Көптеген инвесторлар үшін үлкен таңдау болғанына қарамастан, Индекс қорлары керемет емес
Мен инвестициялау туралы жазған жылдарымда бірнеше рет академиялық айғақтардың айқын екендігін бірнеше рет айттым: әдеттегі инвестор үшін, әсіресе , депозиттер сертификатынан басқа ештеңеге инвестиция жасайтын адамдар үшін, ең қауіпсіз, ақшалай қаражаттар арқылы байлық салудың ұзақ мерзімді тәсілі қарапайым формуланы орындап, көбінесе көпіршіктер мен бюстер, инфляция және дефляция арқылы орындалады:
- Төменгі шығыс коэффициенттері бар пассивті индекстік қорларға инвестициялау , кеңінен таралған диверсификацияны ұсынып, төмен айналымға ие
- Нарықтық бағалардың артықшылығын уақыттан артық пайдаланатындықтан, орташа долларлық ақшалай шығындарды практикада қолданыңыз
- Тұтынудан бас тартуға мүмкіндігіңіз болса, дивидендтерді қайта инвестициялау арқылы көп ақша жинаңыз
- Салық стратегияларын және баспаналарды, соның ішінде активтерді орналастыруды немесе активтерді орналастыруды пайдаланыңыз.
Адамдардан көп сұрақ туғызатын сұрақтардың бірі: «Егер біреу индекстік қорлар арқылы ақша алмаса , неге мұндай нәрсе соншалықты көп?». Себептерді түсіну үшін индекстік қордың инвесторларының үш түрлі түрі бар екенін түсінуіңіз керек:
- Оңтайлылық, бейбітшілік, қолайлы баламалардың болмауы үшін (мысалы, 401 (k) жоспары бойынша өзара қорды таңдау керек сияқты), өзінің артықшылықтары мен кемшіліктеріне қарамастан, артықшылықты түсінеді, , немесе жеке құнды қағаздарды талдауға мүдделі емес.
- Бұл туралы көп ойлайтындар мен индексті ойлайтындар, себебі олар сені естиді.
- Оларға идеялық тұрғыдан ұнамайтын, ескі парызшылдар дәл осылай индекстелгендіктен, заңға сүйеніп, «Құдайдың құдіреті бар, бірақ оның билігін жоққа шығарады». Олар индекстеу жұмыстарын біледі, барлық басқа адамдардан индексті талап етеді, бірақ олар өздерін сарапшы деп есептегенмен, негізгі механиканы немесе оның жұмыс істеу себептерін түсінбейді.
Бірінші топқа Jack Bogle сияқты индонезиялық индекстік қордың иегері және Vanguard негізін қалаушы сияқты адамдар кіреді. Мен оның керемет кітаптарын өткенге ұсындым және оның миссиясын, хабарын және қызмет көрсету мансабын әлемге кішігірім инвесторлар үшін жақсы, мейірімді орын жасау үшін қаншалықты ұнататынымды айттым.
Оның өмірі жақсы өмір сүрді. Миллиондаған зейнеткерлер өздерінің инновацияларына және жұмысына қаржылық табысқа ие және менің ойымша, әлемдегі көптеген адамдар оның кеңестеріне мән бермейтін және өздерінің жазбаларын жүрекке алатын болса, одан да тиімді нәтиже бере алатын көптеген адамдар бар деп ойлаймын.
Bogle ақылға сыйымды және шын мәнінде ғалымды білдіреді. Ол инвестициялаудың жақсы әдісін табуға тырысты және біріктірілген кезде жақсы ұзақ мерзімді нәтижелердің жоғары ықтималдықтарына әкелген кейбір сипаттамаларды анықтады. Олар мыналарды қамтиды:
- Комиссиялар, биржалық алымдар, нарықтық әсер ету және ұсыныс / сұраныс сияқты шығынды ұстап тұрудың төмен айналымы ең аз
- Инвестордың ақша ақшасы көп болмай қалады
- Портфельде жеке компания немесе сектор ешқандай басымдық болмауы үшін әртараптандыру кең таралған
- Келесі он екі айда жоғары немесе төменгі деңгейге көтерілетіндігіне қарамастан, нарықтың жоғары және төменгі деңгейін төмендету әсерін тигізетін тұрақты жарналар үлгілерін формулярлық ұстану
- Мүмкіндігінше салық тиімділігін барынша ұлғайтуға, соның ішінде SEP-IRA сияқты кейінге қалдырылған салықтарды және салық төлеушілерді пайдалана отырып, бір мысал келтіріп ,
Боглдың әлемге көптеген жарналарының бірі индекс қоры - бұл күштерді орташа инвесторға жұмсаудың белгіленген механизмі.
Индекс қорының өзінде ешқандай сиқыр болған жоқ - бұл нарықтың жай-күйіне қарамастан, алдын-ала анықталған ережелер жиынтығына негізделген акцияларды сатып алған тұрақты қордан басқа қор болып табылады, алайда ол бөлшек инвестордың шешімін таңдауға қатысты қажеттілігін жойды жеке бағалы қағаздар. Сондай-ақ, эмоциялық инвесторлар арасында психологиялық тосқауыл болды, олардың көбісі Google немесе Procter & Gamble акцияларын көргеннен кейін тәжірибесінен кейін 30% -ға құлдырады. (Бұл таңқаларлық, бірақ индекстік қорларға ие көптеген адамдар осы индекс қорындағы өзекті компанияларға толығымен назар аудармайды - егер сіз күмәнданатын болсаңыз, S & P 500 индекс қорындағы біреуді біреуден сұраңыз, олардың ең жақсы 20 қоры Олар сіздерге айта алмайды, алайда бұл 20 қор және олардың 20 қорының өз активтерінің шамамен 30% -ын құрайды!)
Индекстік қордың тағы бір артықшылығы мынада еді, себебі бұл шешім талап етілмеген, ақша жұмсау үшін біреуге төлеуге тура келді. (Көптеген жағдайларда, белсенді басқарылатын өзара қорлар индекстік қорлармен салыстырғанда жақсы, тек портфолио менеджерлерінің өтемақысын төлеуге пайдаланылатын алымдарға байланысты ғана артта қалады.)
Көптеген табысты инвесторлар тарих бойы көптеген байлықтарды пайдалана отырып, Buzz өзінің зерттеуі арқылы бір ерекшелігі бар екенін дәлелдей отырып, көптеген құндылықтарға ие болды: жеке бағалы қағаздарды тұрақты түрде сатып алумен бағаланды, олар жеке бизнес , жылжымайтын мүлік немесе облигациялар . Бұл адамдар қор трейдерлері емес. Олар 80-ші жылдардағы фильмнің стереотипі сияқты өмір сүріп, өсіп келе жатқан ыстық акцияларға белсене араласпайды. Олар 22 миллион доллар қалдырып, әлемдегі анн-шейберс . Олар әлемдегі Джек Макдональдс, 188 миллион доллар қалды. Бұл әлемдегі сүт фермерлері, өздерінің байлығын тіпті өз балаларынан сақтайтын сегіз фигуралы таза құндылықтары бар. Бұл әлемдегі Уильям Руанес; әлемнің Чарли Мунгерс.
Адамдар осылай жылдарды өткізіп, өз үлестерін иеленіп отырған компаниялар портфолиосын біріктіріп, қоғамдық қорлармен айналысады, өйткені олар өздерінің отбасыларына сатып алынған кез-келген басқа активтерге ие болады. Әдетте, бұл инвесторлар жақсы білімді, бай және көп жағдайларда кәсіпкерлікпен айналысты, егер олар ақша табу мүмкіндігін көрген болса, бизнесті бастаудан тартынбайды. (Әрқашан да ерекше жағдайлар бар: тарих мұғалімдердің көпшілігін тапты, олар осы категорияға түсіп, қаржының сүйіспеншілікке деген сүйіспеншілігін дамытқаннан кейін, бұл оларды MBA деңгейінде табыс туралы есепті және балансты және / немесе олар өздері түсінген тамаша компанияда иелік үлесін үнемі сатып алу қабілеті.)
Индекстер қорының әдіснамасы ұсынылмаған бірдей пайда индексі қорларын қолданатын күрделі инвесторлардың түрі үшін индекс қорын сатып алу, әрине, көптеген себептерге байланысты болды.
1. Күрделі инвестор Индекс қорын сатып алғысы келмейді, өйткені ол артықшылықты активтерді сатып алғысы келмейді
Жеке блогымда бір рет түсіндіргенімдей, 2001 жылын елестетіңіз. Сол кезде сіз АҚШ-тың егеменді салық салу күшінің арқасында 30 жылдық қазыналық облигацияда өз ақшаңызды тұрғыза аласыз және 5.46% Сіздің ақшаңызға жыл сайын. Әдепкі бойынша, ешқандай зиян келтірмейтін инвестор әлемдегі ең қауіпсіз инвестиция болып саналатын (академиялық жағынан) қарастырудан бас тарту үшін кем дегенде 5.46% + тәуекелдік сыйақыны + инфляцияның өзгеру коэффициентін талап етеді. Бұл альтернативті актив үшін ақшамен бөлінгенге дейін өсуде факторинг болғаннан кейін кем дегенде 11,5% кедейлік деңгейін білдірді.
Сол кезде Wal-Mart Stores, Inc. акцияға $ 58,75 болды. Ол салықтан кейін бір акцияға 1,49 доллар табыс тапты. Бұл дегеніміз, инвестор салықтан кейінгі 2,54% -дық кіріс кірісін «сатып алып», федералды, мемлекеттің алдындағы дивидендтерді , тіпті кейбір жағдайларда жергілікті басқару органдарының пайдасын иелеріне таратылды! Wal-Mart бүкіл ел бойынша тез дамып келе жатқан старт-ап-жайлар болса, мұндай ақылға қонымды баға елеулі болған еді, бірақ ол бұл кездегі планетадағы ең ірі бөлшек сауда фирмасы болды. Меншік иелеріне тек 2,54% + табыстың өсу қарқыны, бағалаудың бірнеше өзгерісіне түзетілген (Bogle бұл «спекулятивті қайтару» коэффициенті деп аталады) табуға кепілдік берілді. Оң нәтиже бермей, тіпті инфляция деңгейін сақтап қалу қиынға соғады.
Кез-келген жағдайда ақылды кәсіпкер немесе бухгалтерлік есеппен жұмыс істейтін кәсіпкер Wal-Mart акцияларын осы бағамен сатып алғысы келмейді. Бұл нарықтық мерзіммен ешқандай байланысы болмады - ол Wal-Mart қорының ертең, келесі аптада немесе тіпті келесі жылы төмен болатыны туралы болжам жасамас еді, өйткені мұндай нәрселер танылмайды - тек ол тек қана негізделген жеке меншік математикасы көптеген жолдармен мейрамханашының белгілі бір жерде басқа мейрамхана ашу үшін өз ақшасын тәуекелге ұшыратқысы келетінін анықтайды немесе жылжымайтын мүлік инвесторы ғимаратты белгілі бір бағамен болашақ болашақ негізінде сатып алу керек деп шешеді. жалдау ақысы.
Индекстік қордың инвесторы Wal-Mart акцияларына бөлінген индекс қорының бірнеше пайызын көрген еді. Бухгалтерлік есепке алмағанда типтік қызметкер немесе ұзақ ойластырылғандай күтпеген адам ұзақ уақыт жұмыс істейді, бұл жақсы. Неліктен? Уақыттың жеткілікті болған уақытымен, доллар орташа шығындарға, дивидендтерді қайта инвестициялағанға және салық төлеушілерге тиесілі, ол ақырында аяқталуы керек, себебі ең жоғары ақшаның бағасы төмендейді. Табысты өндіретін зауыттың меншік иесі үшін үнемі қаржыны бағалайтын көп миллон долларлық таза құны бар, немесе GAAP-ге түзетулер енгізе отырып, кәсіпорынның қанша ақша табатынын анықтайтын салық адвокаты мүлдем қажет емес.
Білімді инвесторлар білмейтіндіктері керек пе? Олар активтерді сатып алуға дайын болулары керек пе, олар өздері ойлағандай бағаға ие болғысы келмейді (және олар ешқашан жеке бизнес үшін ақы төлей алмайды), себебі олардың бәрі керек деп айтады? Одан кейін олар бойынша өзара шығындарды өтеуге арналған шығыстар төленеді ме, тіпті егер ол таужыныс болса да, құны әлі де нөлге тең емес - аталған активті ұстап тұру керек пе? Үшінші индекс фондылық инвесторлар тобы үшін - идеологиялық тұрғыдан ойдан шығарылған - барлық логикаға және ақыл-ойына қарсы сұраған жауап «иә». Өйткені олардың көбісі индекстік қордың шын мәнінде қандай екенін білмейді, олар ескі дінді мақтан тұтады, бұл ашқарақтық редукционизм түрін көрсете отырып, ешқандай ойланбастан нұқу жауаптары.
Бұл міндетті емес нәрсе емес. Ашығын айтқанда, күрделі инвесторлар бұл мінез-құлықты көтермелеуі керек, себебі ойдың жетіспеушілігінен осындай қателіктер жіберуі мүмкін адамның түрі - ең индекстеуді қажет ететін адамның түрі. Ол бұл парадоксты жасайды, онда олардың Bogle-дің жұмысындағы түсініспеушіліктері туралы хабарлауға тырысады және математиканы олардың үлкен қаржылық шығынға әкелуі ықтимал. (Көк үшін, Bogle дәлелінің маңызды бөлігі әдеттегі басқарушылық шығындардан жоғары болғандықтан, олардың ешқайсысы өздерінің бөлу туралы шешімдерін жасауға қабілетті күрделі инвесторларға қатысты емес, олар білмейді). Олар орнына, индексацияға деген сенімі күшейтілді.
Міне, себебі мен өзімнің жиі-жиі қайталаймын және өзімнің әрбір минуттан: Егер сіз не істеп жатқаныңызды білмесеңіз, индекс қорын сатып алыңыз. Егер сіз не істеп жатқаныңызды білсеңіз, бірақ сіз алаңдағыңыз келмесе, индекс қорын сатып алыңыз. Егер сіз не істеп жатқаныңызға күмәндансаңыз, индекс қорын сатып алыңыз.
2. Күрделі инвестор индекс қорын сатып алғысы келмейді, себебі ол өзінің немесе оның байлығының байланысы бар экономиканың кейбір бағыттарына әсер етпеуі мүмкін
Менің отбасымның жеке бизнесінің екеуі көптеген технологияларды қамтиды. АҚШ-та кибершабуыл болған немесе телекоммуникациялық инфрақұрылымды бұзған басқа да қаскүнемді оқиға болса, ақшалай қаражаттардың ағындары әлдебір апта немесе тіпті айлар бойы бұзылатын болады. Бұл мүмкіндіктен әртараптандыру үшін, мен өзімнің көптеген технологиялық фирмаларға ие болғым келмейді, олардың бәрі осындай жағымсыз жағдайларға төтеп бере алады. Біздің компаниямыздан біздің жеке зейнетақы шоттарымызға, біз отбасымыздың жас ұрпағына сыйға тартқан кастодиандық есептерге, менің жұбайым да, мен де бағдарламалық жасақтама немесе аппараттық фирмаларға жүктелу тәжірибесінде емеспіз. Тым көп тәуелділік бар. Біздің жеке жағдайымыз орта отбасынан өте ерекшеленеді. Бұл біздің байлықты бөлу кезінде ескерілуі керек. Ақшаны басқару жөнінде ешқандай өлшем жоқ.
Нәтижесінде, біздің портфолиода технологиялық фирмалар жоқ. Егер бұл дегеніміз, біз төменгі ставка бойынша қосылуға тиіспіз (бұл соңғы бірнеше онжылдықтарда осы жолмен жұмыс істемесе де, дәлел үшін, айталық, бұл болар еді), біз әлі күнге дейін Осындай жолмен әрекет етіңіз, өйткені ол түнде жақсы ұйықтауға мүмкіндік береді. Егер мені қызықтыратын белгілі бір технологиялық фирма тапсам, акцияларды сатып аламын, бірақ бұл ережеден ерекшеленеді.
Бұл негізгі тәуекелдерді басқару; Егер отбасыңыздың күйреуінде оянудан аулақ болғыңыз келсе, жылжымайтын мүлік белгілі бір мөлшерге жеткеннен кейін сізге үйрену керек нәрсе. Мектепте Чарльз Диккенс немесе Джейн Остеннің романдарын оқыған шығармын, бірақ бұл жақсы нәтиже емес. Сөз айтылғандай, «тек бір рет бай болу керек». Сіздің негізгі таза құндылықтарыңызды құрғаннан кейін, оны қорғау сіздің активтеріңіздегі табыстың абсолютті ставкасына қарағанда маңызды.
3. Күрделі инвестор индекстік қорды сатып алғысы келмейді, себебі ол тіпті салық тиімділігін одан да жақсартқысы келеді
S & P 500 немесе Dow Jones Industrial Average үлгілерін ұстанғысы келетінін елестетіп көрейік. Индекс мандатында өзара пайданы сатып алудың орнына, лайықты мөлшердегі портфелі бар кез келген адам индексті құрайтын акциялардың негізгі акцияларын сатып алу арқылы индексті оңай құра алады. Бұл 15-ші сәуірде IRS шоттары төленетін кезде қалтаңызда көбірек ақша ұстап, салық жинаудың озық әдістеріне мүмкіндік береді.
Джон Богл өзінің кітаптарында индекстеу, жазу туралы: «Ұзақ мерзімді перспективадағы қорларды ұстап тұру тек қана ақылмен ғана емес, салық тиімдірек болуы мүмкін» деп түсіндіреді. Мен бір кездері DJIA-ді шаблон ретінде пайдалану арқылы нақты әлемде көрінетін нәрсе үшін үлгі портфелін ұсындым.
4. Күрделі инвестор ірі индекстік қорлар әдіснамасын ұнатпайды
Индекс қорын сатып алғанда, сіз өз ойыңызды басқа біреуге аутсорсинг етесіз. Dow Jones Industrial Average жағдайында, The Wall Street Journal- тің редакциялық алқасы болып табылады, ол әлемдегі ең танымал қор индекстері құрамдастарын анықтайды. S & P 500 жағдайында қарапайым акцияларды сатып алу немесе сату арқылы оларды әр фирманың нарықтық капиталдандыруын анықтайтын басқа инвесторлар. Екеуі де адамның пікірін білмейді, жай ғана сенікі емес .
Бұл күрделі инвесторларға немқұрайлы қарамайды, бұл нарықтық капиталдандыру бойынша бағаланатын индекстік қорлар (мысалы, S & P 500) ең ақылды жолмен құрылымдалған. Бұл белгілі бір акцияның артық акцияларын сатып алу дегенді білдіреді, себебі баға қымбатқа түседі және акцияларды сатылым құны қымбат болғандықтан сатады; жоғары сатылымды сатып алып, төменгі сатылымды немесе өзінің инвестициялық істерін қалай жүргізу керектігіне тікелей қарама-қарсы. Өкінішке орай, бұл жалғыз механизм болып табылады, өйткені индекстік қорларға салынған активтер соншалықты ауқымды, бұл іргелі немесе тең дәрежеде қол жеткізуге мүмкін емес. Vanguard-дің ағымдағы активтер базасымен S & P 500 тең дәрежелі индекстік қоры болуы мүмкін емес. Бұл мүмкін емес. Күрделі инвестор тікелей біреуін сала алады.
Күрделі инвестор индекстік қорды қолдануға бірнеше себептер бар
Күрделі инвестор индекстік қорларға айналуы мүмкін көптеген жағдайлар, себептер немесе жағдайлар бар. Кейбір жағдайларда ол белгілі бір секторды түсіну үшін маңызды кемшіліктер болуы мүмкін. Мысалы, жақсы білінетін банкир жеке банктің акцияларын бағалауға және өз саласына ақылға қонымды инвестицияларды таңдауға мүмкіндік береді, бірақ фармацевтикалық компанияларды қалай талдауға болатыны туралы білмейді. Мұндай жағдайда арзан фармацевтикалық индекстік қорды сатып алу ең ақылдылыққа айналуы мүмкін.
Басқа жағдайларда ол шетел валютасымен, құжаттарды рәсімдеуге немесе шетелдік инвестициялардың есебінен туындайтын түрлі есепке алу стандартына араласқысы келмейді. Келесі күні менің жеке блогымда біреу Vanguard FTSE Europe ETF-тың (VGK сауда белгісі) акцияларын сатып алғаны туралы жазды. Американдық азамат Еуропадағы ең ірі компаниялардың акцияларына қолын тигізуге тырысып жатса, онда ол жақсы индекстік қорлардың бірі болып табылады. Жалғыз сатып алу арқылы сіз Nestle, Novartis, Royal Dutch Shell, BP, Total сияқты керемет атауларды қоса алғанда, тоғанның ар жағындағы көк чип қорының себетін сатып аласыз. Егер мен еуропалық индекстік қорды сатып алсам, жеке компанияларды ұзақ мерзімді меншікке сатып алуға және сатып алуға қарағанда, бұл менің тізімімнің жоғарғы жағында еді.
Күрделі инвестор, ол қайтыс болғаннан кейін оның отбасы туралы алаңдамай қалғысы келеді. Уоррен Боффет өзі өмір сүрген кезде оның әйелі өзінің S & P 500 индекстік қорларында 90% -дық үлесін және 10% ақшалай қаражат салғанын айтты. Өмір бойы ол ешқашан жеке бірде-бір жеке меншікке ие емес өзара қор.
Бұлардың ешқайсысы индекстік қорлар көптеген адамдар үшін үлестік меншіктен артықшылық алудың ең жақсы әдісі болып қала бермейді, әсіресе егер олар мүдделі емес және сатып алатын жеке бизнестерді бағалай алмаса. Сонымен қатар, біреуді өздерінің активтерінің үлкен пайызын индекстеуден және өздері қалайтын компанияларға сатып алудан біраз сақтап қалудан еш нәрсе тоқтатады. Сіз өзіңіздің холдингтеріңіздің 90% -ын арзан индекс қорларында сақтай алмайсыз және Coca-Cola, Diageo, General Mills акцияларын немесе кез-келген басқа корпорацияны үнемі сатып ала аласыз деп кім айтты? Бұл сіздің ақшаңыз.