. Егер сізде барлық 10 акция болса, сізде кәсіпорынның 100% иеленеді. Қор нарығы - шоколад компанияларынан ағартқышты өндірушілерге, аэроғарыштық компанияларға дейін кофе-роутерлерге, бағдарламалық қамтамасыз етуді әзірлеушілерге, банктерге мейрамханаларға, алкогольдік дистилляттарға акционерлік капитал сатып алуды қолдаған және әлеуетті иеленушілердің нақты уақыт аукционы. дәмдеуіштерге арналған компаниялар. Акция акцияларын сатып алу арқылы сіз меншік бола алатын әртүрлі бизнес түрлеріне қатысты түсінік алу үшін S & P 500 секторларындағы және салаларының осы түсіндірмесін қараңыз . Ұзақ уақытқа созылған уақыт ішінде, әлемдегі капиталдың үлкен қайтарымдары бар бизнеске иелік етуден гөрі, әлемдегі жақсы активтер жоқ.
- Облигация облигацияны сатып алушы облигациялар шығарушысына жасаған несиені білдіреді. Егеменді облигациялар мемлекеттермен беріледі. Муниципалдық облигацияларды муниципалитеттер шығарады. Корпоративтік облигацияларды корпорациялар шығарады. Ең қарапайым ванильдік облигациялар, әсіресе Құрама Штаттарда, компанияны облигацияның номиналды құнына тең соманы несиелендіруді, содан кейін облигациялардың өтелмейінше әр алты егер эмитент эмитент төлем қабілетсіз немесе өз міндеттемелерін орындауға қабілетсіз болса, онда бұл жағдайда банкроттық туралы сотқа қатысуға болады.
Облигациялар акцияларға қарағанда қауіпсіз, бірақ бұл дұрыс емес деген жалпы түсінік бар . Керісінше, қорлар мен облигациялар абай болмасаңыз, әртүрлі тәсілдермен сатып алу қабілетіңізге қауіп төндіретін әртүрлі тәуекелдерге ұшырайды деп айтуға болады.
Акциялар құбылмалы болып табылады. Инвесторларға олар үшін саудаласып, пайдасы жоқ, ашкөздік пен қорқыныш кейде жүйені озып кетуі мүмкін. Өте әдемі кәсіпорындар 1973-1974 жылдардағы кезеңде сатылып, бүкіл компанияны сатып алып, қалған өміріне қол жеткізген кез-келген ұтымды сатып алушыға арзанырақ сатылымға сатылады. Сонымен қатар, сіз қорқынышты, коммерциялық емес кәсіпкерліктердің нағыз құндылықтармен сауда жасайтын кезеңдеріне ие боласыз. Соңғы мысалдың жақсы мысалы - 1999 жылы Интернет көпіршігі толығымен толы болған. Оны күрделендіре отырып, Hershey компаниясы секілді бай адамдардың ұрпақтарын жасаған керемет бизнес, 2005-2009 жылдардағы кезеңде, пайда табысы жақсарып, дивидендтер көбейтілуіне қарамастан, қор нарықтың құнының 55% -ын бірте-бірте жоғалтқан кезеңге ұшырауы мүмкін; базалық экономикалық экономикалық қозғалтқыштың дамуы мен кеңеюі сияқты ешқандай себеп жоқ. Кейбір адамдар тек эмоционалды, интеллектуалды немесе психологиялық тұрғыдан жабдықталмайды. Бәрі жақсы - байлық жинауға қаражат салудың қажеті жоқ , бірақ бұл тапсырманы қиынырақ етеді.
Облигациялар, әдетте, қорларға қарағанда әдеттегідей аз құбылмалы болып табылады, бірақ облигациялардың бағасы 2007-2009 жылдардағы дағдарыс жағдайында, инвестициялық банктердің банкроттық туралы декларация жасаған және қолма-қол ақшаны көбейтіп, нарықтық нарықта тіркелген бағалы қағаздардың үлкен мөлшерін алып тастаған кезде, төмен бағалар. (Жағдай өте нашар болды, бір атақты инвестордың пікірінше, құлдыраудың ортасында оған жіберілген бірыңғай инвентаризация парағы бірдей облигациялардың екі жолын қамтитын, біреуі екі есе көп, ал кейінірек, АҚШ-тың қазынасы теріс пайыздық мөлшерлемені көтерді, яғни инвесторлар ақшаны жоғалтуға кепілдік бергендіктен, бірақ облигацияларды сатып алған, бәрібір, жүйелік бұзылудан сақтандыру сыйлықақысы ретінде.) Сыйақыны жабу коэффициенті жақсы болғанша облигацияны шығарушы негізгі борышты өтеуі мүмкін болса, облигацияларды инвестициялаумен айналысатын негізгі қауіп - олар тіркелген, номиналды валютада болашақтағы өтеу туралы уәде болып табылады. Басқаша айтқанда, сіз ұзақ мерзімді облигацияны сатып алғанда, сіз ұзақ уақытқа валютаны аласыз. Егер инфляцияны қорғаудың қандай да бір түрі болмаса, TIPS және Series I жинақ байланысы бар болса, сіздің номиналды ақшаңыз көбеюіне қарамастан сатып алу қабілетіңізді айтарлықтай төмендетеді. Облигациялардың бірнеше түрі нарықтық жағдайларға қарамастан, кез-келген мерзімінен бұрын өтелетін сыйақы мөлшерлемесін қоса алғанда, кейіннен есептелген құнға өтеле алатын EE жинақ облигациялары сияқты, құбылмалылықтан қорғайды.
Олар кішігірім бөлшектер сияқты көрінуі мүмкін, бірақ Америка Құрама Штаттары алтын стандарттарын - ақылға қонымды шешім қабылдады, бұл Орталық банкке ақша массасын кеңейту арқылы дефляциямен күресуге мүмкіндік беру арқылы көптеген азап пен азаптан аулақ болды. Конгресс көмектесе алмайтындығын, бірақ оның табысынан көп ақша жұмсайтынын көрсетті. Бұл инфляциялық саясат, онжылдықтар өтіп кеткен сайын, әрбір долларды сатып алып, доллар бағасындағы құнсыздану арқылы бэкдорлық салықты әкеледі. Мен бүгінгі жағдай бойынша, 30 жылдық қазынашылық облигацияларды «қаржылық суицидтік облигациялар» деп атауға тиіспін, себебі оларды сатып алуға және оларды жетілуіне дейін ұстап отырған иелеріне болашақтағы байлықтың жоғалуы кепілдігі бар, алайда олар әлі күнге дейін ақша апарады. Іс жүзінде, жеке адам немесе отбасы үшін 30 жылдық қазынаны салық салынатын шотта сатып алу қазіргі кездегі 2,72% кірістілікке ұшырамайды. Тәуекел «сатып алу қабілетінің жоғалуы ықтималдығы ұзақмерзімді ықтималдығы» ретінде анықтай бастаған бірнеше жыл ішінде құндылықты 50% немесе одан да көп ұлғайта немесе азайтуға немесе азайтуға қабілетті қорларды сатып алудан әлдеқайда көп.
Акциялар мен облигациялардың араласуы Нарықтың құлдырауы кезінде портфель құндылықтарын тұрақтандырды
Алайда, қорлардың пайдалары облигациялардың кемшіліктерін өтеуі мүмкін, ал облигациялардың артықшылықтары қорлардың кемшіліктерін жоюы мүмкін. Екі портфолитті біріктіру арқылы сіз басқа маңызды Депрессияның күтілмеген келуіне қарсы қорғаныс күшейтетін (қорлардың 90% -ы құнсызданудың әртүрлі салалардағы түрлі тәжірибелерімен бірге бір нүктеде жоғалтылған 90% жоғалтқан) сусындардың қорлары мұнай қорларына қарағанда басқаша жұмыс істейді, тіпті қарапайым облигациялық компонент қалпына келтіруді әлдеқайда жеңілдетеді, үлкен тыныштық және кепілді кірістің жоғары деңгейі. Федералды резервтік ақша саясаты мен пайыздық мөлшерлемелерді қарапайым деңгейге қайтару бойынша бұрын-соңды болмаған эксперименттер жүргізілмегенде, портфолиодағы жоғары кірістілікке ие бола аласыз, бұл пассивті кірісті білдіреді.
Осы ескертпеде өткен уақыттағы күрделі инвестициялық ортада әртараптандырылған қорлардағы қорлар мен облигациялардың қалай пайда болғанын түсіну пайдалы. Мен бұл үшін Morningstar жариялаған Ibbottson & Associates Classic жылнамасына инвестициялаудың алтын стандартына жүгіне аламын .
Алдымен жылына бір жылдағы қайтарымдарда қарастырайық. 1926-1910 жылдар аралығындағы кезеңдерге қарап, ірі капиталдандыру қорлары мен ұзақ мерзімді мемлекеттік облигациялардың әртүрлі қоспалары ең жақсы және ең нашар сценарийлер бойынша қалай жұмыс істеді?
- 100% акция қоржыны 1933 жылы 53,99% өскен кезде ең жоғарғы қайтарымды құрады. 1931 жылы оның құнының 43,34% жоғалтқан кезде ең төменгі кірістілігін құрады. Өлшеу кезеңі ішінде 85 жыл ішінде, сол жылдардағы 61-ден оң нәтиже болды және қалған уақыттың жағымсыз болды. 85 жыл бойы қор нарығының портфолиосы 52 жыл ішінде қорлар / облигациялардың аралас портфолиттерінен ең жоғары қайтарылатын болды. Арифметикалық жылдық есептелген орташа кезеңдердің барлық кезеңдерінде 11,88% құрады.
- Акциялар мен облигациялардың портфелі 90% акцияны бөлді және 10% облигациялар 1933 жылы 49,03% -ға өскенде ең көп пайда әкелді. 1931 жылы оның құнының 39,73% жоғалтқан кезде ең төменгі кірістілігін құрады. Өлшеу кезеңі ішінде 85 жыл ішінде акциялар мен облигациялардың осы қоспасы сол жылдардағы 62 жылда және қалған уақыттың терісіне жағымды болды. 85 жыл бойы бұл қорлар мен облигациялардың басқа қоспаларымен салыстырғанда ешқашан ең жоғары қайтарылмайтын портфель болмады. Арифметикалық жылдық есептелген орташа есептік ставка барлық кезеңдер бойынша жылына 11,25% құрады.
- Акциялар мен облигациялардың портфелі 70% акциялар мен 30% облигацияларды бөлді, бұл 1933 жылы ең жоғары кірістілікті 38,68% -ға ұлғайтты. 1931 жылы оның құнының 32,31% жоғалтқан кезде ең төменгі кірістілігін құрады. Өлшеу кезеңі ішінде 85 жыл ішінде қорлар мен облигациялардың бұл қоспасы сол жылдардағы 64 жылда және қалған уақыттың терісіне жағымды болды. 85 жыл бойы бұл қорлар мен облигациялардың басқа қоспаларымен салыстырғанда ешқашан ең жоғары қайтарылмайтын портфель болмады. Арифметикалық жылдық есептелген орташа өтеу коэффициенті барлық кезеңдер үшін жылына 10,01% құрады.
- Акциялар мен облигациялардың портфелі 50% акциялар мен 50% облигацияларды бөліп, 1995 жылы ең жоғары кірістілікті құрады, ол 34,71% -ға өсті. 1931 жылы оның құнының 24,70% жоғалтқан кезде ең төменгі кірістілігін құрады. Өлшеу кезеңінде 85 жыл ішінде акциялар мен облигациялардың осы қоспасы сол жылдардағы 66 жыл ішінде және қалған уақыттың терісіне жағымды болды. 85 жыл бойы бұл қорлар мен облигациялардың басқа қоспаларымен салыстырғанда ешқашан ең жоғары қайтарылмайтын портфель болмады. Арифметикалық жылдық есептелген орташа есептік ставка барлық кезеңдер бойынша жылдық 8,79% құрады.
- Акциялар мен облигациялардың портфелі 30% акцияларды және 70% облигацияларды бөлді, бұл 1982 жылы 34,72% өсіммен ең жоғары кірістілікті құрады. 1931 жылы оның құнының 16,95% жоғалтқан кезде ең төменгі кірістілігін құрады. Өлшеу кезеңінде 85 жыл ішінде акциялар мен облигациялардың осы қоспасы сол жылдардағы 68 жылда және қалған уақыттың терісіне оң әсерін тигізді. 85 жыл бойы бұл қорлар мен облигациялардың басқа қоспаларымен салыстырғанда ешқашан ең жоғары қайтарылмайтын портфель болмады. Арифметикалық жылдық есептелген орташа өтеу коэффициенті барлық кезеңдерде жылдық 7,61% құрады.
- Акциялар мен облигациялар портфелі 10% акцияны бөлді және 90% облигациялар 1982 жылы 38,48% -ға өсіп, ең жоғары кірістілікті құрады. 2009 жылы ең төменгі кірістің пайда болуына байланысты оның құнының 11,23% жоғалтты. Өлшеу кезеңінде 85 жыл ішінде акциялар мен облигациялардың осы қоспасы сол жылдардағы 66 жыл ішінде және қалған уақыттың терісіне жағымды болды. 85 жыл бойы бұл қорлар мен облигациялардың басқа қоспаларымен салыстырғанда ешқашан ең жоғары қайтарылмайтын портфель болмады. Арифметикалық жылдық есептелген орташа кезеңдердің барлық кезеңдерінде 6,45% құрады.
- 100% -дық облигациялардың портфелі 1982 жылы 40,36% ұлғайған кезде ең жоғары кірістілікті құрады. 2009 жылы оның ең төменгі кірісі 2009 жылы оның құнының 14,90% жоғалтқан кезде пайда болды. Өлшеу кезеңі ішінде 85 жыл ішінде, сол жылдардағы 63 жыл ішінде оң нәтиже болды және қалған уақыттың терісіне ұшырады. 85 жыл бойы облигациялардың барлық портфелі қорлар мен облигациялардың барлық портфельдік қоспаларын 33 есе жоғары қайтарған. Арифметикалық жылдық есептелген орташа пайыздық ставка барлық кезеңдерде жылына 5,88% құрады.
Осы ауқымды мәліметтер жиынтығынан көріп отырғандай, портфолиодағы қорлар мен облигациялардың араласуы бірқалыпты түрін қалыптастырады. Таза қордың жағында сізде айтарлықтай жоғары кірістер бар, бірақ олардың жетуі темірдің, болаттың нервтерінің және акциялардың сенімді жинақталған жиынтығын талап етеді. 85 жастағы 33 жаста сіз жылдың басында болғаныңыздан гөрі жылы кедей болды. Ең шеткі мысалда, сіздің құнды капиталдың 43,34% -ы түтінге шығады. Бұны болашаққа болжау үшін, бұл шамамен он екі ай ішінде $ 500,000 портфельдің 216,700 долларға дейін 283,300 долларға дейін төмендеуін қадағалайды. Көптеген адамдар, меншікті иеленудің тиімділігіне, сондай-ақ кең ауқымды, ұзақ мерзімді негізде, ең қауіпсіз, байлық салу жолдарын көрсететініне қарамастан, осындай сценарийді шеше алмайды. Екінші жағынан, облигациялардың салыстырмалы баға тұрақтылығы қорлармен салыстырғанда айтарлықтай төмен қайтарымдылықтарды көрсетті. Өмірдегі барлық нәрселер сауда-саттық құнына ие және сіздің ақшаңызды құрастыруға болмайды.
Тәтті нүкте ортасында бір жерде бар сияқты. Жарты облигациялар мен жарты қорлардың портфелі тек жақсы нәтиже беріп қана қоймай, 85 жыл ішінде 66-да оң болды. Бұл дегеніміз, сіз 19 жыл өткеннен кейін, жыл соңына қарай сіз кедей болғансыз, кем дегенде, номиналды түрде өлшенгеннен гөрі, кедей болғаныңыз. Бұл бірдей уақыттан 33 жылдан астам уақытқа созылған теңдестірілген портфельге қарағанда өзгеше тәжірибе. Егер портфолионың тұрақтылығынан бейбітшілік қорлар мен облигациялар арасында тең бөлінсе, онда сіз курста жүруіңізге мүмкіндік берсе, ол сіздің отбасыңыздың көбірек ақша жұмсауына себеп болуы мүмкін, егер басқаша болса, таза қор активтерін қорқыту. Бұл теориялық оңтайлылық пен мінез-құлықты қаржыландыруға қарап, дәстүрлі қаржыландыру арасындағы айырмашылық, ол адамның жағдайын және басқа айнымалылардың ең жақсы нәтижелерін қарастырады.
20 жылдық жылжымалы кезеңдердегі акциялар мен облигациялардың сол портфолиоларына қарап көрейік
Жыл сайынғы табыс өте қызықты, бірақ, сонымен бірге, ұзақ мерзімді жылжымалы кезеңдер. Қарастырылып отырған жылдық деректерден бір қадам алайық және жиырма жылдық өлшеу диапазоны негізінде осы бір портфолио қалай жүзеге асырылғанын қарастырайық. Яғни, 1926 жылы салынған инвестиция 1946 жылы оны аяқтаған кезде өлшенетін болады, 1927 жылы салынған инвестиция 1947 жылы оны аяқтаған кезде өлшенетін болады және т.б. Назар аударыңыз, бұл портфолио ешқандай техниканы қамтымайды, инвесторлар көбінесе жақсы және нашар уақытты, кештерді қайтаруға көмектесетін орташа долларлық орташа баға сияқты пайдаланады. Бір сәтте көретін жақсы үлгі - бұл 1929-1948 жж., Ол кезең ішінде барлық қор портфелі 3,11% ғана өсті. Дегенмен, сіз осы кезеңде инвестиция жасаған болсаңыз және басында біржолғы сома емес болсаңыз, сіздің қайтарымыңыз бірнеше керемет бизнеске ие болғандықтан айтарлықтай жоғарырақ еді, әдетте бірнеше ұрпақтардың бірінде ғана көрінеді. Шындығында, бұл Ұлы Депрессиядан қалпына келтіру үшін ұзақ уақытты қажет етпеді, бірақ сандардың қалай есептелетіндігі туралы түсініксіздік көбінесе тәжірибесіз инвесторларды шатастырады.
- 100% акциялардың портфолиосы 1980 жылдан 1999 жылға дейін жылына 17,88% -ға дейін көтерілген кезде, ең жоғарғы жиырма жылдық айналымды қайтарды. 1929-1948 жж. Аралығында ол 3,11% -ға жетіп, ең төменгі қайтарымдылықты бастан кешті. Есептеудің орташа жылдық арифметикалық мөлшерлемесі барлық кезеңдерде 11,30% құрады.
- Акциялар мен облигациялар қоржыны 90% акцияны бөлді және 10% облигациялар 1980 жылдан 1999 жылға дейін жылына 17.28% -ға дейін көтерілген кезде, ең жиырма жылдан астам жылжымалы кірістің пайда болуына әкелді. 1929-1948 ж.ж. оның ең төменгі қайтарымы басталды, ол жылына 3,58% -ға өсті. Есептеудің орташа жылдық арифметикалық мөлшерлемесі барлық кезеңдерде 10,84% құрады.
- Акциялар мен облигациялардың портфелі 70% акцияны бөлді және 30% облигациялар 1979 жылдан 1998 жылға дейін жылына 16,04% -ға дейін көтерілген кезде жиырма жылдық айналымға ие болды. 1929-1948 ж.ж. оның ең төменгі қайтарымы басталды, ол жылына 4,22% -ға өсті. Есептеудің орташа жылдық арифметикалық коэффициенті барлық кезеңдерде 9,83% құрады.
- Акциялар мен облигациялардың портфелі 50% акциялар мен 50% облигацияларды бөліп, 1979 жылдан 1998 жылға дейінгі ең жоғары жиырма жылдық айналымды құрады, ол жылына 14,75% -ға дейін өсті. 1929-1948 ж.ж. оның ең төменгі кірістілігі ол жылына 4,60% -ға дейін өскен кезде пайда болды. Есептеудің орташа жылдық арифметикалық мөлшерлемесі барлық кезеңдерде 8,71% құрады.
- Акциялар мен облигациялар портфелі 30% акцияларды және 70% облигацияларды 1979 жылдан 1998 жылға дейін жылына 13,38% -ға көтергеннен кейін ең жоғары жиырма жылдық айналымды құрады. 1955-1974 жж. Аралығында ол 3,62% -ға өсіп, ең төменгі қайтаруды бастан кешті. Есептеудің орташа жылдық арифметикалық мөлшерлемесі барлық кезеңдерде 7,47% құрады.
- Акциялар мен облигациялардың портфелі 10% акциялар мен 90% облигацияларды бөлді, бұл 1982 жылдан 2001 жылға дейін жылына 12,53% -ға дейін өскен кезде ең жоғары жиырма жылдық айналымды құрады. 1950-1969 жж. Оның ең төменгі қайтарымы басталды, ол жылына 1,98% -ға өсті. Есептеудің орташа жылдық арифметикалық мөлшерлемесі барлық кезеңдерде 6,12% құрады.
- 100% -дық облигациялардың портфелі 1982 жылдан 2001 жылға дейін жылына 12,09% -ға дейін өскеннен кейінгі ең жоғары жиырма жылдық айналымды құрады. 1950-1969 жж. Аралығында ол 0,69% -ға дейін төмендеген кезде ең төменгі қайтаруды бастан кешті. Есептеудің орташа жылдық арифметикалық мөлшерлемесі барлық кезеңдерде 5,41% құрады.
Тіпті, тіпті жиырма жыл бойына сіздің портфолыңыздағы акциялар мен облигациялардың дұрыс араласуы туралы шешімді тұрақтылықтың (құбылмалылықпен өлшенген) және болашақтағы қайтарымның арасындағы саудамен айналысуы болды. Болашақ тәжірибе көп жағдайда бұрынғы тәжірибеге ұқсайтын бола отырып, өзіңізді ықтимал тарату желісі арқылы орналастырғыңыз келсе, сіздің жалпы уақыттық көкжиегіңізден эмоционалды тұрақтылыққа дейінгі көптеген факторларға байланысты.
Облигациялар мен облигациялар арасындағы активтерді бөлу уақытты өзгерткен еді Инвестор өзінің портфолиосын теңестірмеген болса
Бір қызығы, портфолио активтер мен облигациялардың арасындағы нақты активтерді бөлу коэффициентіне негізделген мерзім ішінде қалай жасалатындығын қарастырғанда, ең қызықты деректердің бірі - аяқталатын пропорцияларды қарау. Осы деректер үшін тағы да мен 2010 жылдың желтоқсанында аяқтаймын, себебі ол қазіргі уақытта мен қол жетімді ең қолайлы, жоғары деңгейлі академиялық мәліметтер, ал 2011-2016 жылдардағы бұқа нарығы тек кірістілікті арттыруға және үлкен үлес. Яғни қорлардың құрамдас бөліктері портфолиолардың одан да көп пайызы болар еді, мен сізге көрсетуіммен салыстырғанда, негізгі нәтиже өзгермейді.
1926 жылы салынған портфель үшін ешқандай теңгерімсіздікке жол бермеу үшін, қорлардың сипатына байланысты аяқталатын активтердің пайыздық үлесі ақшаға түсуі мүмкін еді; олар сынып ретінде уақыт бойынша кеңейе беретін өнімді кәсіпорындарда меншік болып табылады? Сіз сұрағаныңызға қуаныштымын!
- Акциялар мен облигациялардың қосындысымен басталған портфель бұрынғыға 90% және соңғы 10% үлес салмағы 99,6% және 0,4% облигациялармен аяқталатын еді.
- Акциялар мен облигациялардың қоспасынан басталатын портфель бұрынғыға 70% және соңғы 30% мөлшеріндегі салмақ 98,5% акциялар мен 1,5% облигациялармен аяқталады.
- Облигациялар мен облигациялардың 50% -ы бұрынғыға дейін 50% -ды құрайтын портфель, 96,7% -дық акциялар мен 3,3% -дық облигациялармен аяқталады.
- Акциялар мен облигациялардың қоспасынан басталатын портфель бұрынғыға 30% және соңғы 70% мөлшеріндегі үлес салмағы 92,5% және 7,5% облигациялармен аяқталады.
- Облигациялар мен облигацияларды қоспағанда басталған портфель бұрынғыға 10% және соңғы 90% -ды құрап, 76,3% және 23,7% облигациялармен аяқталады.
Неғұрлым керемет, бұл қорлар мен облигациялардың осы қорларындағы қор компоненттері, жақсы мерзімге жетпегендіктен, бірнеше «супервайзерлерге» шоғырланатын болады. Тәжірибесіз инвесторлар көбінесе бұл құбылыстың математикалық байланысы жалпы байлық жинақтамасына қаншалықты маңызды екенін түсінбейді. Іс жүзінде, холдингтердің белгілі бір пайызы банкротқа ұшырайды. Көптеген жағдайларда олар оң нәтиже береді, мысалы, Eastman Kodak акцияларының бағасы нөлге жеткеннен кейін тіпті өзінің ұзақ мерзімді иелері үшін жасаған сияқты, көптеген жаңа инвесторлар толық қайтарымдылық тұжырымдамасының арқасында түсінбейді. Екінші жағынан, бірнеше фирмалар - көбінесе уақытты алдын-ала болжай алмайтын фирмалар көбінесе күтуден асып түседі, олар жалпыға ортақ портфолитті қайтара отырып, бәрінен де суға шығады.
Олардың бірі - бұрынғыда ING корпоративтік көшбасшылар тресі деп аталатын Voya корпоративтік көшбасшылар трибасы Wall Street-нің кеме жолы. Ол 1935 жылы басталды. Портфельді басқарушысы оны бірге қоюға жауапты 30 акцияны таңдады, олардың барлығы дивиденд төледі. 81 жастан бастап оның қалыптасуы арасында 1935 жылдан бастап қазіргі уақытқа дейін ол индекс қорлары абсолютті гиперактивті көрінеді (бұл Индекс қорлары, тіпті S & P 500 индекстік қорлары маркетингке қарамастан, іс жүзінде пассивті емес болып табылады) әдебиет, керісінше, олар комитетпен белсенді басқарылады). Ол Dow Jones Industrial Average және S & P 500-ні сол уақыт аралығында қиып шықты. Біріктіру, сатып алулар, айырбастау, бөліну және тағы басқалар арқылы қор 22 қордың концентрацияланған қоржынымен аяқталды. Активтердің 14,90% Union Pacific мұхит аймағына, 11,35% - Berkshire Hathaway , миллиардер Уоррен Баффетт холдингке, 10,94% - Джон Д. Рокфеллердің бұрынғы Standard Oil империясының бөлігі - Exxon Mobil, 7.30% «Praxair» индустриалды газ, жабдықтау және жабдықтар компаниясына, «Шевронға» 5,92%, Джон Д. Рокфеллердің бұрынғы Standard Oil империясының тағы бір бөлігіне, 5,68% - Procter & Gamble-ға инвестицияланған, әлемдегі ең ірі тұтынушы степле алып және 5,52% Honeywell өнеркәсіптік Titanium инвестицияланған. Басқа ұстанымдарға AT & T, Dow Chemical, DuPont, Comcast, General Electric және тіпті аяқ киім сатушысы Foot Locker кіреді. Кейінге қалдырылған салықтар өте үлкен , инвесторларды бастапқы сатып алу және ұстап қалу үшін қандай да бір левередж ретінде әрекет етеді.
Акциялар мен облигациялардың портфолиосындағы рөлі туралы осы деректердің барлығы қандай?
Инвестицияларды жақсы көретіндеріңізге қызығушылық танытқаннан басқа, портфолиодағы акциялар мен облигациялардың әртүрлі араласуларының тарихи өнімділігі туралы осы пікірталаста маңызды алып тастау сабақтары бар. Сізге көмектесу үшін, мұнда тек бірнеше:
- Акциялар мен облигациялар әртүрлі жағдайларда әртүрлі әрекет етеді, оларды портфелде бірге ұстаған кезде пайдалы етеді. Бір экстремалды немесе біріне баруға тырысу мүмкін, бірақ бұл өте сирек.
- Өткен тарих өзін қайталаса, жалпы инвестицияларды бөлудегі облигация құрамдас бөлігі неғұрлым жоғары болса, номиналды түрде өлшенетін тұрақтылық, сіздің портфолио болады. Дегенмен, бұл, ең алдымен, төмендеудің төмендеуіне әкеледі. Екінші жағынан, мінез-құлық экономикасы адамның табиғаты бойынша тыныштандыратын әсерінің арқасында адамның нақты пайда әкелуі мүмкін дегенді білдіреді, яғни оның құбылмалылығы төмен болғанда, адамдар ұзақ мерзімді жоспарымен ұштасады. нарықтың құлдырауы кезінде ақша көп жоғалып кеткен кезде «бірдеңе істеу» жиі дұрыс емес.
- Кәдімгі пайыздық мөлшерлемелер ортасында, облигациялар портфельге қарағанда әлдеқайда жоғары ағымдағы кіріс компонентін қорларға қарағанда қосып, жұмсауға болатын, қайта инвестициялайтын, дарынды немесе құтқаруға болатын ақшалай қаражаттар ағынын арттырады. Қазіргі кезде біз әдеттегі емес және көп дәрежеде белгісіз фазада тұрмыз. Алдағы онжылдықта нөлдік пайыздық орта жалғасуда.
- Акциялар, тұтастай алғанда, облигацияларға қарағанда әлдеқайда өнімді болып табылады, бұл уақыт кезеңі ұзағырақ болса, портфолиодағы ықтималдылық қорлары жақсы болса, портфель иесі теңгерімсіздікті таңдаған жағдайда, әдетте, активтерді бөлудің үлкен пайызына айналады белгілі бір қалаған ауқымға оралу үшін басқалардың көлемін ұлғайту үшін кейбір холдингтерді сатады).
- Жаман жыл өте нашар болуы мүмкін. Оларды қағазға қараудың бірден-бір жолы, бірақ олар арқылы өтіп жатқан көптеген оқулықтарда танымал апаттар арқылы өмір сүрген адам кітаптардағы дауыл туралы оқылымның арасындағы айырмашылыққа ұқсас және шын мәнінде, сізге арналған. Осы уақытқа дейін біз талқылаған деректердегі өзіміздің жеке басымдылық нүктесі ретінде көрсетілмейтін бір кезең, ол Ұлы Дефрессияның 600-жылда бір рет болған апаттың қаншалықты салыстырмалы және мүлдем қорқынышты екендігіне байланысты болды. 1973-1974 жж. Бұл акционерлік инвесторлар үшін қағазға қатысты апатты болды, бірақ ұзақ мерзімді инвесторлар өте құнды болды, себебі олар мәміле бағасы бойынша қорларды сатып алды. Өзіңіздің қандай сезіміңізді бағаламаңыз және ол ақылсыз нәрселерді қалай жасауға әкелуі мүмкін, көзіңді жарқындаған байлығыңыздың 50% жоғалып кетуін көріңіз. 1987 жылғы апат - тағы бір мысал. Мен PepsiCo мен The Coca-Cola компаниясының ұзақ мерзімді нәтижелерін өзімнің жеке блогымда салыстырған кезде, осы оқиғалардан шығындардың басып шығарылуын мысал ретінде келтірдім. Егер сіз акционер ретінде осындай нәрселер болатынын шындықпен реттей алмасаңыз, сіз өте жағымсыз уақыт ішінде боласыз. Оны болдырмауға ешқандай мүмкіндік жоқ және сізге айтатын кез келген адам мұны сізді жалған деп ойлайды, сізді алдап немесе қандай да бір түрде алдап жіберуге тырысады.
- Облигациялар көбінесе өздерінің тартымдылығында жоғары оппортунистік болып табылады, кейде олар аса қымбатқа түседі, әсіресе қазіргі уақытта Құрама Штаттар алтын стандартынан шығып кеткен және инвесторлар уақыт пен уақытты көрсетіп, салықтар мен өтемдерді өтеу үшін жеткілікті пайыздық мөлшерлеме талап етпейді инфляция - бірақ Ұлы Депрессияның бір түрі ретінде қызмет ететіні белгілі бір пайдалы қызметке ие. Егер облигациялар өздерінің шынайы, ішкі құндылықтарымен сауда жасайтын кезеңде облигациялардың қызығушылығын жоғалтқан жағдайда, меншік үлесін ең қатал уақытта жоюға болмайды. Шын мәнісінде, сенсорлық ретінде айтылғандай, әлдеқайда байсаңыз, сіздің жалпы қоржыныңыздың пайыздық үлесі ретінде үлкен мөлшерде қолма-қол ақшалай және облигациялық резервтер болуы ықтимал. Осы тақырып туралы көбірек білу үшін, менің портфолио қанша ақша керек ? , онда мен кейбір мәліметтерді талқылаймын.
Ақырғы нотада акциялар мен облигациялардың қоспасын таңдағанда , активтерді орналастыру ретінде белгілі салықтық басқару тұжырымдамасына назар аудару өте маңызды. Нақ осындай қорлар мен облигациялар бірдей пропорцияда дәл сол салықтық жақшада осы бағалы қағаздар ұсталатын құрылымдарға негізделген әртүрлі таза нәтижеге әкелуі мүмкін. Мысалы, жоғары салық салынатын кіріске ие үй шаруашылықтары үшін облигациялар бойынша пайыздар ақшалай дивидендтер түрінде екі еселенген мөлшерде салық салынуы мүмкін. Салық салынатын брокерлік шоттар бойынша дивиденд төлемейтін, кем дегенде мүмкіндігінше және сіз күтіп отырған ерекше жағдайларға сəйкес келетін дивидендтерді ұстап тұрғанда қарапайым IRA сияқты салықтық баспаналарда бағалы қағаздар мен табыстарды жоғары табыстауға мүмкіндік береді Сіздің өміріңізде. Сол сияқты, сіз Рот ИРА-да салық салынбайтын муниципалдық облигациялар сияқты ешқашан ештеңе жасамас едік .