2012 жылдың тамызында Қазынашылық барлық Fannie және Freddie пайдасын жалпы қорға жібереді деп шешті. Содан бері құтқару төлемі қызығушылықпен төленді.
Фанни мен Фреддидің құтқарушысы 1989 жылы жинақ және несие дағдарысынан үлкен болды , бұл «тек» салық төлеушілерге 124 млрд. Бұл 85 миллиард доллардан басталған, бірақ 150 миллиард долларға дейін өсіп келе жатқан AIG- ті кейінге қалдырды . Екеуі де АҚШ-тың банк жүйесінің 700 миллиард долларлық құтқаруымен салыстырғанда шағын картоп болды, тіпті олардың 350 миллиард доллар ғана жұмсалды.
Қорғаныс Fannie, Freddie және американдық тұрғын үй нарығы жұмыс істеді. Уақытша болуға тиіс еді, бірақ экономикалық жағдай ешқашан жетілдірілмеген, үкіметке тиесілі акцияларды сатуға мүмкіндік беріп, Fannie және Freddie-ді жеке меншікке қайтарады.
Неліктен құтқарудан бас тартты?
Fannie Mae және Freddie Mac банктерден ипотекалық несиелерді сатып алған үкімет қаржыландыратын екі кәсіпорын болды, бұл қайталама нарықта сатып алу деп аталатын процесс.
Олар оларды ипотекалық бағалы қағаздарға қояды және Wall Street-дегі инвесторларға қайта сатады. Барлық қаржы жүйесі сенімге байланысты. Бастапқы ипотекалық дағдарыс оны төмендетті.
Fannie Mae және Freddie Mac - ипотекалық бағалы қағаздардың қайталама нарығында жоғары деңгейде жұмыс істеп жатқан және үкіметтің демеушілік ететін екі кәсіпорны болды.
Бастапқы ипотекалық дағдарыс алдында олар АҚШ-тың барлық ипотекалық несиелерінің 1,4 трлн долларына немесе 40 пайызына кепілдік берді. Олар субпаймдық ипотекалық несие бойынша тек 168 млрд. Доллар ғана ұстады, бірақ олардың екеуін де жабу жеткілікті болды. Екі GSEs американдық отбасыларға үй иелерінің армандарын жүзеге асыруға көмектескен қайталама нарыққа қолдау көрсетті. Бірақ олар сондай-ақ осы арманы субпаймдық ипотекалық дағдарыстың кошметтеріне айналды. Бұл 2008 жылғы қаржы дағдарысына алып келді және үлкен рецессияға себеп болды.
Үкімет үкімет кепілдігі бар жекеменшік корпорациялар ретінде әрекет етуі тиіс екі GSE-ді иемденуден аулақ болды. Бұл қондырғы жұмыс істемеді және мәселенің бір бөлігі болды. Фанни мен Фредди тәуекелдердің оңтүстікке қарай түсуі мүмкін екенін біле отырып, қордың бағасын көтеру үшін артық тәуекелдерді қабылдады.
2007 жылдың тамызында Fannie Mae 2006 жылдың мамыр айынан бастап алғаш рет бенчмаркалық борыштық ұсынысты өткізетінін мәлімдеді. Инвесторлар GSEs ұсынған жоғары бағаланған ипотекалық бағалы қағаздарды да қабылдамады. Көптеген инвесторлар Фаннидің нарыққа жетуіне дейін күте тұруға жеткілікті ақшасы бар деп ойлады. 2007 жылдың қараша айына дейін Фанни 1.4 миллиард долларға жуық шығын шығарды және жаңа қорларға 500 миллион доллар қажет деп мәлімдеді.
Содан кейін Фредди 2 миллиард доллар шығынға ұшырап, өзінің акцияларын 23 пайызға төмендетті.
2008 жылғы 23 наурызда федералды реттеушілер Fannie және Freddie-ді 200 млрд. Екі GSE-лер өздерін ұстап қалу үшін жеткілікті қаражат жинауға тырысты. Сол кездері барлық адамдар субпример дағдарысы жылжымайтын мүлікпен шектеліп, жақын арада өзін түзететін деп ойлады. Мүмкін, олар туынды қаржы құралдарының бүкіл қаржы әлемінде субпиматтық ипотекалық несиелерді қалай экспорттағандарын білмеген шығар. Шамамен 200 миллиард долларды құрайтын үкіметтің өзі сол жылдың соңына дейін шығаруға тура келді.
2008 жылғы 25 наурызда Федералдық тұрғын үйді қаржыландыру жөніндегі кеңес алдағы екі жыл ішінде облыстық федералдық үй кредиттік банктеріне ипотекалық бағалы қағаздарға 100 миллиард доллардан астам қаржы бөлу туралы келісімге келді.
Фанни мен Фредди осы кредиттерді де кепілдікке алды. Бір аптадан кейін екі GSE-дың өзінде-ақ шамадан тыс баланстарына қосымша 300 млрд. Федералдық резервтік қаржы делдалдары айырбастау үшін дилерлерден (іс жүзінде хедж-қорлар мен инвестициялық банктерден) 200 миллиард доллар нашар заемдар алуға келісті. Ақырғы, бірақ, кем дегенде, ФРЖ өзінің мерзімдік аукционы арқылы банктерге 200 миллиард доллар соқты. Басқаша айтқанда, федералды үкімет субпаймдық ипотекалық несие бойынша 730 миллиард долларға кепілдік берді және банктің құтқарушылары жаңадан басталды.
2008 жылдың 17-ші сәуірінде Fannie және Freddie субпимиттік ипотека иелеріне үйлерін сақтап қалуға көмектесу жөнінде қосымша міндеттемелер қабылдады. Fannie Mae компаниясы HomeStay деп аталатын жаңа күш әзірледі, ал Freddie «HomePossible» деп аталатын бағдарламаны өзгертті. Бұл бағдарламалар қарыз алушыларға пайыздық мөлшерлемелер жоғары деңгейде қалпына келтірілгенге дейін ай сайынғы төлемдерді қолжетімді етпес бұрын, реттелетін қарыздардан шығу тәсілдерін берді. Өкінішке орай, бұл өте аз және тым кеш болды.
2008 жылғы 22 шілдеде АҚШ-тың Қазынашылық хатшысы Генри Полсон Конгрессті Қазынашылық департаментіне Fannie және Freddie-дің ұстаған 25 миллиард долларға кепілдік беретін заң жобасын мақұлдауды сұрады. Екі GSE-лар ұлттық ипотекалық несиелердің 5 триллионнан астамын немесе жартысын қамтамасыз етті. 25 миллиард долларға жуық кепілдік инвесторларға сену үшін көп болды. Бұл ұзаққа созылмады. Уолл-стрит инвесторлары GSEs акцияларының бағасын толықтыра бермеді, өйткені олар өздерінің несиелік кепілдіктерін төлеуге қажетті ақшаны көтере алмады. Уолл-стрит федералды үкімет тарапынан 25 миллиард АҚШ доллары мөлшерінде инфузияны жеткіліксіз деп түсінген болатын. Акционерлер үкімет Фанни мен Фреддиді ұлттандырудан бас тартып, өздерінің инвестицияларын құнсыздандырды.
Уолл-стрит несиелері Фанни мен Фреддидің үлестерін төмендетіп жібереді деп қорқады. Жеке компанияларға ипотеканы жабуға қажетті қосымша капиталды көтеру мүмкін болмады. Көптеген адамдар шілде айындағы құтқару іс-қимылына мыналар кіргенін түсінбейді:
- CDBG-нің гранттарына 3,9 млрд. АҚШ доллары қажет.
- Қазынашылық департаментіне акциялардың құнын қолдау үшін Fannie's және Freddie акцияларының акцияларын сатып алуға рұқсат беру және екі жеке нарықта капиталды арттыруға мүмкіндік беру.
- Федералдық тұрғын үй әкімшілігіне 400 000-нан астам үй иелерін өндіріп алудан шығару үшін жаңа қарыздарға 300 миллиард доллар кепілдік беруді мақұлдау.
- Алғаш рет сатып алушылар үшін $ 7,500 дейін несие қоса алғанда, тұрғын үй салығы бойынша үзілістерге шамамен 15 миллиард доллар.
- Мемлекеттік борыш бойынша нормативтік шектеу 800 млрд. Долларға, яғни 10,6 трлн.
- Fannie және Freddie-ны қадағалау жөніндегі жаңа реттеуші орган, оның ішінде атқарушы деңгейлер.
Қазынашылық хатшысы Paulson IndyMac банкінің сәтсіздікке қарамастан банк жүйесі сенімді болған қаржы нарықтарына сенетін болды.
Paulson барлық демалыс күндері теледидарда пайда болды. Ол экономиканың күрделі айларда өтетінін ескертті. Қалай болған күнде, бұл қиын кезеңдер болды. Ол былай деп мойындады: «Біз қазір үш негізгі мәселе - біріншіден, тұрғын үйді түзету, баяулаудың басында орналасқан, екіншіден, капитал нарықтарының күйзелісі, және үшіншіден, мұнай бағасының жоғары болуы баяулауды ұзартуға мүмкіндік береді. «
Дегенмен, ол «... біздің экономикамыз ұзақ мерзімді негізде өте мықты, іргелі негізге ие болды, сіздер білесіздер, сіздің саясаткерлеріңіз, реттеушілер, біз өте сақ боламыз». Өкінішке орай, олар субпример туындылары реттелмейтін нарықта сатып алынып, сатылып жатқан кезде бұрынғыдан да сергек болды.
Қаражатты қайтаруға қарамастан, ипотека қарқыны арта берді. 2008 жылғы 22 тамызда 30 жылдық ипотека бойынша ставкалар 6,52 пайызды құрады. Бұл наурыздан бастап және бір жыл бұрынғы көрсеткіштен 30 пайызға артты. АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігінің төмендеуіне қарамастан, бағамдар өсті. Инвесторлар үкімет тарапынан қамтамасыз етілген облигациялардың қауіпсіздігінен қашып кетті. (Негізгі облигацияға сұраныс өскен кезде облигациялардың кірістілігі төмендейді.)
Тіркелген ипотекалық ставкалар, әдетте, қазынашылық облигациялардың кірістілігін сақтайды, өйткені сол сияқты инвесторлардың бірдей түрі. Fannie және Freddie дағдарыста болғандықтан, инвесторлар ипотекалық несие өнімдерін сатып алып, оның орнына қазынашылықты таңдады. Осылайша, ипотека ставкасы көтеріліп, қазынашылық кірістері төмендеді.
Бұл Паулсонды Фанни мен Фреддиді ұлттандыруға мәжбүрледі. Ұлттандыру Қазынашылық GSE-ны толығымен иемденіп, акционерлердің байлығын түбегейлі жойып тастауды білдіреді. Fannie және Freddie акцияларының бағалары ұлттандыру қорқынышына байланысты төмендеді. Бұл GSE-нің капиталды көтеруін қиындатып, өздігінен орындалған пайғамбарлықты жасайды. Екінші нұсқа Қазынашылық үшін негізінен жеке компанияға үлкен ақшалай қаражат енгізуді бастауы мүмкін. Бұл акционерлерді бақытты етеді, бірақ Федералдық резервтік қордың Bear Stearns құтқаруының алдын-ала өткен нұсқасын жалғастырады.
Көптеген банктер бұрынғыша Fannie және Freddie-дің артықшылықты акцияларының 36 миллиард долларына иелік ететіндіктен әлі де қауіпті болатын. Бұлар үкіметтің келесі қадамды жасаған кезде, GSE-ді ресімдеуге айналдырған кезде пайдасыз болды.
Федералдық үкімет нашар қарыздарға кепілдік бере отырып, осы сенімнің қалпына келуіне кірісті. Бұл тұрғын үй құлдырауының нашарлауына алып келді. Өкінішке орай, бұл АҚШ үкіметі тарапынан қаржыландырылды, ол қазірдің өзінде 9 трлн . Шын мәнінде, қарыздың деңгейін 10 триллионнан астам долларға дейін ұлғайтуға рұқсат беру туралы ереже кімнің құтқару үшін заңға қайшы келетінін мойындады. АҚШ-тың қарызының тұрақтылығы туралы жаһандық алаңдаушылық долларға төмендеген қысымға ұшырады. Дегенмен, еуроаймақтың борыштық дағдарысынан үлкен қатер қауіпсіздікке ұшуды тудырды. Әлем дүрбелең туындағанда, Америка Құрама Штаттарының қарызының ЖІӨ-ге қатынасы жоғары болғанына қарамастан, доллар күшті көрінеді. (Fannie Mae веб-сайты, тамыз, 20 тамыз, 2007). «The Cracks Spreading», The Economist, 21 қараша, 2007. «Үй иелеріне үй тапсырады, Фредди, Fannie , «Associated Press», 23 шілде 2008 ж. «Paulson Braces Қатты Уақыт үшін Ашық», Associated Press, 2008 ж., 21 шілде.)