Қалай кері қайту сіздің портфеліңізге қиындық тудыруы мүмкін
Белгілі хоккейші Уэйн Гретцки, «ол қай жерде болмасын, қайда барады?» Деп айтқан кезде, табысқа жету үшін өз құпиясын жариялады. Бір компанияны немесе өзара қорды талдай отырып, көптеген инвесторлар сол кеңеске құлақ асуға тырысады. Оның орнына, олар бизнесте «өнімділікке ұмтылу» ретінде белгілі болғандықтан зардап шегеді. Олар ыстық актив классын немесе секторды көргенде, олар өз қаражатын басқа инвестициялардан тартып, оны жаңа нәрсеге айналдырады. Нәтижесі найзағайға ұшыраған адамға өте ұқсас - олар соққы алған жерге барады да, содан кейін неге ортаның орташа мөлшерлемелерінен төмен деңгейде қосылуын жалғастыра бастағанына таңданамын; фрикциялық шығындармен қорқатын трагедия.
Бұл кішігірім нәрсе емес. Бір Морнингстар зерттеу жобасы 9%, 10%, 11% пайыздық мөлшерлемені құрайтын кезеңде осы қорлардағы нақты инвесторлар тек 2%, 3% және 4% құрды, өйткені олар үнемі сатып алу және сату дәл осы уақытқа дейін инвестициялаудың ұзақ мерзімді көзқарасын емес, олардың эмоцияларын бақылауға мүмкіндік береді.
Табиғи байлық салудың зардабы, яғни апатты, әсіресе инфляцияға назар аударғаннан кейін.
Болашақ қайтып келуді болжай алмайтын болса, өткен нәтиже деген не?
Бағаланған құнды инвестициялаудың әкесі Бенжамин Грэмемнің айтуынша, бұрынғы өнімділік қордың , облигацияның, өзара қордың немесе басқа активтің құнын есептеу үшін пайдалы, себебі ол болашақта не болуы керек екенін көрсетеді ол меншік иесі немесе пайыздық қамту коэффициенттеріне қатысты .
Мысалға мұнай бағасының мұнай бағасының құлдырау кезеңдерінде мұнай кәсіпшіліктерінің қалай жасалып жатқанын білу пайдалы, себебі бұл бизнестің қалай жұмыс жасайтынын білуге мүмкіндік береді. Сіз жаңғақтарға және болттарға кіре аласыз және бірдей нәрсені, басқа нәрсені және ақша ағындарына қалай әсер ететінін көре аласыз. Мұнай қорларындағы р / е қатынасы құндылық тұзақ деп аталатын феноменге байланысты қымбат болған кезде ең төменгі деңгейге жететінін білу жақсы . Бұл белгілі бір қызметке ие.
2000 жылдың басында қара алтын он баррельге сауда-саттық жүргізді, ал сарапшылар өте аз энергетикалық сектордың қасіреттерінің аяқталуын болжады. 2016 жылғы жағдай бойынша сала қарама-қарсы жағдайда. Мұнай бағасы құлдырап кетті, энергетикалық сарапшылар бұл онжылдықтың соңына дейін немесе одан да көп уақытқа созылатындығын және осы саладағы қорлардың жылдар бойы төтенше өркендеуге ұшырағанын айтады. Бұл мұнай өнеркәсібі үшін қалыпты жағдай, бірақ инвесторлар жиі өздеріне ұқсамайды.
Сізге көмектесуге болатын сұрақтар бұрынғы өнімділіктен арылуға жол бермейді
Инвестор ыстық секторға, қорға, қорға немесе активтер классына секіріп кетуден қалай қорғай алады, тек жақсы жақында болған өнімділіктен азғырылады? Маңызды эмоционалдық шешімдерден қосымша қорғаныс ұсына алатын өзіңізге сұрағыңыз келетін бірнеше сұрақ:
- Менің ойымша, болашақта осы компания табысы айтарлықтай жоғары болады деп ойлаймын?
- Жоғары жалақылар туралы менің болжамымның қандай қатері бар? Бұл теориялық тәуекелдер нақты шындыққа айналатыны қаншалықты мүмкін?
- Компанияның өнімділігі төмен немесе өнімділігі неде? Егер ол қандай да бір түрде агрессивті есеппен байланысты болса, онда жағдай тұрақты шешілгеніне және фирманың тұтастығын қалпына келтіргеніне не сендіреді? Егер бұл салаға тән проблема болса, алға қарай жүретін экономика әр түрлі болады деп ойлайсың? (Өнеркәсіптің өзгеруі өте сирек кездеседі, бірақ олар орын алса да, соңғы бірнеше ұрпақтың иелігіндегі ең жақсы қорлар бірнеше салаларда шоғырландырылмаған). Төменірек кіріс шығыны?
- Осы нақты сала, өнеркəсіп немесе қорлар жақын арада бағаның жылдам өсуіне тап болды ма? Баға бірінші кезектегі принципті біле отырып, бұл инвестицияларды тартымды етеді ме? Дивиденттерді түзететін PEG коэффициенті сияқты дәстүрлі көрсеткіштерге қарап, қауіпсіздікте жақсы табысқа жету перспективалары бар ма?
- Бағалауды, жүйелі сатып алуларды немесе нарықтық уақытты белгілеуге негізделген бұл сатып алуды немесе шешімді қабылдауға дайынмын ба?
- Егер қандай да бір негізгі мағынада - бағалау деңгейлері, кіріс деңгейлері, дивидендтердің кірістілігі немесе қандай да бір нәрсе - бұл орташа мәнге қайта оралмайды деп ойласам, орташа мәннен елеулі ауытқулар болды ма? Бұл шынымен «жаңа қалыпты» екенін қалай білемін? Жыландар мен автомобиль өндірушілерінің құлдырауынан кейін, автомобиль компаниясына қарайтынымды қалай білемін? Вегетарез фабрикасы дағдарыс кезеңінде қалыпты жағдайға байланысты төмендей бастайды.
Басқаша айтқанда, келешектегі нəтижелерге арналған өнімділікті қате жіберген құпия - бұл негізінен ақша ағымдарына негізделгенін білу. Ақшалай қаражаттардың ағындары қалай қалыптасатынын түсінсеңіз, оларды генерациялау, болашақта қалай өсетінін және олардың пайда болуының қаншалықты әділетті екендігін білсеңіз, қалғандарын жиі өңдей алмайсыз.