Ұзақ мерзімді портфолио табысының кілті ақылға қонымды ме?
Инвесторлардың елеусіз пайызы үшін бұл темперамент мен эмоционалдық реакция туралы. Өздерінің жақсы ниеттеріне қарамастан, олар өздерінің ең жаман жаулары болып табылады, олар суб-оңтайлы шешімдер мен реакциялар арқылы байлықты бұзып, шындыққа емес, сезімге негізделген.
Кейбір нәрселер инвесторға капитал бөлу процесінің мақсаты мен сипатын жақсы түсінуге көмектеседі деп сенемін. Бұл кеңестер нəтижелерге кепілдік бере алмаса да, менің ойымша, кейбір қателерді жəне ескерілмеген қателерді бөліп, талқылау арқылы сіз оларды нақты әлемде анықтауға оңай болады.
Сіз түсінбеген нәрселерге инвестициядан аулақ болыңыз
Адамдар, егер олар еске алынбаса, бұл негізгі шындықты ұмытып кетеді. Мен оны сіздің ақыл-ойыңызда ұстасаңыз, сізге жақсы қызмет ете алатын бірнеше мәлімдемеге бөлуге тырысамын.
- Сіз қандай да бір нақты инвестицияларды инвестициялауға тура келмейді. Өзгелерді сендіруге мүмкіндік бермеңіз. Бұл сіздің ақшаңыз. Сіз қазір ғана айтуға мүмкіндік беріп қана қоймайсыз, бірақ дәлеліңізді түсіндіре алмасаңыз да, мұны істеу құқығы.
- Өмірде көптеген мүмкіндіктер пайда болады. Жіберілуден қорықпауға қорықпаңыз, сіз ақылсыз істер жасайсыз.
- Егер сіз немесе сіздің ақша басқаратын адам инвестициялардың негізін қалаған тезисін сипаттай алмаса - ақша қаражатының қайда және қалай жасалатынын, ақшалай қаражат ағыны үшін қанша ақша төлейтінін және бұл ақшаның ақыр аяғында өз жолын қайдан табатынын анықтайды Сіздің қалтаңызда - сіз инвестиция жасай алмайсыз. Сіз ойлап отырсыз. Ол сіздің пайдаңызда пайда болуы мүмкін, бірақ бұл өте жақсы ойын немесе ең болмағанда портфельдің шағын, оқшауланған бөлігіне шектелген, ол маржаны пайдалануды қамтымайды .
Осы негізгі үш принципті құрметтегенде, ауыр азап пен қайғы-қасіретке жол бермеуге болады. Оларды жоққа шығармаңыз, себебі олар ақылға қонымды мағынада. Вольтаирдің қысқаша және нақты айтқанындай, «Салауатты мағына соншалықты кең емес».
Нарықтық құнды және ішкі құндылықтардың әртүрлі екенін түсініңіз
Мысалы, Midwest-де кеңсе ғимаратын сатып алып, мүлікке қарсы ипотекалық қарызсыз ақшаны төлеп қойғаныңызды елестетіп көріңізші. Сатып алу бағасы 1 миллион доллар болды. Ғимарат тамаша жерде орналасқан. Жалға берушілер қаржы тұрғысынан күшті және ұзақ мерзімді жалдауға ие болып, жалгерлік тексерулер көптеген жылдар бойы ағып жатады. Салық, қызмет көрсету және күрделі шығындар резервтерін қамтығаннан кейін, ғимараттан ақшалай қаражаттардың еркін ағынын жылына 100 000 доллар жинайсыз.
Ғимаратты сатып алған күннен кейін банк саласы құлдырайды. Инвесторлар коммерциялық ипотекалық несиелер бойынша өз қолдарын ала алмайды және нәтижесінде жылжымайтын мүлік құндылықтары күйзеледі. Бір жылдан кейін 1 миллион долларға сатылған ғимараттар енді 600 000 долларға жетті, өйткені сатып алу мүмкіндігіне ие адамдар тек қана ақша алушылар болып табылады.
Бұл сценарийде сіз оны сатуға талпынатын болсаңыз, сіздің мүліктің нарықтық құны сіз төлеген бағаға қарағанда әлдеқайда аз болады.
Ашық нарыққа тастап кетуіңіз керек, егер сіз $ 600,000 алады. Жалға алатын табыстың бір бөлігін қызығушылық түрінде ауытқуды жалғастыратын сатып алушы үшін тиімді банк ретінде әрекет ете алатын, жеке келіссөздер жүргізген ипотекалық несие алу мүмкіндігіңіз болса, әлдеқайда жақсы бағаға ие бола аласыз. Сізге қарызға алынған ғимаратты сатқаннан кейін сізге кепілдік туралы ескерту. Дегенмен, жылжымайтын мүлікке салынатын инвестицияларға баға белгілеудің нарықтық мәндерін шығара алсаңыз, сіз қағазға өте маңызды түрде түсесіз. Бұл қатал еді.
Ұзақ мерзімді инвесторлар үшін бұл өте маңызды емес, себебі шынайы инвесторлар құнды инвестициялаудың аңызға айналған әкесі Бенджамин Грэмимнің айтуынша, шынайы инвесторлар өз активтерін сатуға мәжбүр болады. Мұның орнына, олар өз қаржыларын консервативті түрде жеткілікті мөлшерде іске асырады, олар өздері төлеген бағаға қатысты ақша ағыны ретінде өлшенгенде , олар әлі күнге дейін жақсы мөлшерде пайда табатындығын біле отырып, олардың меншік үлесі үшін .
Бұл жағдайда сіздің ғимараттарыңыз аукционда $ 600,000 немесе кез-келген басқа санды алу мүмкін бе, сіздің меншік құқығыңыздан бос ақшалай қаражат ағыны $ 100,000 жинау фактісімен салыстырғанда нәтижелі болмайды. Бұл экономикалық қозғалтқыш. Бұл шынайы немесе шынайы құндылықтың көзі. Грэхэм осындай жағдайдағы жағдайды ренжітудің ақылсыздығы туралы айтып берді, өйткені ол өзгелердің пікірінше басқа халықтардың қателіктерін сезінуіне мүмкіндік берді. Яғни жылжымайтын мүлік құндылығы туралы сізді хабардар ету үшін нарық бағасын іздемеу керек. Өзіңіздің меншікіңіздің ішкі құндылығын біліп, оны консервативті-бағаланған, негізгі математикалық әдіс арқылы қорғауға тиіссіз. Нарық бағасын ойлап көріңіз, егер сіз таңдасаңыз - артық ештеңе, кем болмайды.
Бұл тұжырым бірнеше актив класстарында сақталады . Егер сізде капиталға жақсы қайтарылған капиталға ие болатын керемет бизнеске иелік үлесіңіз болса, онда оның саласына немесе саласына кіруге қиындық тудыратын күшті бәсекелестік ұстаным және акционерге мейірімді болып табылатын директорлар кеңесі сізді Сіздің холдингтеріңізді 50 пайызға немесе одан да көп қағазға қарай қарау үшін кез-келген қиындық.
Бұл, әсіресе, ақылға қонымды түрде шығарылған акцияларды қайта сатып алу және дәлелденген дивидендтерді арттыру арқылы сізді марапаттау тарихы бар болса, және сіз көзбе- көз табысқа қатысты ақылға қонымды бағаны төлеген болсаңыз немесе бухгалтерлік есеппен және операциялық компанияларды бағалау кезінде есептелген ақшалай қаражаттардың ақшалай ағымының реттелуі, бұл жиі қайталанатынымды білемін, бірақ сіз өзіңіздің байлығыңызды бұзудан аулақ болғыңыз келсе, жоғары сапалы, ұзақ мерзімді активтерді ақылсыз сату арқылы бұл дерлік үнемі эфемеральды қорқыныш ретінде көрінеді.
Қазіргі таза құндылықтар туралы ойлануға үйреніңіз
АҚШ доллары - тек АҚШ долларымен емес, швейцариялық франк - швейцариялық франк ғана емес. Мен бұл тұжырымдаманы көптеген жылдар бойы бірнеше мақалада, соның ішінде, әсіресе, герман:
- Сіз миллиондаған адамды жұмсайсыз. Уақыт өте келе: Ақшаның уақытша құндылығы
- Ақша форматтарының уақытша құны: люминесценттік соманың болашағын және қазіргі құндылығын қалай есептеу керек
- Инфляцияны бәсеңдету үшін, сатып алу қуатына назар аудармаңыз, доллар емес: бұл сіздің ақшаңызбен не істей алатыныңыз
Сіздің көзқарасыңыз бойынша, инвестор ретінде, бұл маңызды сатып алу қабілетінің таза желісі. Танымал экономист Ирвинг Фишер 1928 жылы The Money Illusion-те сипатталған номиналды валюта тұрғысынан ойлау тұзағына түспеуі керек.
Егер сізде бүгін қалтада 100 долларлық шотыңыз бар болса, онда бұл $ 100 құнының құны көптеген факторларға байланысты. Егер сізде уақыттың ұзақтығы жеткілікті болса және кірістің қанағаттанарлық мөлшерлемелерін табуға мүмкіндік беретін болса, онда компиляция өз сиқырлы жұмысын жасап, оны 10 000 долларға айналдыра алады. Егер сіз екі күнде жеп қойған болсаңыз, болашақ ақшаның пайдасы бұл қаржыны пайдалану мүмкіндігімен салыстырғанда іс жүзінде жоқ. Табысты инвестициялау таңдау жасау туралы. Сіздің шығыстарыңыз бен инвестициялық шешімдеріңізді осылай келтіріңіз. Ақша - бұл құрал - бұл бәрі. Бұл есіңізде болсын, көптеген ерлер, әйелдер мен отбасылар өздерінің қысқа мерзімді қажеттіліктеріне шынайы ұзақ мерзімді тілектерін құрбан етуіне жол бермеуге көмектеседі.
Салықтар, шығындар мен шарттарға назар аударыңыз
Кішігірім заттар мәселе, әсіресе, біз талқылаған қосылыс күштерінің уақыттары. Қалтаңызда табысты ақша табу үшін, соның ішінде активтерді орналастыру сияқты нәрселерді сақтау үшін қолдануға болатын барлық стратегия бар. Салық салынбайтын муниципалды облигацияларды салық салынатын брокерлік шоттарда және корпоративтік облигацияларды ұстаушылардың Roth IRA тәрізді салық төлеушілерінде ұстайтын тұрақты табысты инвестор туралы ойланыңыз. Ол жұмыс беруші 401 (k) немесе 403 (b) зейнетақымен қамтамасыз ету жоспарына қосқан кездегі ақшаңызды ұстап алу сияқты жағымды тиімділікке әсер ететіндіктерін біледі. Оларды табу үшін уақытыңыз бен күш-жігеріңізге лайық. Тек кішкене шифрлармен, әсіресе, аралас процесте ертерек, сіздің әлеуетті төлемдеріңізді айтарлықтай өзгертуге мүмкіндік бар. Өмірде аз нәрселер сіздің уақытты қажет етеді.
Қандай шығындарға қатысты қабылдағаныңызды бағалауға тырысыңыз. Мен тәжірибелі инвесторлардың көпшілігі шығындар коэффициенттері мен басқару шығындары сияқты нәрселерге назар аударады. Олар, ақырында, салық төлеушілердің қате қателіктеріне немесе олардың шоттарының күшіне енуіне әкеліп соқтыратын қауіпті тәуекелге ұшырайтын істерде өздеріне көп ақша төлейді.
Маған ұнайтын мысал - траст қорларын басқару. Мысалы, Vanguard алыңыз. Мен осы мақаланы жазған кезімде Vanguard сенімгерлік басқармасы $ 500,000 үшін өте қарапайым сенімді қорға айналдырды - күрделі ештеңе жоқ, қарапайым ваниль. Сіз жеке бағалы қағаздарды ала алмайсыз, бірақ сіз өзіңізге тиесілі бірдей қорға ие боласыз. Активтерді бөлу процесінде жасалатын таңдауларға байланысты, жоспардағы икемділік көп емес, яғни, сенімгерлік ақылар сияқты нәрселерді есептеген кезде, жылына 1,5-тен 1,6 пайызға дейінгі аралықты тиімді қарызға алады және негізгі басқару төлемдері.
Бұл сіз алатын нәрсе үшін фантастикалық мәміле. Мен адамдардың алтыдан жеті фигуралық мұраны тезірек сөндіріп, ақшаның сенімсіздігі және цеденттің ақы төлеуге дайын болғанда, олардан аулақ бола алатындығын көрдім. Басқаша айтқанда, цедент оны маңызды емес нәрсеге аударады - атап айтқанда, жылына 1,5% -дан 1,6% -ға ауысып, оны басқа біреуге ауызша аудару арқылы жылына 0,05% төлеуге тырысады. Оны әлдеқайда икемді фактормен салыстыру: бенефициардың эмоционалдық тұрақтылығы мен қаржы жетістігі. Бұл мәселе маңызды. Сіздің инвестициялық портфолыңыз оқулықта жоқ. Нағыз әлем лас болып табылады және адамдар күрделі.
Тәуекелге ұшырау кезінде факторингсіз жалғыз нәтиже туралы ойламаңыз
Көптеген кәсіпкерлер секілді, тәуекелге де көп көңіл бөлемін. Менің темпераментім - оптимизммен араласатын тұрақты ықтималдық есептеулерінің таңғаларлық қоспасы. Менің жұбайы мен мен біздің хатымыздың курткасын 10 жыл бұрын компанияға тапсырған кезде, біз шығындар құрылымын кез келген сценарий бойынша ұтып алдық. Бізбен бірге инвестиция салғысы келетін жеке тұлғалар, отбасылар мен мекемелердің жоғары және таза активтеріне арналған активтерді басқару жөніндегі біздің жаһандық компаниямыз іске қосылғанда, біз АДВ-ның бастапқы нысандарын ашу кейбір тәуекелдер туралы талқылаулардың бар екеніне көз жеткіздік.
Инвесторлар өздерінің «керемет» кірістері туралы әңгімелесуді бастаған кезде өте қауіпті белгі болып табылады, олар сол қайтарымдардың қалай пайда болғанын талқыламастан. Капиталдың әсеріне ұшыраған тәуекелділік нарықтық баға белгілеуде құбылмалылықпен емес, сонымен қатар ішкі құндылығына қатысты төленген бағамен ұзақ мерзімді перспективада құрылыстың нақты құпиясы болып табылады. Тарихтың ең танымал инвесторларының бірі - бұл үлкен қайтарулардың маңызы жоқ екенін көрсетуді ұнатады - көбейту кезінде бір «нөл» болса, бәрін жоғалтасыз. Бұл сіздің портфолиіздің инвестициялық басқаруында ғана емес, барлық компаниялардың операциялық басқаруында да орын алады. Бұрын әлемдегі ең мықты қаржы институттарының бірі және ең беделді көгілдір чип қорының бірі болып табылатын AIG-нің имплосы - әрбір елеулі инвестордың өз міндетін атқаруы керек.
Мен өзіме мына нұсқаулықтарға ауысуға болады деп ойлаймын:
- Сіздің инвестицияларыңыздың толық және қолма-қол ақшамен төлеңіз.
- Егер қор нарығы жабылған болса және сіз оған нарықтық бағалауды ала алмасаңыз, алдағы бес жылда сіз бақытты бола алатын акцияларды немесе облигацияларды ғана сатып алыңыз.
- Белгілі бір салаларда, салаларда немесе бизнес бағыттарында шығарылған бағалы қағаздардан аулақ болыңыз, әсіресе олар капитал құрылымын төмендетсе. Мысалы, кейбір сирек кездесетін жағдайлар болмаса, онда инвесторлардың көпшілігі, әдетте, неғұрлым кең, әртараптандырылған портфельді аздап алыпсатарлық күшейтуге жол бермейтін болса, авиакомпанияның қарапайым акцияларын кез-келген бағамен қызықтырмайды. Олар бағалау әдісі оны ақтайды деп санайды. Сонда да, мүмкіндіктен кетіп қалады. Себебі? Тұтастай алғанда, авиакомпаниялар үнемі тұрақтылыққа қандай мөлшерде ие екендігіне кез-келген уақытта банкроттыққа қауіп төндіреді. Бұл соғыс, апат немесе жалпы экономикалық жағдайлар кезінде табыстың төмендеуін көретін бизнес. Ұзақ мерзімді меншік иелері үшін қаржылық шығындардың жоғары құрылымы мен тауар бағасының жоғары болуы және бір маңызды ерекшелігі бар бұл жұп қаржы тұрғысынан қиындатады.
Бұл портфолиюды басқаша көруді талап етеді. Сіздің портфолио Лас-Вегаста казинаның еденіне секіргендей, көңіл-күйдің немесе эмоциялық көңіл-күйдің қайнар көзі болмауы керек, бұл көптеген адамдар үшін. Табысты инвестициялар көбінесе бояуды кептіруге ұқсас. Сіз керемет активтерді таба аласыз, олар үшін қолайлы бағалар жасайсыз, содан кейін сіз бірнеше ондаған жылдар бойы артта отырасыз. Қажетсіз банкроттық немесе бір немесе одан да көп компоненттердің жол бойындағы нашарлауы сізді өте нашарлатпайтын етіп, әртүрлі диверсификациялауға барыңыз. Тарихи жолмен, бұл армандардың араласуы болды. Дегенмен, тарихтың қайталанбауы мүмкін, алайда, бұл жағдайды түсінетін адамдар үшін бұл өзін-өзі ұстаудың жалғыз ақылды жолы деп айту қиын емес.
Баланс салық, инвестиция немесе қаржы қызметтері мен кеңес бермейді. Ақпарат инвестициялық мақсаттарды, тәуекелдерге төзімділікті немесе қандай да бір нақты инвестордың қаржылық жағдайын есепке алмастан ұсынылады және барлық инвесторлар үшін жарамсыз болуы мүмкін. Бұрынғы өнімділік болашақ нәтижелерді көрсетпейді. Инвестиция тәуекелдікті қамтиды, соның ішінде негізгі соманың жоғалуы.